Bitcoin відхилився близько $78K, коли трейдери купують захист

Bitcoin знову опустився нижче $78 000 після того, як ціна була відхилена біля верхньої межі свого останнього діапазону, а дані ринку опціонів від Glassnode показують, що трейдери реагують обережно — не шукаючи зростання, а купуючи захист. Що сигналізує ринок опціонів: - Очікування волатильності охололи. Імпліцитна волатильність на тиждень впала до ~31% (з 39% на початку тижня), а довгострокова імпліцитна волатильність також трохи знизилася. Це свідчить про те, що ринок цінує відносно спокійний короткостроковий період, а не хаотичний прорив. - Проте трейдери платять премію за захист від падіння. Скью 25-дельта залишається схильним до путів — тижневий скью тимчасово досяг 24%, перш ніж трохи знизитися — і більшість співвідношень скью-індексу по термінах знаходяться нижче 1 (путі дорожчі за коллс). Єдиним винятком є шестимісячний термін, де попит на коллс все ще має премію. - Реалізована та імпліцитна волатильність розходяться: реалізована волатильність на місяць впала до ~27%, тоді як імпліцитна волатильність на місяць знаходиться близько 35%, що залишає премію за волатильністю на рівні недавніх максимумів. Коротко кажучи, опціони все ще цінують більший рух, ніж показав спот. Профіль гамми та ризик посилення: - Glassnode виявив великий кластер короткої гамми навколо $75 000, з приблизно $3,2 млрд негативного експозиційного ризику нижче споту. Позиції з короткою гаммою можуть змушувати мейкерів хеджуватися таким чином, що посилюють напрямковий рух — це означає, що падіння може прискоритися, якщо ціна рухатиметься до цього рівня. - Навпаки, кластери з позитивною гаммою розташовані близько $78 000 та $80 000 і можуть діяти як близький опір. Загальний ефект: Bitcoin ефективно обмежений межами — зверху — опором у діапазоні $78–80K, а знизу — зоною, де рух може стати Snowball. Потоки та позиціонування: - Останні потоки були оборонними: покупка путів трохи переважала, становлячи ~25% премії; покупка коллс також становила ~25% премії, тоді як продаж коллс становив приблизно 25,7% потоку. Загалом, попит на зростання виглядає приглушеним, за винятком довгострокових структур. Що це означає для трейдерів: - Це не ринок, який цінує негайний хаос, але він позиціонований асиметрично. Трейдери продовжують надавати перевагу захисту від падіння над важкими ставками на зростання, а кластер короткої гамми нижче споту створює шлях для прискореного ослаблення, якщо BTC проб’є цей рівень. - Якщо спот не зможе повернутися до області опору $78K–$80K, очікуйте продовження обережності з боку учасників опціонного ринку — і потенційно гострого руху, якщо ціна протестує рівень у серединному діапазоні $75K. На момент складання звіту BTC торгувався близько $76 744.