Бразилія готується оголосити про своє перше у історії видання суверенних панд-облігацій під час офіційного візиту урядової делегації до Китаю, запланованого на 24–26 червня. Якщо це відбудеться, Бразилія стане першою великою країною Латинської Америки, яка випустить боргові цінні папери у юанях на внутрішньому китайському ринку облігацій.
Цей крок є частиною ширшої, обдуманої стратегії бразильських чиновників щодо диверсифікації зовнішнього боргового портфеля країни та зменшення залежності від фінансування в доларах США.
Перший латиноамериканський емітент на біржовому ринку облігацій Пекіна
Панда-облігація — це облігація, номінована в юанях, яка випускається іноземним емітентом на внутрішньому китайському ринку. Уявіть її як дзеркальне відображення «янькі-облігації», яка є облігацією, номінованою в доларах США, що випускається іноземними суб’єктами в США.
Секретарем скарбниці Бразилії Рожеріо Сероном та секретарем з міжнародних справ Татіаною Розіто були архітекторами цього напрямку. Згідно з повідомленнями, Розіто розпочала обговорення щодо входу на ринок панд-облігацій ще в листопаді 2024 року, що означає, що цей процес тривав понад рік.
Бразильські чиновники назвали пандові облігації «привабливою можливістю» для розширення міжнародного присутності країни у сфері боргів. Вони також визнали, що тут є крива навчання, і продовжують оцінювати витрати на фінансування, пов’язані з доступом до ринку, до якого раніше не мали доступу.
Делегація уряду очікується, що відвідає Шанхай і Пекін під час поїздки в кінці червня, де відбудеться офіційне оголошення. Публічно ще не розкрито конкретного розміру випуску.
Частина більшої стратегії де-доларизації
Це не перший крок Бразилії щодо диверсифікації від долара за останні місяці. У квітні 2026 року країна завершила продаж облігацій, номінованих у євро, на суму 5 мільярдів євро — перший такий випуск з 2014 року.
Китай вже є найбільшим торговим партнером Бразилії. Обидві країни здійснюють масштабну двосторонню торгівлю сировиною, такою як соя, залізна руда та сирої нафта.
Що це означає для інвесторів
Для учасників традиційного ринку облігацій дебют бразильської панди варто уважно спостерігати. Дохідність, структура терміну погашення та попит інвесторів на цю емісію стануть реальним стрес-тестом для визначення рівня попиту на суверенний ризик Латинської Америки, що цінується в юанях.
Ризики тут реальні. Долг у юанях вводить валютний ризик, якого Бразилія раніше не мусила вправляти на суверенному рівні. Якщо реал послаблюється проти юаня, обслуговування цього боргу стає дорожчим. Китайські валютні обмеження, хоча й ослаблюються, все ще створюють обмеження ліквідності, яких немає на ринках долара чи євро.
Вартість фінансування буде ключовим показником для спостереження. Якщо Бразилія зможе випустити панди-облігації зі ставками, що конкурують з її доларовими та євро-деномінованими боргами, аргумент на користь диверсифікації стає майже неспростовним для інших розвиваючихся ринків, що коливаються.