Коротко:
- Bitmine стикається з майже $9 млрд нереалізованих збитків після того, як ефір впав нижче $1 800, що спричинило падіння його акцій нижче $17.
- Компанія володіє більше ніж 5,4 мільйона ETH, що становить приблизно 4,5% обігового пропозиції, і має вартість близько $10 мільярдів за поточних цін.
- Bitmine фінансувала покупки переважно за рахунок власного капіталу, стейкає 87% своїх активів і отримує оцінювану щорічну дохідність від стейкінгу у розмірі $276 мільйонів, але інвестори залишаються зосередженими на слабкості ETH, а тиск з боку скарбниці залишається високим.
Стратегія скарбниці Ethereum Bitmine зіштовхнулася з найскладнішим публічним тестом після того, як ether впав нижче $1 800, що змусило оцінені бухгалтерські збитки компанії наблизитися до $9 млрд. Bitmine Immersion Technologies, очолювана Томом Лі, є найбільшим корпоративним власником ETH, але останнє зниження цін на криптовалюти потягло її акції до найнижчого рівня з моменту переходу на модель скарбниці Ethereum у 2025 році. Незручний момент полягає в тому, що масштаб зустрівся зі складним моментом часу: позиція, створена для довгострокового зростання, зараз оцінюється за рівнями, подібними до лютого, на ринку, який ставить під сумнів кожен корпоративний баланс криптовалют.
Модель скарбниці ethereum стикається з жорстким тестом на ринкову вартість
Bitmine впала ще на 5,9% у середу, опустившись нижче $17 і посиливши своє зниження до 28% з початку травня. Ether також втратив більше 20% з початку травня, коли Лі стверджував, що «міні-криптозима» ринку, ймовірно, закінчилася, і розпочався новий «криптовесна». Цей контраст робить зниження ще більш вражаючим, оскільки один із найбільш помітних булів Ethereum зараз спостерігає, як ринок різко рухається проти тези, яку він продвигав лише кілька тижнів тому.
Під керівництвом Лі, Bitmine накопичила більше 5,4 мільйона ETH за приблизно рік, що становить близько 4,5% Ethereum’s обігового пропонування. За поточних цін ці активи оцінюються приблизно в 10 мільярдів доларів США, але дані DropsTab, наведені у звіті, оцінюють нереалізовані втрати близько 8,9 мільярда доларів США. Казначейство є надзвичайно великим, але глибоко в убытку, створюючи тривожне дзеркало загального сектору цифрових активів, де публічні компанії залучають капітал для покупки криптовалют, а потім торгуються нижче наведеної вартості своїх резервів, коли ціни падають.
Структура Bitmine надає їй певний захист порівняно з моделями скарбниць, що мають велику заборгованість. Компанія фінансувала більшість покупок ETH шляхом випуску акцій, що обмежило турботи щодо кредитного плеча та навантаження від виплати відсотків. Вона також стейкає більше 4,7 мільйона ETH, або приблизно 87% активів, і обслуговує стейкінг-сервіс MAVAN, з оціненою щорічною стейкінг-доходністю близько $276 мільйонів. Цей запас міцності є реальним, але він не є ліком, оскільки інвестори сьогодні зосереджені на слабкості спот ETH, тоді як Лі все ще говорить про можливу майбутню ціну ETH у $250 000, спричинену токенізацією, AI-транзакціями та корпоративним стейкінгом. Цей розрив між баченням та реальністю ринкової оцінки зараз є центральним напруженням акцій, особливо оскільки конкуренти з скарбниць стикаються з подібним тиском під час відновленої слабкості.