Сезон альткоїнів залишається недоступним, оскільки слабкість ethereum обмежує загальний рост

Останні ринкові рухи продовжують підтримувати тезу про ралі альткоїнів.

Якщо подивитися ширше, bitcoin [BTC] продовжує показувати кращі результати, ніж більшість інших активів з великою капіталізацією, зростаючи більше ніж на 6% у другому кварталі. Навпаки, більшість топ-капіталізаційних активів залишаються в зоні від’ємних значень за цей квартал, що відповідає стабільному рівню домінування bitcoin близько 60%, а також зростанню на 1,85% за той самий період.

Тим не менш, співвідношення OTHERS/BTC не показує тієї ж картини. Як підкреслює графік нижче, співвідношення зросло більше ніж на 6% у другому кварталі. Ще більш зауважувано, що у травні воно закінчилося зі значним зростанням на 14,5%, що вказує на те, що деяка перерозподіл капіталу за межами bitcoin, можливо, вже розпочався.

Тим не менше, ця сила не проявляється в індексі альткоїн-сезону.

За даними BlockchainCenter, індекс завершив травень зі зниженням більше ніж на 10%, що свідчить про те, що загальний ринок альткоїнів все ще важко набирає темпи проти bitcoin. Іншими словами, хоча окремі сегменти ринку, схоже, переходять на альткоїни, участь залишається обмеженою, а не широкомасштабною.

Це також відображається у домінуванні біткоїна, яке продовжує триматися на рівні приблизно 60%. У цьому контексті зростання співвідношення OTHERS/BTC, схоже, підкреслює більш обережний перехід на альткоїни, ніж початок повноцінної альтсезони.

Проте ця сила не поширилася на індекс альткоїн-сезону, що викликає питання: що саме ця дивергенція сигнализує?

Ринок все більше звертає увагу на червень як на потенційний катализатор ширшого росту альткоїнів.

Логіка проста. Як зазначив один відомий аналітик, Hyperliquid [HYPE] продовжує рости, але ця сила не призвела до ширшого розподілу капіталу по альткоїнам. Натомість капітал залишається зосередженим у невеликій кількості лідерів.

Проте це може почати змінюватися в червні. З очікуваною покращенням регуляторної ясності трейдери роблять ставку на перерозподіл капіталу далі вздовж кривої ризику. Велика частина уваги зосереджена на Ethereum [ETH], який зараз торгуються майже на 60% нижче від попереднього піку циклу.

Доки ETH і його екосистема DeFi не привернуть більш сильні потоки інвестицій, загальний рост альткоїнів може мати труднощі з отриманням імпульсу.

Дані у блокчейні підтверджують цю думку.

За даними DeFiLlama, TVL Ethereum знову знизився до рівня $40 млрд — зони, яку востаннє спостерігали в Q1 2024. Тим часом пропозиція стейблкоїнів на мережі залишається приблизно на $6 млрд нижче свого піку в $166 млрд. Разом ці показники свідчать, що капітал ще не повернувся до Ethereum у масштабах, необхідних для підтримки ширшої перекачки на ринку альткоїнів.

Це також допомагає пояснити, чому індекс альткоїн-сезону залишається низьким.

Хоча співвідношення OTHERS/BTC продовжує зростати, що вказує на вибіркові надходження коштів у певні альткоїни, широкий ринок не демонструє такого ж рівня участі. Простіше кажучи, капітал перерозподіляється до кількох лідерів, а не розподіляється по всьому сектору альткоїнів, що пояснює зростаючу розбіжність між цими двома індикаторами.