У Болівії є проблема з майнінгом bitcoin, яка на перший погляд схожа на успішну історію майнінгу bitcoin. Хешрейт країни зріс на 2 400% на початку 2026 року — це число здається привабливим, доки не зрозумієш, що його спричиняло: сильно субсидований природний газ за ціною 1,30 долара за MMBTU, що є часткою від 8–12 доларів за MMBTU, які рідкий природний газ отримує на міжнародних ринках.
Зараз формується інший підхід. Італійська енергетична компанія Alps у співпраці з місцевим партнером Qurubiqa розпочала відновлення простаючої газової теплової електростанції потужністю 127 МВт у Серкадо, Кочабамба, перетворюючи цей раніше неефективний промисловий актив у операцію з майнінгу bitcoin, яка працює на готівку, а не на державні субсидії.
Як працює модель
Завод у Кочабамбі був зупинений, жертвою розбіжностей між офіційним і ринковим курсами болівіано. Коли національна валюта переживає падіння, експлуатація електростанції, яка продає електроенергію у цій валюті, стає невигідною справою.
Альпи та Курібіка знайшли обхідний шлях. Вони структурували операцію як модель автоспоживання USD за метром. Мінінг-устаткування розташоване на електростанції, споживає електроенергію безпосередньо, і вся ланцюжок транзакцій виражений у доларах США, а не у болівіанах.
Ці канали реальних доларових надходжень до економіки Болівії, що країні дуже потрібно, оскільки вона наближається до статусу нетто-імпортера газу протягом наступних двох–п’яти років.
Наразі потужність розгортання становить 27 МВт при хешрейті 1,23 ЕХ/с. Дорожня карта передбачає збільшення до 45 МВт до кінця 2026 року, а кінцевою метою є використання повної потужності заводу — 127 МВт.
Alps отримав прямі угоди про закупівлю електроенергії та регуляторні позбавлення від обов’язків, щоб зробити цю угоду можливою. Операція створює місцеві робочі місця разом із економічною діяльністю у твердій валюті — ця комбінація забезпечує її політичну стійкість під час нового адміністрування Родріго Паса, яке переглядає попередню енергетичну політику.
Чому субсидійне видобуток у Болівії завжди був хрупким
Електромережа Болівії працює приблизно на 70% на природному газі, і доступ до субсидованих тарифів скорочується через вичерпання запасів. Болівія на шляху стати нетто-імпортером газу протягом двох–п’яти років, що фундаментально змінить структуру витрат для кожного майнеру, який використовує дешеве внутрішнє паливо.
Що це означає для інвесторів
Модель Alps-Qurubiqa демонструє відтворюваний шаблон майнінгу в економічно нестабільних юрисдикціях. Підхід, заснований на місцевому використанні та деномінації в доларах США, ефективно захищає операторів від девальвації валюти та скасування субсидій. Якщо інші компанії впровадять подібні структури, Болівія зможе перетворитися з місця майнінгу, залежного від субсидій, на країну, що приваблює прямі іноземні інвестиції на комерційних умовах.
Ризик, який варто стежити, — це масштабне виконання. Перехід від 27 МВт до 127 МВт вимагає стійкої регуляторної співпраці, надійного постачання газу саме на завод і збереження гнучкості ціноутворення в доларах. Запаси газу в Болівії зменшуються, і навіть завод, що працює поза межами субсидійної системи, все ще потребує палива. Якщо перехід країни на імпорт відбудеться швидше, ніж передбачалося, витрати на сировину можуть значно зростати, що стисне маржу навіть для операцій, деномінованих у доларах.