Головний стратег з інвестицій Bank of America Майкл Харнетт попередив 22 травня, що очікувані мега-ІПО від SpaceX та OpenAI можуть збільшити частку технологічного сектору у великих ринкових індексах, таких як S&P 500, понад 48%. Це поріг, який він пов’язує з історичними ринковими бульбашками.
Числа після попередження
SpaceX подала S-1, цілячись у оцінку понад 1,75 трильйона доларів. Компанія планує залучити до 75 мільярдів доларів у рамках одного з найбільших IPO в історії, з потенційним дебютом на Nasdaq у червні.
Тим часом OpenAI підготує конфіденційну подачу на IPO. Її остання приватна оцінка досягла $830 млрд після інвестиційного раунду на $120 млрд.
Гартнетт зробив чіткі порівняння з «ріжучимся» 1920-ми та епохою Nifty Fifty, періодами, коли інвесторський ентузіазм щодо вузького кола акцій створював рівні концентрації, які врешті-решт болісно розчинилися.
Проблема пасивного фонду
Якщо SpaceX і OpenAI швидко включать у бенчмаркові індекси після своїх лістингів, пасивні фонди будуть змушені купувати великі обсяги акцій у стислі терміни. Це примусове купівля підсилює попит незалежно від оцінки, піднімаючи ціни та, відповідно, ще більше збільшуючи загальний ваговий коефіцієнт технологічного сектору.
Поточна вага технологічного сектору в індексі S&P 500 вже висока за історичними мірками. Додавання двох мега-капіталізованих учасників зі спільною оцінкою, що перевищує 2,5 трильйона доларів США, ще більше сконцентрує індекс у секторі, який вже домінує в ньому. Поза рівнем 48%, на який звернув увагу Хартнетт, ви опиняєтеся в території, яку не спостерігали за межами умов бульбашки.
Чому криптоінвесторам слід звертати увагу
IPO OpenAI знаходиться прямо на перетині ШІ та технологій — історія, яка протягом останніх двох років сприяла значним потокам капіталу до криптовалютних токенів, пов’язаних з ШІ. Публічний дебют, який оцінить OpenAI у $830 мільярдів або більше, може або підтвердити ці оцінки токенів, або розкрити розрив між хайпом і доходами.
Лістинг SpaceX створює новий публічно торгуваний інструмент для витягнення впливу імперії Елона Маска. Історично активи, пов’язані з Маском, зокрема Dogecoin та інші мем-токени, виявляли чутливість до розвитку його бізнес-портфелю.
Якщо пасивні фонди змушені виділити мільярди на дві нові мега-капіталізаційні лістинги, цей капітал береться звідкись. Величезні події на ринку акцій можуть тимчасово призвести до дефіциту надходжень на альтернативні активи.