Генеральний директор CME попереджає, що американські перпетуальні ф'ючерси на криптовалюти — «катастрофа, що чекає на свій час»

Генеральний директор CME назвав американські криптовалютні «перпс» «катастрофою, що чекає на відбуття», попередивши про ризики для системи Генеральний директор CME Group Террі Діффі висловив суворе попередження на цьому тижні щодо недавнього схвалення в США регульованих криптовалютних перпетуальних ф’ючерсів, сказавши, що ці інструменти можуть становити серйозну загрозу для інвесторів і всієї фінансової системи. Виступаючи на конференції Piper Sandler’s Global Exchange & Fintech 4 червня, Діффі описав з’явлення так званих «перпс» як «катастрофу, що чекає на відбуття». Чому перпс тривожать існуючих учасників Перпетуальні ф’ючерси відрізняються від традиційних ф’ючерсів тим, що не мають терміну дії, дозволяючи трейдерам тримати позиції необмежено довго. Вони також часто пропонують високе кредитне плече — часто до 50x — разом із механізмами автоматичної ліквідації та регулярними платежами за фінансування, які можуть швидко посилювати збитки для трейдерів з недостатнім розумінням. Діффі стверджував, що ці функції роблять перпс особливо ризикованими для роздрібних інвесторів, які можуть недооцінювати витрати на фінансування та потенціал швидких, примусових закриттів. Він сказав, що поєднання кредитного плеча та автоматичної ліквідації може призвести до надмірних збитків, і поставив під сумнів, чи нові інструменти служать інтересам довгострокових інвесторів чи просто сприяють спекуляціям за рахунок традиційних ринкових функцій. Зміна регулювання та ринкові дії Ці занепокоєння виникли на тлі однієї з найбільших змін у регулюванні ринку криптовалютних деривативів у США за кілька років. 29 травня Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами схвалила перші регульовані криптовалютні перпетуальні ф’ючерси для учасників із США — відкрила ринок, який раніше існував переважно за кордоном. Промислові учасники швидко діяли. Оператор прогнозних ринків Kalshi запустив перпетуальні ф’ючерси на bitcoin через кілька днів після схвалення, а 4 червня 2026 року — перпетуальні ф’ючерси на ether. Додатковий список з 11 криптовалютних контрактів, включаючи solana та dogecoin, був поданий на розгляд CFTC поодинця, але ще не запущений. Приблизно в той же час Coinbase Financial Markets отримав регуляторні рекомендації, що дозволяють кваліфікованим інституційним клієнтам із США отримувати доступ до перпетуальних ф’ючерсів та опціонів, що торгуються на Deribit — деривативній біржі, яку Coinbase придбала у 2025 році. Kraken також оголосив про плани запуску регульованих перпетуальних ф’ючерсів на bitcoin через Bitnomial Exchange, яку батьківська компанія Payward придбала раніше цього року. Наслідки для промисловості та ринку Швидке запровадження змусило переглянути конкурентну картину для бірж. Акції основних традиційних деривативних платформ — включаючи CME Group, Cboe Global Markets та Intercontinental Exchange — під тиском цього тижня, оскільки деякі інвестори стурбовані тим, що регульовані криптовалютні перпс можуть виводити обсяг торгівлі з традиційних ф’ючерсних ринків. Діффі зменшив цю загрозу для основного бізнесу CME, сказавши, що 85–90% обсягу торгівлі компанії походять від інституційних учасників, і аналітики не вважають перпетуальні ф’ючерси значущою замiною для ф’ючерсних продуктiв, якими користуються професiйнi трейдери. Але він також критикував CFTC за надто швидке схвалення того, що в нього називається «новим і складним» інструментом, стверджуючи, що регулятори обминули детальний огляд, який зазвичай застосовується до кредитних деривативiв. Що далi Поки бiржi гоняться за часткою ринку у новоствореному ринку американських перпс, Дiффi закликав до бiльшої уваги та обережностi — особливо перед тим, як версiї цих висококредитних продуктiв стануть широко доступними для роздрiбних трейдерiв. З бiльшою кiлькiстю контрактiв на схвалення та кiлькома операторами, якi вже запущенi або готуються до запуску, дискусiя щодо того, як поєднати інновацiї та захист інвесторiв, ймовiрно, посилюсться.