CLARITY Act, найбільший законопроєкт криптоіндустрії в Конгресі, втрачає імпульс лише через кілька тижнів після проходження ключового комітету Сенату, що збільшує ризик того, що перший великий регуляторний документ Вашингтона щодо цифрових активів заглибиться ще глибше в рік виборів.
Galaxy Digital знизила свою оцінку того, що закон CLARITY стане законом у 2026 році, до 60% з 75%, посилаючись на скорочення календаря Сенату та відсутність помітного прогресу у вирішенні спорів щодо етики та незаконного фінансування.
Варто зазначити, що аналітики JPMorgan цього тижня видали подібне попередження, сказавши, що законодавчий вікно скоротилося, оскільки законодавці наближаються до проміжних виборів.
Зниження оцінки відзначає зворотний хід для законопроекту, який недавно мав найбільш чіткий шлях до прийняття. CLARITY Act був схвалений Комітетом з банківської діяльності Сенату 14 травня голосуванням 15 за проти 9.
Закон CLARITY — це головний законодавчий пріоритет індустрії криптовалют, оскільки він створить першу всесторонню федеральну основу для цифрових активів у США.
Прихильники стверджують, що це прояснить, коли криптовалюти підпадають під юрисдикцію Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) або Комісії з ф'ючерсної торгівлі товарами (CFTC), замінивши роки політики, що ґрунтується на виконавчих заходах, на чіткіші правила для емітентів, бірж та інвесторів.
Але законодавство все ще має пройти повне сенатське голосування, бути узгоджене з законопроектом Палати представників і отримати підпис президента.
Ця послідовність все складніше вписати в переповнений літній розклад.
Календар Сенату виступає проти законопроекту
У недавній примітці для клієнтів Galaxy пояснила, що її переглянута оцінка заснована переважно на термінах, а не на зникненні підтримки законопроекту.
Алекс Торн, керівник досліджень фірми, зазначив, що у Сенаті залишилося мало придатних днів до літніх канікул, які мають розпочатися наприкінці липня.
За його словами, цей законопроект повинен пройти кілька процедурних етапів, перш ніж стати законом. Це включає необхідність отримання 60 голосів у Сенаті, проходження пленарних обговорень та поправок, узгодження з окремим текстом Комітету Сенату з сільського господарства, а потім проходження через Палату представників.
Це означає, що лідер більшості Сенату Джон Тюн, ймовірно, повинен запланувати час на пленарних засіданнях у липні, щоб встигти завершити цей процес до від'їзду законодавців з Вашингтона.
Проте доступний час скоротився за останні два тижні, оскільки Сенат втратив час на боротьбу щодо анти-збройного фонду адміністрації, який зайняв значну частину часу під час роботи над пакетом фінансування ICE та Пограничної охорони.
Палата також не змогла просунути продовження дії Розділу 702 Закону про нагляд за закордонними розвідками у процедурному голосуванні 47–52, що призводить до ще одного спішного розгляду до того, як повноваження з нагляду припинять дію 12 червня.
Це створює практичну проблему для законопроекту, який все ще потребує підтримки з боку обох партій. Лідери Сенату мають мало підстав витрачати тиждень обмеженого часу на палаті на законодавчі ініціативи, якщо вони не впевнені, що голоси вже готові.
Відкриті питання залишаються значними. Демократи під проводом сенатора Рубена Гальего закликали до етичних положень, пов’язаних із конфліктами інтересів. Прихильники боротьби з незаконним фінансуванням вимагають більш суворих заходів щодо ризиків відмивання грошей та санкцій. Комітети Сенату з банківської діяльності та сільського господарства також ще мають об’єднати свої підходи.
Аналітики JPMorgan під керівництвом Ніколаоса Панігірцоглу сказали, що середньостроковий календар може затримати прогрес у реформуванні структури криптовалютного ринку цього року.
Тим часом, терміни також можуть вплинути на фінальну угоду, оскільки компроміс, досягнутий до виборів, може виглядати інакше, ніж той, що був укладений після них, коли політичні стимули та контроль над Конгресом можуть змінитися.
Банки зберігають тиск на дохідність стейблкоїнів
Проблема з календарем зіштовхується з тривалим боротьбою банків щодо стейблкоїнів — цифрових токенів, створених для відстеження долара та переміщення через блокчейн-мережі.
Для банків найважливішим питанням є те, чи можуть криптофірми пропонувати дохід від балансів стейблкоїнів.
Банківські групи попереджали, що платежі, подібні до відсотків, за цифрові долари можуть відтягнути кошти з поточних та заощаджувальних акаунтів, уникнувши правил, що застосовуються до регульованих банків.
CryptoSlate раніше повідомляв, що цей законопроект призначений для заборони пасивного дохідності, тобто платежів, які надаються просто за тримання стейблкоїнів. Однак законодавство все ще дозволить нагороди, пов’язані з активністю, такі як платежі, транзакції, програми лояльності та стимули для торгівлі.
Ця відмінність може визначити, чи залишаться стейблкоїни інструментами платежів та розрахунків, чи стануть вони замінниками банківських депозитів.
Криптовалютні компанії закликали до гнучкості, стверджуючи, що винагороди, засновані на активності, є частиною інновацій у платежах та прийняття користувачами.
Галузь стверджує, що надмірно строгі обмеження захистили б банки від конкуренції та зменшили б привабливість продуктів цифрового долара, які можуть розраховуватися швидше, ніж традиційні платіжні системи.
Банки заперечують, що випускники стейблкоїнів та криптовалютні платформи не повинні мати можливості пропонувати продукти, подібні до банківських, без банківських обов’язків.
Насправді, недавнє обстеження, проведене за підтримки Американської асоціації банків (ABA), зазначило, що «споживачі активно підтримують захист місцевого кредитування та фінансової системи від ризиків, пов’язаних із наданням винагород, подібних до відсотків, на стейблкоїни».
Цей аргумент отримав політичну силу, оскільки стейблкоїни стають все більшою частиною цифрових фінансів, а великі біржі шукають нові способи перетворення балансів клієнтів на платіжну активність, стимули для торгівлі та продукти, пов’язані з дохідністю.
Суттєво, цей спір залишається одним із головних бар’єрів для просування законодавства, оскільки банкіри та керівники криптовалютних компаній лобіюють власні інтереси.
Що далі для CLARITY Act?
Galaxy Digital зазначила, що шлях законопроекту може покращитися, якщо лідерство Сенату зобов’яжеться виділити час для обговорення на пленарному засіданні на початку або в середині липня, якщо законодавці вирішать спори щодо етики та незаконного фінансування, і якщо комітети з банківської діяльності та сільського господарства підготують єдиний пакет, готовий до обговорення.
Ці сигнали б свідчили, що законопроект має достатню кількість голосів і місце в розкладі для просування.
Без них шлях, ймовірно, зміститься на вересень, коли виборча політика та щільна осіння агенда можуть змінити законопроект або відкласти його на інший скликання.
Наразі CLARITY Act залишається в дії, але ослаблений. Його шанси зменшилися, оскільки у Сенату менше часу, банки все ще борються за цифрові долари, а криптоіндустрія має лише кілька тижнів, щоб довести, що цей законопроект може пройти Вашингтон, перш ніж політичні вибори захоплять увагу.
Пост CLARITY Act chances of passage this year falls to 60%, Galaxy Digital says з’явився першим на CryptoSlate.