За останній рік біткоїн значно відстав від американських акцій. За даними CNBC, після того як біткоїн досяг свого піку щодо індексу NASDAQ-100 рік тому, він впав на 35%, тоді як NASDAQ-100 за той самий період зрос приблизно на 35%, і розрив у продуктивності між ними розширився до 70 відсоткових пунктів — найбільший з 2019 року.
Опціони на криптовалютні акції втрачають позиції
Ця зміна також почала відображатися у деривативах, пов’язаних із криптовалютними акціями. У вівторок опціони на спот-ETF із біткойном IBIT від BlackRock, Strategy та Coinbase мали перевагу в бік захисту: частина інвесторів перейшла до купівлі пут-опціонів або продажу калл-опціонів, що свідчить про зниження короткострокової настрою.
Стратегія: збільшення продажних ордерів
Дані ThinkOrSwim показують, що стратегія, схоже, купила майже 100 000 пут-опціонів за день, тоді як калл-опціонів — менше 37 000. За даними SpotGamma, найбільш активно угодованим контрактом є пут-опціон з датою закінчення 18 червня та ціною виконання 100 доларів США, що передбачає можливий спад ціни до річного мінімуму.
Опціони на IBIT також зазнали подібних змін. У доповіді зазначається, що це перший раз за кілька тижнів, коли загальна настанова на опціонах пов’язаних криптовалютних акцій стала медв’ячою, що свідчить про те, що частина капіталу зменшує очікування подальшого зростання криптоактивів.
Фонди переходять на інші деривативи
На ринку опціонів Coinbase також спостерігається значне збільшення продажу калл-опціонів. За даними звіту, частина короткострокових трейдерів переключає свій інтерес із спот-біткойну на інші деривативні інструменти з вищою волатильністю та швидшим темпом, такі як опціони з нульовою датою та перпетуальні ф’ючерси.
У звіті зазначаються кілька пояснень причин слабкості крипторинку за останній період, зокрема продаж Strategy перших за чотири роки біткоїнів у понеділок, перерозподіл коштів інвесторами на користь майбутніх IPO та зростання популярності альтернативних деривативних угод.
Високі відсоткові ставки все ще тиснуть на біткойн
Проте, згідно з відносною продуктивністю біткоїна та американських акцій, зростання відсоткових ставок все ще вважається більш безпосереднім фоновим фактором. У доповіді зазначається, що кілька помітних спадів біткоїна у 2018 та 2022 роках збігалися з циклами підвищення ставок ФРС.
Генеральний директор Quantify Funds Девід Дзієканскі зазначив, що витрати на фінансування зростають від урядових облігацій США до японських облігацій. На тлі того, що акції технологічних компаній продовжують підтримуватися історіями про інновації та продуктивність, активи з обмеженою пропозицією стають більш схильними до маргіналізації.