Комісія з ф’ючерсної торгівлі товарами уважно розглядає, як слід регулювати прогнозні ринки, і звертається до громадськості за допомогою у вирішенні цього питання. Агентство опублікувало Попереднє повідомлення про запропоноване правило 12 березня, збираючи відгуки щодо рамок, які можуть змінити спосіб оцінки, схвалення та моніторингу контрактів на події.
Це не випадково. Обсяги торгівлі на ринках прогнозів стрімко зростають: лише Kalshi повідомила про зростання тижневих обсягів з $300 мільйонів до $3 мільярдів з вересня 2025 року по березень 2026 року. Таке десятикратне зростання за шість місяців зазвичай привертає увагу регуляторів.
Що насправді запитує CFTC
ANPRM, опублікований у Federal Register 16 березня, охоплює шість ключових тем. До них відносяться основні регуляторні принципи, питання суспільного інтересу, ризики маніпулювання, вразливості до внутрішньої торгівлі та, зокрема, інтеграція технологій блокчейн у інфраструктуру прогнозних ринків.
Для тих, хто не знайомий: угоди за подіями — це переважно ставки «так/ні» щодо того, чи відбудеться певна подія. Ви купуєте угоду, і якщо подія відбувається, вона виплачується за фіксованою ціною $1. Якщо ні — ви нічого не отримуєте.
CFTC керувала цими контрактами понад 20 років. Але ландшафт значно змінився. Платформи на основі блокчейну впровадили нові механізми для торгівлі, розрахунків та клірингу цих контрактів, а існуючий регулятивний регламент не був розроблений з урахуванням технології децентралізованих реєстрів.
Період коментарів завершився 30 квітня, і відповідь була значною. CFTC отримала понад 1 500 листів із коментарями від широкого кола зацікавлених сторін, включаючи біржі, букмекерські кancelарії та блокчейн-фірми.
Кінцем травня агентство перейшло до наступного етапу, надіславши своє повідомлення про запропоноване правило до Білого дому з питань інформації та регулювання для подальшого огляду.
Комплійнс-надшар
Поряд із ANPRM, CFTC випустила Консультативний лист № 26-08, який нагадує, що існуючі заборони на шахрайство, маніпулювання та внутрішній торгівлю однозначно поширюються на контракти за подіями. У консультативному листі особлива увага приділяється контрактам, пов’язаним із видами спорту — категорії, яка привернула увагу регуляторів, оскільки межа між регульованими прогнозними ринками та спортивними ставками продовжує змиватися.
Чому ринки прогнозів переживають підйом
Числа зростання від Kalshi варто обдумати. Зростання з 300 мільйонів доларів до 3 мільярдів доларів щотижневого обсягу торгівлі за приблизно шість місяців — це той тип кривої адаптації, якого більшість фінансових продуктів ніколи не досягають.
Що це означає для інвесторів
Зосередження на запобіганні внутрішньому трейдингу може виявитися особливо складним для платформ на основі блокчейну, де псевдонімність учасників є функцією, а не недоліком.
Категорія контрактів, пов’язаних із спортивними подіями, — ще одна точка напруженості. Якщо CFTC занадто широко визначить межі, вона може випадково охопити контракти, які більше схожі на спортивні ставки, ніж на фінансові інструменти, що призведе до юрисдикційних конфліктів із державними регуляторами ігор.
Огляд запропонованого нормотворчого акту Білим домом додає ще один рівень невизначеності. Регуляторні пропозиції можуть значно змінюватися під час міжведомственого огляду, а терміни прийняття остаточних правил залишаються невизначеними.
Одне зрозуміло зі понад 1500 листів із коментарями: кожен куток екосистеми прогнозних ринків — від традиційних бірж до крипто-нітивних протоколів та спортивних букмекерських кіосків у Лас-Вегасі — усвідомлює, що той, хто формує ці правила, визначає майбутнє багатомільярдного ринку.