Представник Том Еммер хоче, щоб ви знали, що Закон про ясність у сфері цифрових активів не з’явився ні з того, ні з сього. Голова більшості Палати представників та співголова Конгресської криптовалютної фракції описав Закон про ясність ринку цифрових активів 2025 року як приблизно «п’яту або шосту ітерацію» зусиль Конгресу щодо створення федеральної регуляторної рамки для цифрових активів.
Що насправді робить Закон про CLARITY
Законопроект, офіційно відомий як H.R. 3633, був запропонований 29 травня 2025 року головою Комітету з фінансових послуг Палати представників репрезентантом Френком Хіллом. Його основна мета здається простою: визначити, який федеральний агентство відповідає за що стосовно цифрових активів.
Зараз SEC і CFTC мають перекриваючі та іноді суперечливі претензії щодо крипторинку. Закон CLARITY встановлює межі між юрисдикціями цих двох агентств.
Однією з більш новаторських положень є так званий тест «зрілого блокчейну». Це класифікаційна система, призначена для визначення моменту, коли цифровий актив вважається товаром, а не цінним папером. Коли мережа досягає певних порогів децентралізації, її нативний токен може розглядатися як цифровий товар, а не інвестиційний контракт, підлеглий нагляду SEC.
Законопроект також встановлює, що певні децентралізовані мережі можуть вважатися нецінними паперами, і передбачає, що провайдери цифрових активів без контролю не будуть класифікуватися як перевізники коштів. Еммер відкинув занепокоєння правоохоронних органів щодо цього положення як перебільшені, висловивши впевненість, що рамки законопроекту достатньо враховують ризики незаконного фінансування, не придушуючи інновацій.
Довгий шлях через Конгрес
Палата представників прийняла Закон CLARITY 17 липня 2025 року голосуванням 294 за та 134 проти. Комітет з банківської діяльності Сенату пізніше підтримав оновлену версію законопроекту 14 травня 2026 року голосуванням 15 за та 9 проти.
Участь Еммера простягається набагато далі за цей один законопроект. Раніше він вносив і повторно вносив Закон про регуляторну визначеність блокчейну, який містив елементи, що згодом потрапили до Закону CLARITY. Той факт, що він характеризує поточний законопроект як п’ятий або шостий варіант, говорить про складність завдання та наполегливість його прихильників.
Що це означає для інвесторів
Тест «зрілого блокчейну» може мати особливо важливі наслідки для великих мереж рівня 1 та їх екосистем. Якщо блокчейн зможе продемонструвати достатній ступінь децентралізації, його токен може уникнути більш обтяжливих регуляторних вимог, пов’язаних із наглядом SEC. Це має безпосередні наслідки для того, як токени виносяться на біржі, як вони продвігаються серед роздрібних інвесторів та як проекти структурують своє управління.
Щодо DeFi, надання умови для провайдерів без опіки може бути трансформаційним. Пояснення того, що написання або розгортання програмного забезпечення без опіки не робить вас пересилачем коштів, усуне значний охолоджуючий ефект на американських розробників.
Тим не менш, цей законопроєкт все ще повинен пройти повне засідання Сенату, а узгодження між версіями Палати представників і Сенату може призвести до змін. Різниця між маржею 294–134 у Палаті представників і голосуванням 15–9 у комітеті Сенату свідчить, що верхня палата буде більш складною аудиторією, і фінальна версія законопроєкту може виглядати інакше, ніж та, яку прийняла Палата представників.