Автор: Ма Ту, Дада Сью
Прогнозування ринків може бути єдиною сферою 2025 року, яка зможе одночасно захопити інвесторів з дорогоцінних доларових фондів, криптовалютних ентузіастів та представників медіа.
Насправді існує багато логічних підстав для оптимізму, наприклад, арбітраж між регулюванням штатів і федеральним регулюванням у США, надзвичайно високі комісії через екстремальне зовнішнє розширення 0DTE, а також злиття індустрії контенту та легкого ставлення.
Але сьогодні ми не будемо говорити про це, а звернемося до іншого — розглянемо дух, що стоїть за прогнозними ринками, і як цей дух поєднується зі стратегією a16z, яка висуває прапор «New Media», ставши однією з найважливіших складових їхньої імперії нових медіа.
Хроніка духу прогнозних ринків
Продукт прогнозування ринку простий (принаймні на перший погляд): він перетворює об’єкт бінарного опціону на будь-яку подію чи інформацію, але насправді його сутність пройшла кілька етапів змін.
Найперші обговорення прогнозувальних ринків походять від Хайєка: за його думкою, знання розподілені нерівномірно, а ринок як координаційний механізм мобілізує інформацію з усіх куточків суспільства — від торговців до експертів, і різні оцінки майбутнього збираються в ціну на ордербук прогнозувального ринку.
Ця дискусія є найстарішою, але одночасно найчастіше згадуваною сьогодні, коли ви бачите в маркетингових каналах таке, як «агреговані ринки ймовірностей» або «машини істини» — все це походить з майже ста років томуГайєка«Використання знань у суспільстві».
Після Гайєка факел підняв Робін Гансон, який і досі активно взаємодіє в Твіттері, борючись із криптовалютними ентузіастами. Його основний внесок — розробка механізму логарифмічного ринкового оцінювання (LMSR), який робить вигідним для тих, хто знає правду, говорити її. Ця розробка поклала основу сучасним моделям прогнозних ринків.
Після введення таких стимулів власники інформації з усіх куточків отримують мотивацію надавати інформацію та брати участь у ринку. Продовжуючи цю логіку, здається, що такий ринок може застосовуватися й у громадському управлінні: для кожної майбутньої теми створюється ринок, де люди голосують справжніми грошима, і майбутній сценарій формується через зміни коефіцієнтів у книзі замовлень. Така утопія називається Futarchy — вона складається зі слова future та суфікса -archy, що означає форму правління.
Перша робота: «Логарифмічні правила оцінки ринку для модульного інтегрування інформації»
Все це належить до офіційної історії, і часова шкала, згадана в лекціях з мікроекономіки в університеті, охоплює все це. Але я вважаю, що після цього метафізичні дискусії щодо прогнозних ринків практично не мають сенсу, доки увага a16z не звернулася на цю галузь.
Присутність у просторі та нові медіа
a16z у 2024 році вперше зіткнулася з компанією прогнозних ринків Kalshi, а потім інвестувала у серії на 5 мільярдів доларів у серпні 2025 року; чи були знижки, наразі невідомо. Зараз оцінка Kalshi досягла дивовижних 22 мільярдів доларів і її називають найшвидшою зростаючою компанією поза сферою штучного інтелекту （оцінка）.
Після створення позиції a16z запустила медійну машину, опублікувавши серію довгих статей про те, чому Kalshi — це одна з найважливіших компаній цього часу. Насправді, хоча бізнес бірж та казино дуже привабливий, через потенційний регуляторний тиск і моральні ризики він ніколи не отримуватиме високих мультиплікаторів P/E. Очевидно, що a16z має на увазі щось більше.
Тоді чим саме важливий Kalshi або весь сектор прогнозних ринків? Відповідь a16z — «відчуття присутності».
Зараз людина взаємодіє зі світом через шар пластику, наче можеш переглядати лише фронтенд веб-сайту, але не маєш уявлення про його бекенд. Ти можеш споживати візуальні та аудіо-досвіди, оповіді та навіть «відчуття реальності», але не можеш змінити їх чи бути присутнім.
Тим більше, зрозуміло, що в недалекому майбутньому навіть модифікація реального світу поступово буде делегована агентам — де ж тоді місце людини в історичному процесі? Здається, залишається лише плакати, зарившись головою у світлу простиню після того, як наївшися і напився.
Але прогнозувальні ринки пропонують спосіб втручання, який називається прогнозуванням. Він вимагає, щоб ви поставили справжні гроші, а потім, як купивши квиток у стадіон, брали участь і спостерігали за коливанням ймовірностей протягом усього процесу, були готові до витрат на тета-знос і робили скріншоти ймовірностей прогнозувальних ринків, щоб поширювати їх у всіх групах та гучно оголошувати свої позиції та думки, що лежать в основі цих позицій.
Це відчуття дуже антициничне: через мить нескінченні відстані, безліч людей, вибір кардиналів, товщина снігу в Нью-Йорку, коливання цін на нафту протягом п’яти хвилин, навіть чи повернеться Ісус у 2026 році — все це стосується тебе. Усі постмодерні невизначеності й безсилия зруйнувалися під твоїм могутнім передбаченням. Ти більше не гравець — ти шановний суперспостерігач, пророк роду, холодний спостерігач історії.
Коли достатня кількість людей почне використовувати, обговорювати та покладатися на цей медіум, авторитет ринку сам по собі почне зростати, і Kalshi отримає остаточне право тлумачення подій: 1. справжність 2. важливість. Це безумовно є ключовим елементом нового медіа-імперії, яку мріє створити a16z.
Одне зображення, що пояснює вбивство Чарлі Керкка
Випадок з досвідом：MTS
Нарешті, поговоримо про нові медіа в контексті a16z. Від першого покоління a16z і YC, які просували In-house Media, до другого покоління, представленого 20VC та Not Boring Capital, де VC виникли з медіа, і до останніх, коли медіа, подібні до TBPN, були куплені компаніями та інституціями, влада медіа постійно зміщувалася та делегувалася, а поле публічної думки перейшло від блогів і телевізійних шоу до Twitter та подкастів.
Знову говорити про те, що ВК також мають створювати контент і будувати бренд, допомагаючи засновникам у розповсюдженні — у 2026 році це вже не новина. Але те, що a16z називає новими медіа, — це повноспектральний проект: від визначення нарративу на початковому етапі, через продукт, фінансування та промоцію, до отримання клієнтів на фінальному — все це під їхнім охопленням, і зі швидкістю, яка набагато перевищує те, що можуть зрозуміти традиційні медіа та агентства.
Раніше план, який може бути завершений за 3–6 місяців, нові медіа зможуть завершити за кілька тижнів: подкаст з засновником, короткі відео, відео, згенеровані штучним інтелектом, newsletter про корпоративну культуру та стратегічний розвиток — і випустити всю цю інформацію за надзвичайно короткий термін з високою інтенсивністю, що вони називають «захопленням часової шкали».
Можливо, різноманітні медіа та інформація, згенерована штучним інтелектом, занадто шумна, тому ми повинні бути ще гучнішими. І наш шум важливіший, ніж твій.
MTS (повна назва «Monitoring The Situation») — це медіакомпанія, яка дотримується цієї філософії, проводячи у Twitter 7x24 години прямі ефіри з новинами, запрошуючи політиків, засновників технологічних компаній та ключових фігур у гарячих новинах, а потім розрізаючи та поширюючи ці фрагменти. Вони стверджують, що освітлюють лише найважливіші події сьогоднішнього світу, доки не відбудеться щось ще важливіше.
MTS інтерв’ю з Robinhood
Знову звернувшись до Kalshi, виникає відчуття, що все склалося. Саме за рахунок популярності та підтримки a16z, медіа, такі як MTS, зможуть вижити, але їх вплив за межами «світлового конуса» a16z залишається обмеженим — вони схожі на братство або університетський студентський журнал. Але ринки прогнозів інші: обсяги торгів та позиції на них — це справжні гроші, що надають їм певну холодну, незалежну третю сторону та переконливість.
Уявіть, що ви — запеклий прихильник MAGA, і на момент виборів у середній термін бачите, що ринок на Kalshi щодо перемоги республіканців досяг обсягу в десятки мільярдів доларів, а ціна на варіант YES (перемога) впала до $0,1. Чи не похитнулися б ви на мить — чи не знали представники Конгресу про результат заздалегідь? Чи не показав справедливий інформаційний ринок майбутнє?
Можливо, саме це є ключовою причиною, чому Kalshi оцінюється в 22 мільярди доларів США — таке іскривлення реальності рідко трапляється у історії людства і було досягнуто приватною компанією.
TBPN Нова медійна ландшафт
Джерело:
[1] Алекс Данко, «Прогноз: спадкоємець постмодернізму», Andreessen Horowitz, 10 жовтня 2025 року.
[2] Алекс Данко, «Скріншоти шляху прогнозування: новий вид мема», Andreessen Horowitz, 10 жовтня 2025 року.
[3] Ф. А. Хайек, «Використання знань у суспільстві», The American Economic Review, т. 35, № 4, с. 519–530, 1945.
[4] Ерік Торенберг, Бен Горовіц і Марк Андрессен, «Новий медійний план a16z», подкаст Andreessen Horowitz, 27 лютого 2026 року.