Обсяг спотової торгівлі bitcoin знизився на 81% з жовтня 2025 року, згідно з ринковою нотаткою від CryptoQuant. Це зниження, яке відстежує аналітик Darkfost, нагадує модель, яку востаннє спостерігали наприкінці 2022 та на початку 2023 року, прямо перед завершенням медв’ячого ринку та поверненням волатильності.
Цей раніший епізод є навчальним. У першому кварталі 2023 року обсяги спот-торгівлі зменшилися до багаторічних мінімумів, поки BTC консолідувався в діапазоні від 16 000 до 18 000 доларів. Після цього відбувся різкий прорив, який вивів біткойн до нових рекордів протягом наступних двох років. Поточна ситуація виглядає подібно — щоденна участь зменшується вже кілька місяців, а обсяги переказів у мережі разом із активністю на біржі стабілізувалися в безжиттєвому діапазоні.
Коли обсяги споту падають
Зменшення обсягу на зрілому активі часто свідчить про виснаження. Продавці, які впали в паніку під час спаду, вже вийшли. Покупці чекають, не роблячи жодних дій, поки не з’явиться більш чіткий сигнал. Цей дефіцит активності може бути передвісником волатильного розширення, оскільки при низькій ліквідності навіть помірний притік капіталу може спричинити значні коливання ціни.
Проте робота над основною інфраструктурою не зупинилася. Активність розробників на провідних блокчейнах залишається високою, що свідчить про те, що розробка в криптовалюті не орієнтується на книгу ордерів на спот-ринку. Ethereum, BNB Chain і Polygon продовжують фіксувати високу кількість тижневих комітів, навіть коли інтерес з боку роздрібних інвесторів зменшився.
Політичний момент також дуже деликатний. Великий криптовалютний законопроект зустрічає запеклу опозицію з боку банківських груп за кілька днів до голосування у Сенаті, що додає шар регуляторної неясності, який може відлякувати великих гравців від інвестування капіталу.
Причина для обережності
Минулі шаблони не є доріжною картою. Відновлення 2023 року ґрунтувалося на очікуваннях зниження ставок ФРС та виникненні нових нарративів щодо біткоїн-ETF, що надало підтримку. У середині 2026 року макроекономічна картина менш однозначна. Відсоткові ставки залишаються високими, і перехід до ризикованих активів, що підтримував попередні зростання, не гарантовано повернеться у тій самій формі.
Крім того, зниження на 81% обсягів спот-торгівлі може просто відображати ринок, який перемістився іншим чином. Домінування деривативів, збільшення використання OTC-десків та інституційне позабіржове розрахунки змінили спосіб виконання великих угод. Зниження обсягів спот-торгівлі, звітних біржею, не завжди означає зниження загального попиту.
Що здається певним, так це те, що поточна стагнація не може тривати вічно. Періоди стиснення такої глибини зазвичай розв’язуються протягом тижнів або місяців. Чи розв’язок стане пробиттям чи розколом, ймовірно, залежатиме від наступного катализатора — будь то регуляторне рішення, макроекономічний зсув або раптовий потік з ETF. Наразі сигнал на ланцюзі є чітким: ринок тихий, і це не дрібниця.