Новий «суперцикл» Азії, спричинений інвестиціями в ІІ, енергетику та оборону

Інвестори звертають увагу на Азію, шукаючи наступний прорив у глобальному зростанні ринків акцій.

На тлі хвилі штучного інтелекту ринок акцій Південної Кореї показав найвищий приріст за цей місяць у світі, що привернуло величезний потік капіталу. Імпліцитна волатильність на ринку опціонів зросла до екстремальних рівнів, і стратеги деривативів активно рекомендують структури з довгими позиціями.

Всі ці сигнали разом вказують на один і той самий висновок: азійський ріст, можливо, лише почався.

Новини від TradingView: Команда Morgan Stanley для Азії та Тихого океану останнім часом неодноразово підкреслювала, що основні драйвери промислового циклу в Азії зміщуються від традиційного нерухомого майна та поповнення запасів у загальному виробництві до інвестицій у штучний інтелект та його інфраструктуру, енергетичну безпеку та енергетичний перехід, оборону та стійкість ланцюгів поставок.

Морган Стенлі очікує, що обсяг інвестицій у фіксований капітал в Азії зросте з приблизно 11 трильйонів доларів США в 2025 році до 16 трильйонів доларів США в 2030 році, з номінальним річним темпом зростання інвестицій на рівні близько 7% у період з 2026 по 2030 рік, що значно перевищує рівні останніх років.

Найважливіша відмінність циклу азійської промисловості цього разу полягає в тому, що ШІ знову вивів капітальні витрати на передній план.

За останні два роки ринкові обговорення штучного інтелекту більше зосереджувалися на моделях, застосунках та «сім великих» акціях США. Але з азійської точки зору справжній зміст ШІ полягає у всебічному розширенні чіпів, пам’яті, серверів, оптичних модулів, центрів обробки даних, енергетичних систем та хмарної інфраструктури.

Морган Стенлі зазначає, що частка глобальних CIO, які вважають ШІ пріоритетом номер один, зросла до 39%. Відповідно, інвестиції у глобальні центри обробки даних ШІ очікуються на рівні приблизно 2,8 трильйона доларів США у 2026–2028 роках із щорічним темпом зростання близько 33%.

Азія знаходиться в центрі ланцюжка постачання AI-обладнання: від TSMC, Samsung і SK Hynix до китайських компаній у сфері напівпровідників, серверів, оптичних комунікацій та хмарної інфраструктури, які отримають користь від циклу інвестицій.

Звіт також передбачає, що капітальні витрати основних чіп-компаній зростуть з приблизно 105 мільярдів доларів США в 2025 році до приблизно 250 мільярдів доларів США щорічно в 2028 році. Це означає, що ШІ — це капіталоємна гонка.

Роль Китаю особливо варта уваги.

Морган Стэнлі вважає, що китайський ІІ — це боротьба за повну системну здатність: обчислювальна потужність визначає швидкість, хмарна платформа — масштаб, використання токенів — економічність, а сценарії застосування — приналежність вартості.

На тлі збереження обмежень на імпортні чіпи, взаємодія китайських штучних інтелектуальних чіпів, локальних хмарних платформ та екосистеми великих моделей стає новою головною лінією інвестицій у китайські технології.

Його оцінка показує, що ринок китайських AI-чіпів до 2030 року може досягти 67 мільярдів доларів США, а рівень локальної самодостатності може зростати до 86%.

Чи повністю виправдається цей прогноз, залишається дивитися, але напрямок дуже ясний: локалізація хеш-потужності в Китаї поступово переходить із політичної проблеми в бізнесову.

За останні кілька років найбільш вражаючими компонентами експортної структури Китаю стали електромобілі, літій-іонні батареї, сонячна енергетика та інші «нові три».

Звіт вважає, що наступний етап зростання виробництва в Китаї може походити від роботів, зокрема промислових роботів та людиноподібних роботів.

Морган Стенлі зазначає, що Китай охопив приблизно половину глобального зростання попиту на промислових роботів. У 2025 році очікується, що світовий обсяг поставок людоподібних роботів складе приблизно 13 000–16 000 одиниць, з яких близько 90% походять від китайських виробників. Навпаки, ринки США, Японії та інших країн все ще знаходяться в етапі прототипів або ранніх перевірок.

Цікавіше те, що звіт порівнює поточний експорт роботів із експортом електромобілів у 2019 році: на той час експорт електромобілів ще не ввійшов у фазу розквіту, але ланцюжок постачання, політична підтримка та виробничі можливості вже були майже готові.

Сьогодні робототехнічна галузь також демонструє подібні характеристики — ринковий обсяг ще невеликий, але швидкість розширення ланцюга поставок висока.

Згідно з даними, обсяг експорту китайських людоподібних роботів і пов’язаних з робототехнікою товарів у березні 2026 року досяг приблизно 1,5 млрд доларів США за 12-місячним показником, що порівнянно з рівнем експорту китайських електромобілів на початку 2020 року.

У наступні роки експорт електромобілів швидко розширився, і за 2025 рік повний експорт склав близько 70 мільярдів доларів США, а річний темп зростання за кварталом збільшився до близько 86 мільярдів доларів США.

Звичайно, чи зможе робот повторити криву електромобілів, залежить від зниження витрат, розширення сценаріїв застосування та зарубіжного регуляторного середовища. Але переваги Китаю в компонентах, виробництві цілих пристроїв, координації ланцюга поставок та швидкій ітерації вже почали проявлятися.

Іншою стороною розширення центрів обробки даних на основі ШІ є величезний попит на електроенергію та енергетичну інфраструктуру. Чим інтенсивніша обчислювальна потужність, тим більшою стає важливість електропостачання, охолодження, електромереж та систем зберігання енергії.

Морган Стенлі вважає, що енергетичний шок сприяє інвестуванню в енергетичну безпеку в Азії, тоді як частка відновлюваних джерел енергії в загальному споживанні первинної енергії в Азії залишається низькою, що свідчить про великий потенціал для подальших інвестицій.

Китай має промислову перевагу у галузях сонячної енергетики, електромобілів, літій-іонних акумуляторів тощо, і обсяг його відповідного експорту за останні 12 місяців наблизився до рівня 200 мільярдів доларів США, що робить його одним із ключових отримувачів капітальних витрат у цьому циклі енергетичного переходу.

В той же час витрати на оборону в багатьох азійських економіках демонструють структурний ріст.

Витрати на оборону в Японії, Південній Кореї, Індії та інших місцях зросли як частка ВВП. Китай і Південна Корея залишаються одними з десяти найбільших експортерів оборонної продукції у світі.

Для ринків капіталу це означає, що попит на ланцюги поставок, такі як високотехнологічне виробництво, матеріали, електронні компоненти та прецизійне обладнання, може отримати більш тривалу підтримку.

Іншими словами, ШІ забезпечує попит на обчислювальну потужність, енергетика — інфраструктурні обмеження, а оборона та безпека ланцюжків постачання — «інвестиції в стійкість» в контексті геополітичної обстановки. У поєднанні вони утворюють основу азійського суперциклу.

З точки зору порядку вигоди від регіону, Morgan Stanley особливо згадує Китай, Південну Корею та Японію.

Китай має перевагу завдяки повноті ланцюжка поставок, масштабам виробництва, інженерним здібностям та новим експортним категоріям, таким як відновлювана енергетика та робототехніка.

Південна Корея має переваги в сегментах зберігання, HBM, батарей та частини матеріалів для обладнання; Японія зберігає глибокі досягнення в галузі напівпровідникового обладнання, матеріалів, точного виробництва та промислової автоматизації.

Відсоток експорту капітальних товарів також свідчить про це. Згідно з звітом, у Таїланді він становить близько 38%, у Китаї — близько 36%, у Японії — близько 35%, у Південній Кореї — близько 30%. Це означає, що під час нового циклу інвестицій у обладнання глобальною економікою, попит ззовні в цих економіках буде більш чутливим.

З точки зору структури ринку капіталу, у цих ринках високий питомий вага секторів, пов’язаних із промисловістю, науково-технічним обладнанням та матеріалами, тому макроекономічний цикл капітальних витрат легше відображається на ринкових показниках.

Це також означає, що протягом наступних кількох років логіка ціноутворення на азійських ринках може змінитися, з акцентом на те, які підприємства в ланцюжку капітальних витрат мають замовлення, технологічні бар’єри та еластичність прибутку.

Розповідь про суперцикл дуже приваблива, але це не означає, що всі галузі та всі підприємства отримають однакову користь.

По-перше, розширення капітальних витрат може призвести до тимчасового тиску на пропозицію.

Китайська індустрія нових енергетичних джерел уже довела, що перевага масштабу може швидко відкрити глобальний ринок, але також може супроводжуватися ціновою конкуренцією та коливаннями маржі. У майбутньому такі галузі, як робототехніка, AI-апаратне забезпечення, фотогальваніка та сховища енергії, можуть стикнутися з подібними проблемами.

Друге, технічні обмеження та експортний контроль залишаються змінними.

Простір для локалізації китайських чіпів для ШІ дуже великий, але все ще існують недоліки в таких етапах, як передові технологічні процеси, HBM, EDA, обладнання та матеріали. У звіті також зазначається, що китайські чіпи все ще відрізняються від найкращих американських чіпів, але їхню конкурентоспроможність можна підвищити за рахунок системної оптимізації, передових методів упаковки та адаптації програмного забезпечення.

Третє, структура зайнятості також піддасться впливу ШІ.

Морган Стенлі у дослідженні «Майбутня робота» передбачає, що приблизно 90% професій будуть тим чи іншим чином вплинуті автоматизацією та підсиленням за допомогою ШІ. Серед компаній-учасниць дослідження раннє застосування ШІ призвело до зростання продуктивності більше ніж на 11%, але також супроводжувалося середнім зменшенням робочих місць на 4%, причому ці відмінності варіюються між країнами та галузями.

Для Китаю питанням довгострокової політики та управління підприємствами буде те, як одночасно підвищувати ефективність та просувати переосвіту та зміну посад.

Четверте: волатильність ринку може зростати. Звіт також попереджає, що розрив між бичим та ведмедячим сценаріями на регіональних ринках означає, що розбіжності в очікуваннях інвесторів щодо капітальних витрат у сфері ШІ, експортних замовлень та реалізації прибутків залишаться.

Автор: Бао Їлун, (до 2030 року загальний обсяг фіксованих інвестицій в Азії зросте до 16 трильйонів доларів США), (з 2026 по 2030 рік загальний обсяг фіксованих капітальних інвестицій в Азії зберігатиме річний темп зростання на 7%), (капітальні витрати, пов’язані з центрами обробки даних у сфері штучного інтелекту по всьому світу, подальше зростання), (відносні переваги галузей штучного інтелекту в Китаї та США), (галузь людоподібних роботів та промислових роботів Китаю перебуває на етапі, подібному до початкового етапу розвитку електромобільної галузі), (частка відновлюваних джерел енергії в енергетичній структурі Азії залишається невеликою, а Китай значно вигодовується зі зростанням витрат на енергетичний перехід), (у всьому регіоні спостерігається зростання співвідношення витрат на оборону до ВВП)