Ви читаєте Crypto Long & Short — наш щотижневий newsletter з інсайтами, новинами та аналізом для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут, щоб отримувати його на електронну пошту що середи.
Примітка: Думки, виражені в цій колонці, належать автору і не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices або їх власників і партнерів.
Привіт, читачі,
Ласкаво просимо до нашого інституційного бюлетеня Crypto Long & Short. Цього тижня:
CoinDesk відвідає Digital Asset Yield Summit у Сінгапурі 6 жовтня. Це закрита конференція для інвесторів, присвячена цифровим активам. Дізнайтеся більше, якщо вас цікавить участь у цьому заході!
Дякуємо, що приєдналися!
- Кім Клембалла
Правила утримання: що повинні знати інвестори про додавання bitcoin до збалансованого портфеля
від Грегорі Малла, головного інвестиційного офіцера, Lionsoul Global
Це друга частина справи Грегорі Малла, де справжнім питанням щодо розподілу криптовалют є розмір, а не вибір. Першу частину можна прочитати тут.
Інвестори, які вважають криптовалюту надто спекулятивною, щоб стосуватися її, зазвичай сприймають це рішення як бінарне. Більш практичний підхід стосується дози та реалізації: скільки bitcoin може містити збалансований портфель і за якими правилами його слід тримати.
Ми протестували це безпосередньо. Починаючи зі звичайного портфеля 60/40 з глобальними акціями та основними облігаціями, ми додали спот bitcoin з вагою 2,5% та 10% з щомісячним ребалансуванням з січня 2021 року по березень 2026 року. Основні результати інтуїтивні. Додавання bitcoin підвищило дохідність та коефіцієнти Шарпа (стандартний показник дохідності відносно ризику) у сильні роки криптовалют, тоді як традиційна основа згладжувала слабкі періоди. Мала частка змінила форму результатів, залишивши ідентичність портфеля 60/40 незмінною. Більш високі ваги також призвели до більшої волатильності та глибших максимальних знижень, і саме цей компроміс лежить в основі питання щодо розміру.
Потім ми повторили цей експеримент із стратегією на основі правил, яка замінює спот-bitcoin, переключаючись між bitcoin і готівкою на основі сигналів тренду. Це та сама логіка, що й у системних інструментах, таких як CoinDesk Bitcoin Trend Indicator, який визначає напрямок та силу імпульсу bitcoin на основі даних CoinDesk. Версія з трендом згладила екстремальні роки в обох напрямках. Вона опинилася між звичайною стратегією 60/40 та стратегією зі спот-bitcoin за ризиком і дохідністю, покращивши поведінку знижень за рахунок частини потенційного зростання.
Що виявляють режими
Розбиття ринку на буліш, медвежий та бічний рух за допомогою 200-денного середнього значення значно чіткіше відображає картину. У буліш-режимі обидва підходи перевершили просту стратегію 60/40, хоча версія з трендом зберегла значну частину зростання на більш контролюваному шляху. У медвежих режимах розрив був найбільшим. Прямий вплив на спот-експозицію передав більшу частину корекцій криптовалют у загальний портфель, тоді як трендова складова, розрахована на відмову від тривалих низхідних трендів, зменшила втрати і зробила перебіг більш терпимим.
Бокові ринки заслуговують на більше уваги, ніж зазвичай отримують. У умовах бокового руху, коли ціни коливаються без чіткого напрямку, немає сильного тренду, щоб винагородити впевненість, ні чіткого відскоку, щоб виправити поганий таймінг. Під час таких періодів прямий вплив bitcoin важко було обґрунтувати через додаткову волатильність, тоді як стратегія, що базується на правилах, мала більше шансів уникнути ризику без винагороди. Реальні портфелі проводять велику кількість часу саме в цих шумних, невирішуваних перехідних фазах.
Пряма справа
Три структурні сили визначать, як розгорнутся ці вибори. Ринок після ETF більш чутливий до потоків, тому шоки попиту поширюються швидко й можуть посилювати як тренди, так і реверси. Зростання пропозиції обмежене халвінгом 2024 року і продовжуватиме скорочуватися. Регуляторна ясність у ключових юрисдикціях продовжує відокремлювати інвестиційні проекти від спекулятивного шуму, підвищуючи премію на прозорі бенчмарки та продукти для інституційних інвесторів.
Ці діаграми відображають ризикову особистість кожної варіанти розподілу. Вони не ставлять під сумнів можливість передбачити наступний цикл. Портфелі, які виглядають чудово на діаграмі прибутку, все ще можуть виявитися непридатними для інвестування, коли їх зниження стають непереносними, а спокійні портфелі часто краще компонуються, оскільки інвестори фактично залишаються в них. Ризик відчувається так само, як і вимірюється. Для розподільників корисним питанням є правило утримання, яке регулює експозицію до bitcoin, і чи це правило не дозволяє емоціям переважати над дисципліною у найважливіші моменти.
Прочитайте повідомлення повністю.
Головні новини тижня
Заголовки цього тижня показують, що інституції зараз відіграють більшу роль у криптовалютній торгівлі, навіть коли зусилля галузі щодо досягнення регуляторної ясності у США зупинилися. Проте великі гравці Волл-стріт продовжують домагатися прогресу.
Графік тижня
MetaDAO перевищила $45 мільйонів зібраних коштів, оскільки зростання популярності платформи спричинило зростання META на 46%
Загальна сума зібраного капіталу на MetaDAO перевищила $45 мільйонів після збору $5,4 мільйона лише в липні. Це зростання адаптації платформи супроводжувалося сильними ринковими показниками: $META зросла на 46% з початку місяця.
Слухайте. Читайте. Дивіться. Взаємодійте.
Слухайте: “Величезні гіганти Волл-стріт підтримують 15 мільйонів доларів на розробку квантово-стійкого Bitcoin перед терміном прийняття закону CLARITY” на Public Keys з підлоги NYSE. Дженіфер Санасі спілкується з Charles Schwab — керівником крипто-досліджень Джимом Ферраїолі, Galaxy — керівником корпоративних досліджень Алексом Торном та FalconX — керівником деривативів Гриффіном Сірсом.
Прочитайте:У криптовалюті для консультантів, Ерона Брогана з Brogan Law PLLC аналізує, чому Закон про ясність може не відповідати потребам галузі. Потім у розділі «Запитайте експерта» Тревор Коверко висловлює думку щодо потенційного впровадження цього законопроекту.
Дивіться: “BNY переводить бізнес на суму $8,6 трлн на ланцюг” з Jennifer Sanasie у CoinDesk Daily.
Взяте участь: CoinDesk Research опублікував звіт про стейблкоїни та токенізовані активи за липень 2026 року. "Токенізовані RWA досягли рекордних $32,1 млрд на початку ери MiCA, тоді як ринок стейблкоїнів скоротився."
Шукаєте більше? Отримуйте останні крипто-новини від coindesk.com та оновлення ринку від coindesk.com/institutions.