Вступ: Глобальний "інфляційний рубіж"
19 грудня 2025 року (пізньої ночі 18 грудня, за пекінським часом) Міністерство внутрішніх справ Японії офіційно оприлюднило Національний споживчий ціновий індекс (CPI) за листопад. Виходячи за годину до рішення Банку Японії про відсоткові ставки на кінець року, ці дані не тільки демонструють вражаючу стійкість японських цін, але й підбурюють ринкові очікування, що Японія, нарешті, готова прощатися з епохою наднизьких відсоткових ставок.
Як єдину більш-менш розвинену економіку у світі, яка все ще підтримує нульові процентні ставки, траєкторія інфляції Японії вийшла за межі внутрішньої турботи, ставши індикатором глобальних Каррі-трейд та потоки капіталу.
I. Огляд даних: три основні чинники «непокірної» інфляції
Згідно з останнім звітом, японська цінова динаміка в листопаді продемонструвала значну "в'язкість" у трьох ключових сферах:
-
Основний індекс споживчих цін постійно перевищує цілі
На всій території країни Ядро CPI (за винятком свіжих продуктів) зросли 3,0% рік у рік, відповідно до показника жовтня. Це відмічає понад 40 послідовних місяців, коли інфляція залишалася вище 2-відсоткової мітки Банку Японії.
-
"Ядро-Ядро" CPI (за винятком свіжих продуктів і енергії) зросли 3,1%, що вказує на те, що інфляційний тиск перемістився з витрат на енергію на більш широкий спектр споживчих товарів і послуг.
-
"Перетягування канату" між субсидіями та цінами
Незважаючи на нові програми державних субсидій на енергію японського уряду, призначені для полегшення навантаження на домогосподарства, "ефект хвоста" від цін на електрику та газ залишається значним. Крім того, з поступовим вилученням попередніх субсидій на комунальні послуги, індекс отримав пасивний технічний підйом.
-
Структурний зростання цін на харчові продукти
Тим часом ціна на рис зростання трохи скоротилося, але напівфабрикати й імпортовані інгредієнти все ще стикаються з "тисненням витрат" через тривалий слабкіс японської єни. Статистика показує, що кількість товарів із підвищеними цінами серед провідних японських харчових компаній зросла майже на 60% річними в листопаді.
II. Монетарна політика: Діємо? Чи діє Банк Японії у грудні?
Цей звіт CPI виступає "останнім шматочком пазлу" для голови Банку Японії Казуо Уэда як він вирішить, чи піднімати короткострокові відсоткові ставки до 0,75%.
-
Сценарій підвищення ставки Уеда
Довгострокова логіка Банку Японії полягала в тому, що інфляція має бути зумовлена "зростанням заробітної плати", а не факторами "збільшення витрат".
-
Бичовий Сигнал: У 2025 році середня заробітна плата в японських компаніях зросла на 5,25%, досягнувши попереднього "доброго циклу заробітної плати та цін".
-
Тверда позиція: Уеда неодноразово заявляв, що якщо економічні прогнози виконаються, Банк Японії "продовжить коригувати рівень монетарної підтримки". Постійна інфляція на рівні 3% надає надзвичайно міцне обґрунтування для підвищення.
-
Одностайність у ринкових очікуваннях
Наразі ринок Overnight Index Swap (OIS) демонструє, що ймовірність підвищення ставки в грудні або січні 2026 року зросла вище 90%Економісти загалом вважають, що Банк Японії хоче уникнути повторення ринкових збурень, які виникли після підвищення в липні; отже, "стабільні, але високі" дані за листопад дають найбезпечніше операційне вікно для центрального банку.
III. Глибокий прогноз: Вплив на йєна і глобальний Ринки
-
USD/JPY: Зміцнення єні?
З тим, як Федеральний резерв США (Федрезерв) потрапляє в цикл зниження ставок, а Японський банк рухається до підвищень, звуження різниці між процентними ставками США та Японії неминуче.
-
Технічний аналіз: USD/JPY перевіряє мінімуми за 10 місяців. Якщо підвищення ставки підтвердиться, очікується, що йена відновиться до 145-148 діапазон
-
Кінець носіння торгівлі
"Дешева єна" Японії давно стала важливим джерелом глобальної ліквідності. Як тільки японські ставки почнуть зростати до рівня 0,75–1%, капітал, який раніше брався в єнах для інвестування в акції США або ринки виходу, стикнеться з масовим поверненням, що може викликати короткострокову волатильність на глобальних ринках ризикованих активів.
IV. Довгостроковий прогноз на 2026 рік: від дефляції до «нової норми»
Ключові слова з довгим хвостом: Прогноз інфляції в Японії на 2026 рік, вплив підвищення ставок Банком Японії на фондовий ринок, кінцева точка зниження вартості йени.
-
Спостереження за інфляцією: Економетричні моделі вказують на те, що, хоча втручання у сфері енергетики уряду можуть зменшити темп інфляції в Японії до 2,1% у 2026 році, Ядро-ядро інфляції ймовірно, залишиться вище 2,5% через зростання цін у сфері послуг.
-
Шунто: переговори про заробітну плату «Шунто» (весняні переговори щодо заробітної плати) у січні 2026 року стане наступною критичною віхою. Якщо зростання заробітної плати залишиться вище 5%, Японія офіційно закріпить постійну інфляційну економіку.
Висновок: Стратегічне позиціонування цифрових активів в епоху зростаючих ставок
Новемберські дані CPI знову підкреслюють інфляційні тиски, притаманні традиційним системам фіатних грошей. На тлі волатильності єни та переходу відсоткових ставок глобальні інвестори шукають більш гнучких способів захисту від макроризиків.
Хочете використати інвестиційні можливості на тлі макроекономічних потрясінь? Ви можете встановити свій цифровий активний рахунок через та використовувати активи, такі як BTC, ЕТХ, або регульований РФА (Реальні активи світу) на . Використовуючи децентралізовану природу цифрових активів, ви можете ефективно захищатися від системних ризиків, які виникають через політику фіатної грошової системи.