Аргентина щойно зробила те, що було б немислимим 18 місяців тому: вона повідомила своїх громадян, що вони можуть купувати стільки доларів, скільки захочуть.
Уряд президента Хав'єра Мілей скасував більшість валютних обмежень щодо песо, відмінивши ліміти на покупку доларів та дозволивши компаніям вільно репатріювати прибутки. Цей крок відбувається на тлі зростання валових міжнародних резервів країни до найвищого рівня з 2019 року, що надає Буенос-Айресу достатньо фінансової підтримки, щоб зняти обмеження, які вони накладали на свою валюту протягом років.
$20 мільярдів страховки
Це не Аргентина, яка діє на осліп. Лібералізація ґрунтується на угоді з Міжнародним валютним фондом на суму 20 мільярдів доларів США. Перша виплата в розмірі 12 мільярдів доларів США вже надійшла, що безпосередньо підтримує резерви центрального банку та надає уряду простір для дій.
Песо зараз торгуються в межах керованого діапазону від 1 000 до 1 400 аргентинських песо за один долар США. Цей діапазон збільшується на 1% щомісяця — це повільний підхід, спрямований на те, щоб дозволити валюті поступово знайти свій ринковий рівень, уникнувши такого різкого падіння, яке протягом десятиліть супроводжувало аргентинську грошову політику.
Стратегія позначає чіткий філософський зсув. Роками Аргентина застосовувала суворі капітальні обмеження, відомі місцево як «сепо», щоб запобігти втечі доларів з країни. Ці обмеження створили розгалужений чорний ринок доларів, спотворили торгівлю і зробили майже неможливим для іноземних компаній переміщувати кошти всередину чи назовні.
США також вклали в це власні кошти. Фонд стабілізації обміну США купив аргентинські песо для підтримки зусиль зі стабілізації.
Від кризи до контролюваного плаваючого курсу
Коли Мілей вступив на посаду в грудні 2023 року, одним з його перших великих кроків було різке девальвування песо з ARS 400 до 800 за долар. Це зниження на 50% мало закрити розрив між офіційним курсом обміну та чорним ринком, який різко збільшився під попередньою адміністрацією.
Уряд поєднав це з агресивною фіскальною жорсткістю, скоротивши субсидії та зменшивши державні витрати, щоб наблизити бюджет до балансу.
Що це означає для інвесторів і криптовалютних ринків
Аргентина була одним із найбільш захоплених прихильників стейблкоїнів у світі. Коли ваша національна валюта втрачає половину своєї вартості за ніч, а ви не можете законно купити долари, USDT і USDC стають порятунком, а не спекуляцією.
Якщо аргентинці тепер можуть безперешкодно отримувати долари через звичайні банківські канали, терміновість утримання стейблкоїнів як проксі для долара зменшується на маржі. Премія на чорному ринку, яка раніше робила криптовалюту найдешевшим способом отримання експозиції до долара, має значно зменшитися.
Для традиційних інвесторів видалення обмежень на повернення прибутку є головним. З історичної точки зору іноземні компанії були неохочі інвестувати капітал в Аргентину саме через складність виведення коштів. Усунення цього бар’єру може розблокувати значні прямі іноземні інвестиції, зокрема у секторах, як енергетика, сільське господарство та гірнича промисловість, де Аргентина має очевидні природні переваги.
На що звертати увагу: розбіжність між офіційним обмінним курсом і курсом паралельного ринку. Якщо цей розрив залишається невеликим, це означає, що ринок вважає діапазон вірогідним. Якщо він збільшується, це означає, що трейдери ставлять на те, що центральний банк рано чи пізно вичерпає свої ресурси.