UK-американський провайдер гаманців та брокерських послуг Blockchain.com подав конфіденційний проект форми S-1 до Комісії з цінних паперів та бірж США. Зокрема, подання було зроблено під корпоративною назвою Blockchain.com Group Holdings Inc. Як наслідок, розпочався офіційний шлях до ринків капіталу США.
За власними даними, компанія керує приблизно 39 мільйонами верифікованих гаманців користувачів. Крім того, її остання верифікована оцінка становила 7 мільярдів доларів США у листопаді 2023 року. Кількість акцій і діапазон цін залишаються невизначеними. Крім того, процедура дозволяє SEC оглядати фінансові показники та структури відповідності без публічного розголошення. Зокрема, подання залишається недоступним до початку публічної фази. Разом із тим, цей крок свідчить про помітну схильність до ризику. Лише два місяці по тому прямий конкурент індустрії Kraken призупинив власне IPO через складні ринкові умови.
Конфіденційна подача SEC: що розкриває Blockchain.com
Подання на IPO Blockchain.com відповідає конфіденційній процедурі SEC. У рамках цього процесу компанія подає проект форми S-1 у непублічному порядку. Тому SEC перевіряє фінансові показники, архітектуру відповідності та розкриття ризиків. Тим часом акціонери та конкуренти не мають доступу до цих документів на цьому етапі.
Наразі публічно відома лише сама подача. Варто зазначити, що корпоративна назва звучить як Blockchain.com Group Holdings Inc. Кількість акцій і діапазон цін з’являться лише разом із публічним S-1. Відповідно, цільова оцінка залишається нерозголошеною. Крім того, IPO підлягає фінальному схваленню SEC та сприятливим ринковим умовам. Таке обмеження неодноразово ставало перешкодою протягом останніх місяців.
На практиці інвестори не побачать жодних показників доходу чи прибутковості до того, як компанія оприлюднить свою заявку. Після цього зазвичай слідує багатотижневе дорожнє шоу. Лише тоді підписантів встановлюють ціну та обсяг. До цього моменту зміст подання можна оцінити лише за допомогою історії компанії та найсвіжіших даних щодо фінансування.
Підпишіться на нашу розсилку
Найкращі статті тижня, прямо доставлені до вашої поштової скриньки.
Від 14 мільярдів до 7 мільярдів доларів США: історія оцінки перед IPO
Blockchain.com спочатку зібрала 120 мільйонів доларів США у лютому 2021 року при оцінці в 3 мільярди доларів США. Лише через місяць відбулося ще одне збирання на 300 мільйонів доларів США при оцінці в 5,2 мільярда доларів США. Крім того, на піку криптовалютного циклу 2022 року оцінка тимчасово піднялася до 14 мільярдів доларів США. Потім настав провал. Після банкрутства Three Arrows Capital літом 2022 року Blockchain.com втратила близько 270 мільйонів доларів США у вигляді непогашених криптовалютних та доларових позик. У липні 2022 року компанія звільнила близько 150 співробітників, що становило чверть її персоналу. Пізніше подальше скорочення до кінця 2023 року зменшило кількість співробітників до приблизно 300.
Відновлення відбулося у листопаді 2023 року з серією E на 110 мільйонів доларів США при оцінці в 7 мільярдів доларів США. Керівником раунду виступив Kingsway Capital. Крім того, участь взяли Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners та Coinbase Ventures. Як результат, оцінка компанії зменшилася вдвічі порівняно з піком 2022 року.
Підготовка до IPO тривала кілька місяців. У жовтні 2025 року Blockchain.com провела переговори щодо лістингу в США через SPAC. У листопаді 2025 року плани IPO на 2026 рік стали відомі громадськості. Одночасно Лейн Кассельман був призначений співгенеральним директором. У березні 2026 року, за даними crypto.news, було проведено пропозицію до IPO через Crowdcube. Однак поточна цільова оцінка ще не була оголошена.
Постачальник гаманця, брокер, Дослідник: бізнес-модель, що лежить в основі подання
Blockchain.com було засновано у серпні 2011 року в Йорку Пітером Смітом, Бенджаміном Рівзом та Ніколасом Карі. З 2014 року Сміт керує компанією на посаді генерального директора. Крім того, Лейн Кассельман працює разом з ним співгенеральним директором з листопада 2025 року. Тим часом юридична штаб-квартира розташована в Лондоні, а присутність у США — в Далласі.
На відміну від Coinbase або Kraken, Blockchain.com не веде класичну біржу з ордер-буком. Натомість компанія поєднує три основні складові: брокерський бізнес, послуги гаманців для роздрібних та інституційних клієнтів та Block Explorer як інфраструктуру даних. Приблизно 60 відсотків доходу походять від брокерських та ринкових послуг, тоді як приблизно 40 відсотків — від роздрібного сегменту.
Діапазон значний. На листопад 2025 року компанія налічувала близько 39 мільйонів верифікованих гаманців користувачів. Крім того, між 2012 і 2020 роками Blockchain.com обробила приблизно 28 відсотків усіх транзакцій bitcoin через свою інфраструктуру. Для публічної компанії це становить незвичайну комбінацію інфраструктурного активу та роздрібного брокера. Тому SEC зараз вперше перевіряє її структуру маржі.
Blockchain.com входить у суперечливу хвилю криптовалютних IPO
Регуляторне середовище останнім часом покращилось для криптовалютних емітентів. Після виходу з посади голови SEC Гарі Дженнслера агентство прийняло більш дружній до криптовалют підхід під новим керівництвом. Як наслідок, позови проти Kraken та Consensys були відхилені. У 2025 році сектор зареєстрував щонайменше одинадцять криптовалютних IPO на загальну суму 14,6 млрд доларів США. У порівнянні з попереднім роком, коли було лише 310 млн доларів США.
Однак результати на післяринковому ринку цих лістингів були різними. Наприклад, Bullish зростав на 89 відсотків у перший день торгів у серпні 2025 року. Circle зібрав понад 1 мільярда доларів США у червні 2025 року. З тих пір його акції торгуються приблизно на 11 відсотків нижче випускної ціни. Gemini дебютував у вересні 2025 року з зростанням на 14 відсотків. Однак зараз акції знаходяться приблизно на 80 відсотків нижче ціни IPO. BitGo був оцінений у 18 доларів США на NYSE 22 січня 2026 року, зібравши 212,8 мільйона доларів США при оцінці понад 2 мільярди доларів США. З тих пір його акції втратили приблизно 44 відсотки.
Крім того, відзначається паралельний ринковий сигнал від Kraken. Біржа подала свою конфіденційну S-1 у листопаді 2025 року при оцінці в 20 мільярдів доларів США з доходом у 2024 році в 1,5 мільярда доларів США. Однак Kraken призупинила IPO у березні 2026 року через складні ринкові умови. Тим часом Consensys продовжує співпрацювати з JPMorgan та Goldman Sachs над IPO, спрямованим на середину 2026 року. Отже, Blockchain.com йде на публічний ринок у період, що є регуляторно відкритим, але хрупким з боку ринку. У кінцевому підсумку, чи перетвориться подання на реальний лістинг, залежить від публічної S-1, остаточних фінансових показників та ринкових умов у другій половині року.