Біткойн і Ефір у останній час продовжують слабшати, що посилює тиск на публічні компанії, що інвестують у криптовалютні скарбниці. Зі зниженням ціни BTC нижче 63 000 доларів США та ETH нижче 1800 доларів США, нереалізовані збитки Strategy та Bitmine Immersion Technologies швидко зросли, досягнувши загальної суми понад 20 мільярдів доларів США.
Переклад позиції стратегії у негативну маржу
Дані показують, що Strategy наразі тримає 843 706 BTC із середньою ціною покупки близько 75 699 доларів США за одиницю, загальна вартість становить приблизно 63,8–63,9 млрд доларів США. За ціною, зазначеною у тексті, ринкова вартість цієї частини біткоїнів знизилася до приблизно 52,6 млрд доларів США, що відповідає нереалізованому збитку приблизно 11,2–11,3 млрд доларів США.
Це означає, що стратегія накопичення біткойнів Strategy, що тривала роками, перейшла з прибутку на балансі до приблизно 17% нереалізованого збитку. Ціна акцій компанії також постраждала, і MSTR значно впала порівняно зі своїм історичним піком.
Варто зазначити, що Strategy недавно продала 32 BTC на загальну суму близько 2,5 мільйонів доларів США, у середньому по 77 135 доларів США. Оскільки компанія довгий час відома своєю стратегією «купити і тримати» біткойни, ця продажна операція викликала увагу ринку. Після цього, з урахуванням подальшого зниження ціни BTC, загальна бухгалтерська вартість її позиції зменшилася ще більше ніж на 11 мільярдів доларів США.
Bitmine під тиском з боку етеревого скарбниці
Ще однією компанією, яка привернула увагу, є Bitmine Immersion Technologies. У статті зазначається, що компанія наразі володіє понад 5,4 мільйона ETH, що становить приблизно 4,5% оборотної пропозиції Ethereum. За поточними цінами вартість цієї позиції становить майже 10 мільярдів доларів США, тоді як відповідний обсяг інвестицій становить близько 18,8 мільярда доларів США.
За розрахунками, нереалізований збиток Bitmine з ефіром становить приблизно 8,9–9,38 млрд доларів США. Середня вартість набуття більшості їхніх ETH становить близько 3500 доларів за одиницю, тому після цього корекційного руху тиск на баланс значно зростав.
Щоб зменшити частину тиску, Bitmine зарезервувала приблизно 4,7 мільйона ETH, що становить приблизно 87% її позиції. У статті зазначено, що це резервування здійснено через мережу MAVAN, і очікувана річна дохідність від резервування становить приблизно 276–300 мільйонів доларів США.
Модель скарбниці знову піддається перевірці
Ця корекція також заохочує ринок переглянути бізнес-логіку компаній з криптовалютними скарбницями. Strategy більше залежить від зростання ціни біткойна та здатності до фінансування на капіталових ринках; Bitmine ж більше залежить від стабільності ціни ефіру, дохідності від стейкінгу та попиту інвесторів на експозицію до акцій, пов’язаних з ETH.
Крім спот-позицій, пріоритетні акції Strategy STRC також недавно впали нижче цільового діапазону навколо 100 доларів США. У статті зазначено, що остання ціна угоди становить приблизно 94,60–94,85 долара США, а дохідність, згадана в ринкових коментарях, вже перевищує 12%. Це означає, що якщо ціна пріоритетних акцій залишатиметься слабкою, витрати компанії на наступне фінансування можуть зростати.
У статті також зазначається, що інші компанії, що керують етеревими скарбницями, також зазнали збитків. FG Nexus, як стверджується, купила приблизно 50 600 ETH за середньою ціною близько 3940 доларів США, а після продажу понад 38 000 ETH зазнала значних збитків — загальні збитки склали приблизно 888,3 мільйона доларів США, а чистий збиток за перший квартал 2026 року становив 38,6 мільйона доларів США.
З урахуванням загальних ринкових даних, поточний тиск не обмежується лише окремими компаніями. У статті зазначається, що за даними ланцюга більше половини пропозиції біткоїнів наблизилося до або впало нижче вартості тримання; дані Glassnode показують, що зі зниженням BTC до рівня 62 000 доларів США загальний реалізований збиток на ринку зрос до приблизно 1,3 млрд доларів США щодня, з яких довгострокові тримачі становлять близько 770 млн доларів США.
Ці дані свідчать, що після падіння ціни монети нижче середнього діапазону закупівель, компанії з криптовалютними скарбницями та довгострокові тримачі більш безпосередньо відчувають циклічні коливання, і оцінка таких компаній на ринку також може змінитися.