Broadcom щойно оприлюднила один із найсильніших кварталів у своїй історії, але акції отримали негативну реакцію. Акції AVGO впали приблизно на 14–15% після закриття ринку та на наступному сесійному сеансі після публікації фінансових результатів за другий квартал 2026 року 3 червня, незважаючи на перевищення очікувань як по доходам, так і по прибутку.
Винуватець: незмінна річна ціль доходу від ШІ в розмірі 100 мільярдів доларів США, що залишило трейдерів бажаючими більшого.
Числа розповідають одну історію, а акції — іншу
Доход Broadcom за другий квартал фінансового року склав 22,19 млрд доларів США, що на 48% більше, ніж у той самий квартал року тому. Очищений прибуток на акцію склав 2,44 долара США, що перевищило очікування аналітиків.
Справжній заголовок у заголовку — дохід від напівпровідників для ШІ. Цей сегмент згенерував 10,8 млрд доларів США, що на 143% більше, ніж рік тому. Для порівняння, ця окрема лінія бізнесу зараз становить приблизно половину загального квартального доходу компанії.
Орієнтовно, Broadcom прогнозує загальний дохід за третій квартал у розмірі $29,4 млрд, з яких лише на штучний інтелект та напівпровідники припаде $16 млрд.
Тож чому акції різко впали? Виділилися дві причини. По-перше, компанія зберегла річний прогноз доходів від ШІ на рівні 100 мільярдів доларів, що деякі інвестори сприйняли як відсутність позитивного сюрпризу. По-друге, прогнози щодо сегментів не-ShІ продуктів були змішаними, що створило невизначеність щодо масштабу росту Broadcom за межами найпопулярнішого напрямку.
Аналітики виступають за покупку
Після публікації фінансових результатів відбувся продаж, що спричинив хвилю підвищення цільових цін від великих фірм Волл-стріт. Mizuho підвищила цільову ціну до 530 доларів США, зберігаючи рейтинг «Купити». Jefferies пішла ще далі, підвищивши цільову ціну до 550 доларів США з рейтингом «Купити». Morningstar була найбільш оптимістичною серед них, підвищивши оцінку справедливої вартості до 650 доларів США з 550 доларів США — зростання на 18%. Консенсусна цільова ціна аналітиків зараз концентрується в діапазоні 490–511 доларів США з загальним рейтингом «Сильний купити».
Єдиним несогласним був Macquarie, який знизив рейтинг Broadcom до нейтрального з цільовою ціною $437. Основною стурбованістю фірми є можливість того, що Google, один із найважливіших клієнтів Broadcom з чіпами для ШІ, може все більше розробляти власний спеціалізований напівпровідник у себе вдома.
Чому дохід від чіпів ШІ має значення далі Broadcom
Broadcom розробляє спеціалізовані AI-акселератори для деяких з найбільших технологічних компаній світу, зокрема Google і, більш недавно, OpenAI. Зростання виручки від AI на 143% у порівнянні з попереднім роком відображає темпи, з якими ці гіпермасштабні клієнти розширюють свою AI-інфраструктуру. Коли Broadcom прогнозує $16 млрд виручки від AI-напівпровідників у наступному кварталі, вона фактично заздалегідь на кілька місяців передбачає плани капітальних витрат своїх найбільших клієнтів.
Бізнес Broadcom у сфері мереж, який включає його чіпи Tomahawk і Jericho, також відіграє підтримуючу роль. Навчання великих моделей ШІ вимагає переміщення величезних обсягів даних між тисячами прискорювачів, і чіпи Broadcom обробляють велику частину цього трафіку у гіпермасштабних центрах обробки даних.
Що це означає для інвесторів
Ключовим ризиком, який слід моніторити, є концентрація клієнтів. Дохід Broadcom від штучного інтелекту сильно залежить від невеликої кількості гіпермасштабних клієнтів. Зниження Macquarie спеціально вказує на сценарій, коли Google прискорить перехід на повністю власне проектування чіпів, що може суттєво вплинути на один із найважливіших джерел доходу компанії.
Інвесторам також слід стежити за траєкторією не-AI сегментів. Змішані прогнози поза чіпами AI свідчать про те, що традиційні бізнес-напрямки Broadcom у сфері корпоративного ПЗ та традиційних напівпровідникових продуктів не зростають з тією ж швидкістю.