Останнє відкоригування bitcoin не просто знищило доларові прибутки. Воно перетворило велику кількість недавніх покупців на позиції з негайними втратами, створивши новий навантаження, якого учасники ринку не можуть ігнорувати. За даними оновлення Glassnode, обсяг биткoin, що тримаються з втратами, збільшився до 8,33 мільйона BTC, коли ціна впала до $72 900. Це більше, ніж 7,75 мільйона BTC, коли ринок перебував на рівні $76 600.
Дельта між двома показниками збитків свідчить про те, що всередині діапазону $72 900–$76 600 було накопичено приблизно 580 000 BTC. Тепер, коли ціна опустилася нижче нижнього рівня цього діапазону, вся група знаходиться в збитку. Для трейдерів, які увійшли під час того, що, ймовірно, вважали локальним попитом, зворотний рух змінює стратегію. Вони більше не чекають прибутку. Вони вирішують, коли закривати збиток.
Чому скупчення $72,9k–$76,6k має значення
Когорти, що утворюються навколо локальних цінових піків, зазвичай ведуть себе як механічний опір. Коли ринок торгуються нижче їхньої вартості, будь-який відскок до цієї зони супроводжується продажем учасниками, які намагаються вийти на беззбитковому рівні. Цифра в 580 000 BTC достатньо велика, щоб обмежити зростання навіть у фазі загального поглинання. Зауваження Glassnode про те, що цим утримувачам тепер потрібно «переоцінити свої позиції під час корекції», є ввічливим способом сказати, що їхній поріг болю буде перевірений.
На поточному рівні загальна кількість пропозиції з утратами досягла рівня, коли ринкова структура традиційно змінюється з накопичення на очікування. Раніше, як перелічені альткоїни демонстрували сильний тижневий ріст, он-чейн-картина Bitcoin вже показувала дистрибуцію. Різке збільшення підводної пропозиції додає нову ліквіднісну змінну, яку трейдери не можуть ігнорувати як шум.
Структура, яка зазвичай закінчується капітуляцією
Окремі дані з того ж джерела показують, що біля поточної ціни приблизно 7,75 мільйона BTC залишаються у збитку. У попередніх циклах надлишок пропозиції такого масштабу не вирішувався шляхом м’якого балансування. Він тривав доти, поки слабкі руки не здавалися. Цей патерн описується як структурна особливість медв’ячого ринку, а не однотижневе відхилення.
Це не означає, що крах необхідний. Але воно визначає тип рішення, який ринок історично вимагав: ліквідація, спричинена обсягом, або довгий бічний рух, який виснажує нетерплячих. Різниця має значення, бо поточний тиск на продаж походить не від тримачів з довгостроковими позиціями, які купували роки тому. Він походить від учасників, які увійшли лише кілька тижнів тому і зараз стоять перед простим вибором: зареалізувати збиток або сподіватися на швидке відновлення, яке структура на ланцюзі може не дозволити.
Тим часом регуляторна невизначеність у великих юрисдикціях продовжує тиснути на настрій. Зусилля щодо переробки величезного американського криптовалютного законопроекту за кілька днів до голосування у Сенаті підсилюють загальну обережність, зменшуючи ймовірність того, що інституційний капітал, що перебуває поза ринком, швидко ввійде, щоб поглинути тиск. Наступні кілька тижнів покажуть, чи ця група поведе себе як короткостроковий панічний викид чи залишиться як стійкий ліміт на ціну, тримаючи навіть нейтральних спостерігачів у режимі очікування.