CME Group запускає 24/7 торгівлю криптовалютними ф'ючерсами та опціонами

Автор: Шон Лі, співзасновник OSN

Переклад: AididiaoJP, Foresight News

Криптовалюти завжди працюють за різними годинниками. Біткоїн не закривається на вихідні, ліквідність не призупиняється через свята, а плече не чекає, поки розрахунковий відділ відкриється в понеділок ранком. Роками ця різниця відрізняла крипто-нішні торгові майданчики від регульованих фінансових інфраструктур.

Зараз ця межа зменшується. CME Group повідомила, що її регульовані криптовалютні ф’ючерси та опціони почнуть надавати торгівлю 24/7 з 29 травня (залежно від результатів регуляторного огляду), при цьому торгівля буде тривати безперервно на платформі CME Globex, залишаючи лише один тижневий вікно для технічного обслуговування. Цей крок виходить далеко за межі продовження часу роботи — він означає, що традиційні фінанси починають наближатися до ринкової структури, яку криптовалюти вже впровадили.

Складнішим питанням є не те, чи можуть інституції торгувати криптовалютою 24/7 — вони вже можуть це робити через оффшорні платформи, ринкових маркет-мейкерів та постачальників ліквідності. Складніше питання: чи зможуть системи клірингу, депонування, моніторингу, конфіденційності та управління ризиками регульованого фінансового сектору працювати на ринку, де плече, інформація та волатильність ніколи не зупиняються.

Ера 24/7 деривативів у криптовалюті не лише робить цифрові активи більш інституційними, а й змушує традиційні фінанси стати більш неперервними.

Протягом багатьох років центр уваги криптовалютного ринку змістився від простих спот-угод. Спот-ринок залишається важливим, особливо щодо роздрібних потоків капіталу, ліквідності бірж та попиту, пов’язаного з ETF. Але деривативи — це основне місце, де інституційні учасники зараз вирішують ризики, хеджують експозиції, оцінюють волатильність та керують плечем.

Ця зміна чітко видна в даних. Звіт CCData за січень 2026 року показує, що загальний обсяг торгів на централизованих біржах становив 5,26 трильйона доларів США, з яких спот-торгівля склала лише 1,27 трильйона доларів США. Це означає: деривативи становили більшість активності на централизованих біржах того місяця.

Це важливо, бо деривативи не лише відображають формування цін, а в криптовалютній сфері все більше впливають на нього. Ф’ючерси, перпетуальні свопи та опціони впливають на ліквідність, ставки фінансування, очікування волатильності та інституційні позиції. Коли деривативи стають основним місцем вираження ринку, час торгівлі перестає бути лише питанням зручності і перетворюється на структурну проблему.

Ось чому цей крок CME має велике значення. Регульований доступ більше не просто полягає у запуску контрактів на біткоїн чи ефір, а має відповідати темпу роботи самих активів.

CME також зазначила, що попит клієнтів на управління ризиками цифрових активів спричинив рекордний обсяг номінальної вартості у 3 трильйони доларів США для ф’ючерсів та опціонів на криптовалюти у 2025 році. Це не вимога з боку маргінального ринку щодо продовження часу доступу, а реакція регульованого деривативного ринку на потреби інституцій у більш неперервному управлінні ризиками.

Протиріччя полягає в тому, що безперервне виконання не означає автоматично безперервне розрахунки. Модель CME розширює доступ до торгів, але зберігає знайомі інституційні механізми. Торгівля в вихідні та святкові дні призначається на наступний робочий день, а розрахунки, заліки та регуляторні звіти все ще обробляються в рамках наступного робочого дня.

Це саме той міст, який традиційні фінанси намагаються побудувати: забезпечити виконання зі швидкістю криптовалют на регульованій ринковій інфраструктурі. Це прагматичний компроміс, але він також розкриває факт: ринок криптовалют спочатку вирішив проблему безперервної торгівлі, а потім уже подумав про інституційний контроль; тоді як традиційні фінанси намагаються зробити навпаки.

Це має достатні підстави. Регульовані деривативні ринки не можуть просто відмовитися від зобов’язань звітності, дисципліни щодо маржі, контролю ризиків та угод про кліринг. Їхній основний ціннісний пропозицій — це те, що інституції можуть торгувати в прозорій, під наглядом рамці.

Але ринок 24/7 скоротив час реакції. Цінові коливання, що відбулися в неділю вранці, могли вплинути на попит на забезпечення, експозицію щодо контрагентів, коефіцієнти хеджування та стан ліквідності до того, як традиційні робочі процеси повністю відновилися. У такому середовищі готовність до операцій сама стала частиною ринкової структури.

Наступна конкурентна перевага може полягати не в тому, хто першим запустить продукт, а в тому, хто зможе в реальному часі моніторити ризики, експозицію маржі, потоки коштів у тресті та відхилення від нормативних вимог, не погіршуючи контрольних заходів, на які покладаються інституції.

«Завжди онлайн» дизайн криптовалют також створює другий виклик: інформація також безперервно потокує. Публічні блокчейни роблять розрахунки видимими, аудитованими та важкими для підробки, що може зменшити певні ризики посередників. Але така сама прозорість також відкриває інформаційні потоки, які компанії зазвичай вважають конфіденційними.

Коли її запитали про те, чи прозорість публічних блокчейнів зменшує системний ризик чи створює нові вектори атак, старший блокчейн-дослідник CertiK Наталі Ньюсон сказала: «Він робить обидва. Фінальність розрахунків є публічно аудитованою, але搶跑 та MEV (вартість, яку можуть витягнути майни) залишаються постійними проблемами в блокчейні».

Ця подвійність є ключовою проблемою інституційного впровадження. Публічна перевіряємість корисна, коли ринок потребує довіри до розрахунків, але коли учасники ринку в реальному часі відкривають рухи казначейства, позиції забезпечення, потоки зарплат або платежі постачальникам, це стає не так просто.

Ньюсон безпосередньо вказав на комерційний ризик: «Якщо ваша скарбниця відома та знаходиться в ланцюжку, то контрагенти, постачальники та конкуренти зможуть в реальному часі спостерігати за вашим рівнем ліквідності».

Для торгової компанії така видимість впливає на виконання; для бізнесу вона розкриває стратегії обігового капіталу; для інституцій вона перетворює інфраструктуру розрахунків на джерело ринкової інформації для конкурентів. У 24/7 середовищі деривативів витік інформації не чекає на робочий час.

Це вийшло за межі кібербезпеки. Проблема більше не в тому, що хакери, вразливості чи ризики смарт-контрактів, а в тому, чи може система фінансових операцій, яка завжди онлайн, зберігати аудитованість, на якій ґрунтується інфраструктура блокчейну, водночас захищаючи комерційно чутливу інформацію.

Ранні погляди на криптовалюту вважали прозорість перевагою. Це було правильним для відкритих грошових мереж та ранніх систем DeFi, де публічна перевірка допомогла побудувати довіру. Але те, що працює на спекулятивних або експериментальних ринках, не поширюється автоматично на корпоративні фінанси.

Варун Кабра, головний офіцер зі зростання Concordium, сказав: «Коли бізнес намагається використовувати блокчейн для реальних операцій, прозорість миттєво перетворюється на структурне обмеження. Відомості про заробітну плату, контракти з постачальниками, рух коштів у скарбниці, структура цін — це не маркетингові дані».

Ось чому за обговореннями 24/7 торгівлі криптовалют приховано інституційні обмеження. Просто тримати ринок відкритим — це недостатньо; системи, що оточують ринок, повинні здатні підтверджувати ідентичність, авторизацію, кваліфікацію та відповідність нормам, не розголошуючи надто багато інформації.

Більш широка позиція Кабри полягає в тому, що наступний етап масового прийняття залежить від поєднання конфіденційності та відповідальності. «Наступний етап прийняття не буде зумовлений суперечками з регуляторами, а з’явиться завдяки створенню систем, які поєднують конфіденційність та відповідальність».

Ця логіка вийшла за межі фінансових ринків. Програма Verified Fan, запущена Concordium у співпраці з Датською хокейною лігою, використовує докази з нульовим розголошенням та план Agentic Commerce, заснований на перевірених AI-агенти, щоб продемонструвати, як користувачі або автоматизовані агенти можуть підтвердити доступ або авторизацію, не розголошуючи зайвих особистих даних.

Самі спортивні приклади не є головним, важливим є інфраструктурний підхід. Зі зростанням автоматизації та неперервності ринку ідентичність та селективне розкриття інформації стають частиною контролю, рівноцінною маржі, депонуванню та моніторингу.

Найбільш пряма інтерпретація ініціативи CME 24/7 полягає в тому, що криптовалюти стають більш інституційними. Це правда, але це не повна картина. Більш значуща інтерпретація полягає в тому, що традиційні фінанси починають приймати деякі елементи ринкових структур, властивих криптовалютам, через попит клієнтів, волатильність та ліквідність, які вже змістилися в цьому напрямку.

Це не означає, що регульована фінансова система стане децентралізованою — ні. Інституції все ще потребують клірингових палат, депозитаріїв, систем звітності, моніторингу ринку та правової відповідальності. Змінюється лише темп. Ризик-системи, які раніше були розроблені навколо закриття ринку та робочих процесів у робочі дні, тепер повинні функціонувати на ринках, де експозиція постійно змінюється.

Ця трансформація не відбудеться за одну ніч. Виконання може рухатися швидше, ніж розширення системи розрахунків, доступ до торгівлі — швидше, ніж компліанси-архітектура, ліквідність — швидше, ніж стандарти конфіденційності. У результаті виникає гібридна ринкова структура: криптоактиви торгуються за крипто-годинником через все більш регульовані майданчики, тоді як традиційні фінанси перебудовують свої рівні контролю навколо більш неперервного середовища.

Для інвесторів це означає, що криптовалютні деривативи більше не є просто торговим інструментом, а стають тестом для того, як традиційна ринкова інфраструктура адаптується до фінансів 24/7.

Наступний етап інституційного крипто-впровадження буде визначатися не тим, які активи були включені або які платформи отримали частку ринку, а тим, чи зможе фінансова система керувати ризиками, ідентифікацією, конфіденційністю та розрахунками зі швидкістю, яку вимагає крипторинок.