Автор: Скотт Дук Комінерс, дослідницький партнер a16z crypto
Переклад: Chopper, Foresight News
Прогнозні ринки дозволяють користувачам торгувати результатами різних подій. Такі платформи почали масово з’являтися в США минулого року, і зараз вони стежать за подіями від геополітичних до визначення переможців розважальних премій. Але що ж таке прогнозні ринки?
Як економіст, який довгий час досліджує ринкові механізми та системи стимулів, моя відповідь проста: прогнозні ринки за суттю є звичайними ринками. Ринки є фундаментальним інструментом розподілу ресурсів, який дозволяє товарам та послугам потрапляти до тих, хто в них найбільше потребує. У цьому процесі ринки також мають здатність агрегувати інформацію: процес вирівнювання попиту та пропозиції об’єднує всю інформацію, якою володіють усі учасники, і перетворює її на сигнали, такі як ціни.
Платформи прогнозувальних ринків та пов’язані з ними продукти безпосередньо використовують цю здатність до агрегації інформації для передбачення майбутнього розвитку певних подій. Платформи запускають активи, пов’язані з конкретними подіями, і якщо передбачений результат виявляється правильним, власники отримують прибуток. Користувачі торгують цими активами, спираючись на свої оцінки ймовірності настання події. Довгий час багато компаній використовували прогнозувальні ринки для виявлення прихованих знань працівників, щоб визначити, чи зможуть ключові продукти бути запущені вчасно. Дослідники також застосовують цей інструмент для оцінки того, які наукові висновки є відтворюваними. Зараз багато ЗМІ також співпрацюють з прогнозувальними ринками, використовуючи колективний інтелект для доповнення первинних інтерв’ю та традиційних матеріалів, розширюючи таким чином контекст.
Ринки прогнозів збирають індивідуальні судження всіх учасників щодо майбутнього, об’єднуючи ці думки в торговельний ринок для оцінки ймовірності настання різних подій. Користувачі роблять ставки на результати подій, що працює за тією ж логікою, що й прогнозування цін на акції компаній на фондовому ринку або торгівля цінами на нафту на ринку сировини. Відмінність полягає в тому, що ціни на такі активи, як нафта, впливають багато складних факторів, тоді як активи на ринках прогнозів приносять прибуток лише у випадку настання зазначеної події.
Коли ціни на нафту зростають, ми можемо визначити, що попит перевищує пропозицію, але не завжди знаємо причину: чи це стосується занепокоєння щодо ескалації ситуації на Близькому Сході, чи з’явилися нові застосування нафти? Ринок прогнозів може створювати окремі торгові інструменти для кожної окремої можливості, дозволяючи точно розкладати прогнози. Наприклад, якщо створити ринок «чи буде Гормузька протока нормально функціонувати у визначений час», умови контракту можуть бути такими: якщо подія відбудеться, кожен контракт виплачує 1 долар США. Зі зростанням угод купівлі-продажу ціна на ринку стає індикатором ймовірності, відображаючи загальну оцінку всіх учасників щодо ймовірності настання події.
Логіка його роботи така: припустимо, поточна ціна за одиницю становить 0,5 долара, що відповідає ринковій оцінці ймовірності настання події 50/50. Якщо ви вважаєте, що ймовірність запуску вища за 50%, наприклад, до 67%, ви можете купити цей інструмент. Якщо ваша оцінка виявиться правильною, інструмент, куплений за 0,5 долара, принесе вам дохід у розмірі 0,67 долара. Ця операція купівлі додатково піднімає ринкову ціну та оцінку ймовірності, що свідчить про те, що трейдери вважають, що ринок раніше недооцінив ймовірність настання події. Навпаки, якщо хтось вважає поточну ціну завищеною, він може продати або продати інструмент у коротку, що знижує ринкову оцінку ймовірності.
Порівняно з іншими методами прогнозування, добре функціонуючі прогнозні ринки мають значні переваги. По-перше, вони безпосередньо надають кількісні результати у вигляді ймовірностей — це одна з головних переваг. Опитування та анкети можуть лише підраховувати частку думок, а для виведення ймовірності події на їх основі необхідно застосовувати статистичні методи та аналізувати зв’язок між вибіркою та загальною популяцією. Крім того, результати опитувань зазвичай є статичними даними на певний момент часу, тоді як прогнозні ринки безперервно оновлюють свої оцінки з урахуванням нових учасників та інформації.
Ще важливіше, ринки прогнозів мають вбудовані стимули та обмеження. Учасники з обох боків вкладають справжні гроші, і будь-яка помилка в оцінці призводить до втрат. Це змушує учасників уважно аналізувати інформацію, якою вони володіють, і зосереджуватися на тих галузях, де вони мають більше знань та інформаційну перевагу. Навпаки, бажання отримувати прибуток завдяки інформації та професійним навичкам спонукає людей активно проводити дослідження та глибше вивчати пов’язані події. Відомим прикладом є те, що перед виборами в США у 2024 році деякі учасники ринків прогнозів спеціально застосовували незвичайні методи опитувань, щоб отримати інформацію, яку традиційні опитувальні агенції не могли отримати.
Нарешті, охоплення прогнозних ринків надзвичайно широке. Теоретично, трейдери, які володіють інформацією про нафтовий сектор, можуть висловити свою думку шляхом купівлі або продажу ф’ючерсів на нафту, але на практиці існує велика кількість подій, результати яких неможливо передбачити за допомогою основних ринків сировини чи акцій — саме такі сценарії ідеально підходять для прогнозних ринків. Наприклад, недавно багато прогнозних ринків почали запускати відповідні активи для комплексної оцінки продуктивності різних моделей штучного інтелекту у різних завданнях. Такі тенденції у вузьких галузях важко відобразити на традиційних ринках сировини. Будь-хто може створити та профінансувати прогнозний ринок, щоб відповісти на такі нишеві питання.
Ринки прогнозування — це не нововведення; їхні початки сягають XVI століття в Європі, коли їх використовували для передбачення вибору нового папи римського. Сучасні ринки прогнозування поєднують знання з економіки, статистики, проектування ринків та комп’ютерних наук. У 1980-х роках Чарльз Плотт і Шям Санд створили першу академічну основу для цієї механіки. Незабаром після цього було запущено перший сучасний ринок прогнозування — Іова електронний ринок. Завдяки інтернет-технологіям ця модель змогла інтегрувати розсіяні дані з усього світу та поступово розвиватися.
Проте для повної реалізації потенціалу прогнозних ринків залишається багато проблем, які потрібно вирішити. По-перше, на рівні інфраструктури: як визначити кінцевий результат події та досягти консенсусу, як забезпечити прозорість роботи ринку та відстежуваність усіх угод; як реалізувати механізм вирішення спорів у великих масштабах, коли виникають суперечки щодо виплати контрактів або навіть втручання людини.
Другим викликом є проблеми, пов’язані з дизайном ринку. По-перше, до участі мають залучатися люди, які володіють ключовою інформацією. Якщо всі учасники нічого не знають, цінові сигнали ринку не мають жодної цінності. Навпаки, якщо різні інсайдери не бажають входити на ринок, прогнози будуть спотворені. Ще в 2016 році я висловив думку: тодішні прогнозні ринки недооцінили ймовірність подій — виходу Великобританії з ЄС та першого обрання Дональда Трампа президентом США — через те, що учасники не зрозуміли тенденції до зростання популизму.
Крім того, якщо люди, що мають внутрішню інформацію, вступають у торгівлю, це також викликає ризики, особливо коли ці люди мають здатність впливати на розвиток подій. Уявіть, що внутрішній учасник засідання по вибору нового папи римського робить ставки на ринку прогнозів «новий папа римський» заздалегідь, використовуючи внутрішню інформацію для пріоритетної торгівлі; або навіть тайно впливає на результат виборів, щоб захистити свою позицію — наслідки очевидні. Якщо учасники загалом вважатимуть, що на ринку існує внутрішня торгівля, вони вирішать покинути його, що в кінцевому підсумку призведе до краху всього ринку.
Існує ще один ризик: хтось може свідомо маніпулювати прогнозованою ціною, щоб вплинути на громадське сприйняття ймовірності події. У такому випадку прогнозний ринок перетворюється з інструменту агрегації думок на засіб маніпулювання громадською думкою. Наприклад, виборчі кампанії можуть використовувати виборчі кошти, щоб свідомо підняти ринкову ймовірність свого перемоги, створюючи ілюзію лідерства. Однак прогнозні ринки мають певну здатність до самокорекції: якщо ціна значно відхиляється від раціонального діапазону, з’являються трейдери, які роблять зворотні ставки, щоб хеджувати нераціональні ціни.
Всі ці проблеми свідчать про те, що ринки прогнозів потребують подальшого вдосконалення правил, чіткого визначення стандартів для доступу учасників, дизайну контрактів та загального функціонування. Але якщо учасники галузі зможуть поступово вирішити ці проблеми, ринки прогнозів стануть важливим інструментом для людства у передбаченні майбутнього та реагуванні на невизначеність.