Доля bitcoin у збитках становить 40,6%.
Цей показник вимірює частку циркулюючої вартості, яка зберігається нижче за ціну придбання, і саме структура його піків є справжньою історією.
Що робить поточну структуру цікавою — це не лише недавнє відновлення кількості bitcoin у збитках, а й довгостроковий патерн, що за ним стоїть. З 2015 року кожен великий дно циклу відбувався, коли цей показник досягав верхньої межі свого спадного тренду. Однак кожен наступний цикловий мінімум вимагав все меншої частки bitcoin у збитках порівняно з попереднім.
Це важливо.
У ранніх циклах bitcoin глибокі дна ринку були пов’язані з екстремальним стресом, коли більше 60% пропозиції знаходилося під водою. Пізніше дна 2018–2019 та 2020–2022 років формувалися з поступово зниженими порогами збитків. Зараз та ж структурна лінія знаходиться ближче до рівня 40–45%.
Це свідчить про те, що ринок bitcoin зрівноважився: пропозиція все частіше зберігається сильними руками — довгостроковими утримувачами, ETF, інституціями та інвесторами з вищою переконаністю. Внаслідок цього ринок може вже не потребувати 60%+ пропозиції у збитках, щоб створити можливість для капітуляції.
Поточне значення близько 40% свідчить про те, що стрес вже є значущим, але ще не досяг історичної зони «максимальної можливості». Якщо BTC продовжить слабшати або консолідуватися, повторне тестування спадної лінії порогу збитків може помістити ринок у область, яка неодноразово позначала привабливі вікна накопичення.
Ключовий момент — психологічний.
Коли кількість bitcoin у збитках стрімко зростає, ринок переходить від оптимізму до сумніву, а потім від сумніву — до примусової терплячості. Слабкі руки втрачають впевненість, реактивні продавці виходять, а довгостроковий капітал зазвичай починає поглинати пропозицію.
Це не означає, що ціна обов’язково досягне дна відразу. Історично ці зони можуть створювати волатильність, фейкові пробої та емоційне виснаження перед відновленням. Але з точки зору співвідношення ризик/дохід, повторне тестування цього десятирічного патерну буде одним із найважливіших сигналів для спостереження.
