Китай ще раз нагадав, хто справді керує своїми капіталовими ринками. Акції Futu Holdings і Up Fintech Holding різко впали під час торгів у США 22 травня після того, як Комісія з цінних паперів Китаю оголосила покарання для оффшорних брокерів, які надавали послуги клієнтам з материкового Китаю без належних ліцензій.
Шкода була миттєвою і жорстокою. І FUTU, і TIGR впали на 30–40% за одну сесію. Longbridge Securities, ще одна закордонна платформа, яка потрапила в сітку, також побачила, як її акції різко впали.
Штрафи та наслідки
Сутності Futu стикаються з пропонованими штрафами на суму приблизно 1,85 млрд юанів, що становить близько 271 млн доларів США. Up Fintech очікує штраф у розмірі 308,1 млн юанів додатково до конфіскації 103,1 млн юанів, які регулятори класифікували як незаконний дохід.
Основна звинувачення проста. Ці платформи, як стверджується, залучали клієнтів на материковому Китаї до торгівлі цінними паперами на іноземних біржах без наявності необхідних внутрішніх ліцензій.
Клієнти з материкового Китаю на цих платформах зараз знаходяться у дворічний період лише ліквідації. Вони можуть продавати те, що вже мають, але не можуть відкривати нові акаунти чи купувати нові позиції.
Загальний вплив є оглушливим. Оцінки свідчать, що кампанія може вплинути на активи в розмірі від 200 до 250 мільярдів гонконгських доларів, тримані через ці оффшорні платформи.
Чому зараз і чому саме цей хард
Ця кампанія не виникла нізвідки. CSRC з кінця 2022 року вказувала на незадоволення незаконною трансграничною брокерською діяльністю, коли вперше видала попередження щодо іноземних платформ, що звертаються до інвесторів з материкового Китаю.
Більш широка мета — контроль над капіталом. Китай встановлює суворі правила щодо потоків грошей до країни та з неї. Ці оффшорні брокери, дозволяючи мешканцям материкового Китаю інвестувати у акції, зареєстровані в США, гонконгські акції та інші іноземні активи, ефективно створили обхідний шлях навколо цих обмежень.
Що це означає для інвесторів
Якщо ви тримаєте акції будь-якої з цих компаній, розрахунки різко змінилися. Падіння на 30–40% за один день — це той тип події, який перепризначає ціну акції на місяці, іноді роки. І на відміну від звичайного не досягнення прибуткових очікувань, це не проблема, яку компанії можуть вирішити кращим кварталом.
Futu та Up Fintech побудували значну частину свого бізнесу на обслуговуванні клієнтів з материкового Китаю. Зі зникненням цього джерела доходів та дворічною заморозкою, що забороняє набування нових клієнтів із цього ринку, історія зростання, що лежала в основі обох акцій, має дуже велику прогалину.
Futu має присутність у Гонконзі, Сінгапурі та інших ринках. Up Fintech аналогічно працює в кількох юрисдикціях.
Дворочний термін ліквідації свідчить про те, що регулятори думають про тривалий процес згортання, а не про одноразове покарання. Цей термін має значення, оскільки означає, що примусовий тиск на продаж з боку клієнтів з материкового Китаю може негативно впливати на активи під управлінням цих платформ у передбачуваному майбутньому.