On-chain показники bitcoin входять у територію, яка історично викликає змішані емоції. Відношення ринкової вартості до реалізованої вартості (MVRV) знизилося до 1,19, а рідкісний смертельний хрест між двома довгостроковими ковзними середніми підсилює картину ринку, який може далі відступити, перш ніж знайти свою основу. Але той самий сигнал також характерний для етапу, коли довгострокові утримувачі знову починають накопичувати, згідно з оновленням CryptoQuant, опублікованим 5 червня.
Примітка, опублікована аналітиком CryptoQuant Yonsei_dent, звертає увагу на конкретний перехрест: 4000-денна ковзна середня впала нижче 365-денної ковзної середньої. На фінансових ринках смертельний хрест зазвичай означає, що короткострокова середня перетинає нижче довгострокової, але тут лінія 4000 днів (понад одинадцять років історії цін), що опустилася нижче тренду 365 днів, є незвичайним сигналом, що свідчить про глибокі зміни мультициклічної імпульсності. Хоча це не гарантує негайного падіння ціни, воно вказує на те, що основний тренд посилився настільки, що інший спад стає ймовірним.
Сигнал MVRV та смертельний хрест
MVRV — це співвідношення, яке порівнює ринкову капіталізацію bitcoin з його реалізованою капіталізацією — суттєво, що монети варто зараз проти того, за скільки їх останній раз переміщували. Значення 1,19 означає, що середній утримувач має нереалізований прибуток у 19%. Історично екстремально перегріті ринки показували, що MVRV піднімається вище 3,5, тоді як дні дна медв’ячого ринку знижували його значно нижче 1. На червень 2026 року цей рівень 1,19 не свідчить про перевищення ціни, але й не вказує на глибоко недооцінений базовий рівень.
Смертний хрест цих двох повільних середніх підсилює обережну позицію. Це не сигнал для короткострокової торгівлі; він відображає структурне охолодження імпульсу, яке вже почалося. Останній раз подібна конфігурація з’являлася на початку 2023 року, прямо перед тим, як ринок розпочав свій підйом із нижніх $20 000. Тоді хрест передував періоду бічного руху та тихого накопичення перед пробоєм.
Що таке накопичення на нестабільному ринку
Примітка Yonsei_dent підкреслює, що цей смертний хрест «сильно вказує на те, що ми входимо у фазу поступового накопичення». Це не означає, що V-подібне відновлення неминуче. Навпаки, це вказує на ринок, де тиск продажу, ймовірно, буде поглинатися інвесторами з довшим горизонтом інвестування, що потенційно створює основу протягом тижнів або місяців. Для трейдерів це означає ринок з обмеженим діапазоном, де різкі стрибки продаваються, а падіння знаходять підтримку з боку стратегічних покупців.
Деяка невизначеність поширюється далеко за межі даних ланцюга. Важливий американський криптовалютний законопроект зустрічає останній опір з боку традиційних банків за кілька днів до голосування у Сенаті, що додає шар регуляторного ризику, який може затримати ширшу інституційну участь. Тим часом інші сегменти крипторинку демонструють більш негайний імпульс. Активи, такі як SUI, показали двозначний ріст завдяки інституційному стейкінгу та партнерствам з фінтехом, згідно з останнім звітом про ціни — нагадування про те, що труднощі bitcoin не визначають долю кожного токена.
Розбіжність між обережними on-chain сигналами та окремими зонами сили альткоїнів свідчить про ринок, який сегментується, а не руйнується рівномірно. Для bitcoin MVRV та смертельний хрест ковзної середньої створюють картину відступу, який може тривати довго достатньо, щоб витримати спекулятивні позиції. Акумуляція, мабуть, вже триває, але це той тип акумуляції, який формується повільно, часто не оголошуючи про себе, доки ринок уже не перерейтингувався вище.