Ключові інсайти:
- Bitmine, яку очолює Том Лі, запустила структуру привілейованих акцій у стилі Сейлора, зібравши близько 280 мільйонів доларів США, кошти яких спрямовано на розширення скарбниці ethereum та операцій зі стейкінгу.
- BitMine повторює стратегію Майкла Сейлора, збираючи капітал за допомогою структурованих інструментів власного капіталу та інвестуючи його в криптоактиви для збільшення своїх довгострокових активів.
- Ключова відмінність — дохідність: bitcoin не генерує власний дохід, тоді як ethereum може генерувати приблизно 3% дохідності від стейкінгу.
Bitmine Immersion Technologies запустила пропозицію привілейованих акцій на суму від 280 до 300 мільйонів доларів США, засновану на стратегії скарбниці bitcoin Майкла Сейлора. Однак, згідно з інформацією компанії, вона розрахована на ethereum та його дохідність від стейкінгу.
Компанія випустила вічні привілейовані акції з купоном 9,50%. Вони будуть торгуватися на NYSE під тікером BMNP. Компанія планує використати кошти для покупки додаткового Ether. Вона також розширить свої операції з стейкінгу та ведення валідаторів. Акції мають номінальну вартість $100 і сплачують фіксований щорічний дивіденд у розмірі $9,50, який розподіляється щотижня готівкою.
Том Лі впроваджує стратегію Сейлора щодо ethereum
Структура тісно дотримується шаблону, використовуваного Strategy (раніше MicroStrategy). Фірма під керівництвом Майкла Сейлора випустила подібний пріоритетний інструмент STRC для фінансування накопичення bitcoin. Цей продукт забезпечує вищий дохід приблизно 11–11,5% і ґрунтується на балансі bitcoin, а не на генерації доходу.
Версія Bitmine застосовує той самий підхід до залучення капіталу до ethereum. Компанія сказала, що планує випустити 3–3,5 мільйона привілейованих акцій серії A, метою чого є забезпечити залучення приблизно $280–300 мільйонів. Ці цінні папери можуть почати торгуватися приблизно через 30 днів після випуску.
Як і у стратегічній моделі, привілейовані акції передбачають кумулятивні дивіденди та структуровані умови викупу. Вартість викупу зменшується з 110% номінальної вартості за перші 18 місяців до 100% після трьох років.
Дизайн може зберегти рівень безпеки на високому рівні, спрямовуючи інвесторський капітал у криптоактиви, а не розбавлюючи звичайних акціонерів.
Ключова відмінність між двома підходами полягає у генерації доходу. Bitcoin не генерує власний дохід, змушуючи Стратегію покладатися на ринки капіталу або продаж активів для виконання зобов’язань. Раніше Стратегія повідомила про продаж 32 BTC, щоб допомогти покрити виплати дивідендів на своїх привілейованих акціях.
Ethereum, на відміну від цього, можна стейкувати для отримання річної дохідності, що оцінюється на рівні 3%–5%. Bitmine позиціонувала цю функцію як центральну в своїй фінансовій моделі. Вона стверджувала, що стейк-нагороди можуть частково компенсувати зобов’язання з виплати дивідендів і зменшити необхідність продажу Ether під час спадів.
Накопичення ETH від Bitmine та бухгалтерські збитки
Згідно з розкриттями Bitmine, вона заблокувала приблизно 87% своїх активів у Ether. Вона отримує оцінковий річний дохід від стейкінгу у розмірі $258 мільйонів.
Компанія прогнозує, що ця сума може перевищити $290 мільйонів із розширенням інфраструктури валідаторів. Навпаки, щорічні дивідендні зобов’язання з нових привілейованих акцій оцінюються приблизно в $28,5 мільйона.
Масштаб етеревіум-активів Bitmine лежить в основі стратегії. Компанія повідомила, що на кінець травня 2026 року тримала близько 5,4 мільйона ETH, що дорівнює приблизно 4,5% загальної пропозиції. За останніми ринковими цінами, позиція оцінюється приблизно в $10–11,6 млрд.
Незважаючи на велику позицію, Bitmine має значні нереалізовані втрати після того, як ethereum впав з майже $5 000 до нижче $1 800 на початку червня.
Голова компанії Том Лі підтвердив ці паперові втрати, зберігаючи позитивний довгостроковий перегляд фундаментальних показників ethereum.
Пост Saylor створив методику для bitcoin, Том Лі вважає, що ethereum це виправляє з’явився першим на The Coin Republic.