Загальний підсумок: Інституціоналізація та стандартизація паралельно
Незважаючи на постійні труднощі та суперечки щодо всебічної нормативно-правової бази для криптовалют у Сполучених Штатах, як основні фінансовіринки, так і ключові регуляторні органи одночасно подають подвійний сигнал про "професіоналізацію" і "дотримання норм". Чиказька біржа опціонів (Cboe) запустила надзвичайно інноваційні продукти безперервних ф'ючерсів на біткоїн (BTC)таEthereum(ETH), значно покращуючи ефективність торгівлі для інституціонального капіталу. Одночасно Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) намагається знайти регуляторний баланс між захистом і інноваціями, організовуючиКруглийстілз криптовалюттавидаючи попередження про ризики для інвесторів. Ці дві
новини спільно відображають стабільний прогрес крипторинку США до більш зрілої, регульованої та спеціалізованої фази.
I. Запуск безперервних ф'ючерсів Cboe: Значний прорив у підвищенні ефективності інституційної торгівліЗапускбезперервних ф'ючерсівна біткоїн(PBT)табезперервних ф'ючерсів на ефір (PET) від Cboe Global Markets, лідера глобального ринку деривативів, представляє значну інновацію в сфері криптодеривативів. Ці продукти централізовано клірингуються через Cboe Clear U.S., деривативну клірингову організацію, регульовану CFTC, що забезпечує високий рівень дотримання норм і спеціально розроблені для задоволення потреб інституційних трейдерів.
-
Елімінація тертя: Інноваційний механізм безперервних ф'ючерсів
Традиційні ф'ючерсні контракти потребують щомісячного перекочування, що призводить до додаткових транзакційних витрат та збільшення операційної складності. Безперервні ф'ючерси Cboe вирішують цю проблему за допомогою таких механізмів:
-
Подовжений термін дії:Ці продукти маютьдовготривалий термінв 10 років після лістингу, що значно зменшує частоту та витрати на перекочування позицій.
-
Щоденна грошова корекція (Сума фінансування):Цей механізм забезпечує узгодження ціни ф'ючерсів ізспотовим ринком.через щоденне коригування готівки, тим самим усуваючиопераційну тертя, пов’язану з традиційним перенесенням ф’ючерсів, надаючи трейдерам кращу ліквідність і точнішу ціну.
-
Задоволення потреб інституцій: управління ризиками та підвищена ліквідність
-
Регульований хеджувальний інструмент:Як представник традиційних фінансів, відповідні ф’ючерсні продукти Cboe дозволяють великим фондам та інституційним інвесторам ефективно хеджувати ризики своїх спотових позицій, займатися базовим арбітражем або висловлювати свої цінові прогнози врегульованому середовищі. Ценеобхідна інфраструктурадля залучення інституційного капіталу в криптовалютний ринок у великих масштабах.
-
Зміцненнядомінування BTCтаETH:Вибір BTC та ETH як базових активів додатково закріплює їх статус двох активів ізнайвищою привабливістю для інституцій, ліквідністю та регуляторною прозорістюу криптовалютному ринку.
Цей крок Cboe є очевидним показникомзростаючого темпу інституційного впровадження, що сигналізує про те, що дедалі більше традиційних фінансових інструментів буде використовуватися для криптоактивів.
Ⅱ. Круглий стіл SEC: пошук балансу між захистом та інноваціями
Паралельно з діями Cboe на ринку демонструється проактивна регуляторна позиція, яку займає Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC).
Обговорення за круглим столом та освіта інвесторів
SEC, як ключова агенція із захисту інвесторів, активно провелаКруглий стіл з криптовалют, запросивши лідерів галузі, юридичних експертів та представників споживачів. Це сигналізує про спробу вестипрямий діалогз галуззю, щоб зрозуміти ринкові складнощі, потенційні технологічні інновації та виклики, з якими стикаються учасники.
-
Видача попереджень про ризики:Круглий стіл проводиться на фоніБюлетеня для інвесторів SEC, виданого12 грудня 2025 року, який спеціально попереджає роздрібних інвесторів проризики зберігання криптовалют, пов’язані з третіми сторонами. Це підкреслює, що хоча SEC прагне до регуляторного балансу, її основною місією залишається освіта та захист інвесторів.
Визнання важливості ринку та прокладення шляху для майбутньої політики
-
Пошук регуляторної прозорості:Хоча всебічне регулювання криптоіндустрії зіштовхується з "розчаровуючими" перешкодами в Конгресі через юрисдикційні розбіжності між SEC та CFTC, SEC намагається отриматирегуляторну ясністьчерез круглі столи. Це свідчить про те, що SEC визнає необхідність більш комплексної та детальної регуляторної структури для цього швидко розвиваючогося сектора.
-
Контроль за інституціоналізацією:Хоча безперервні ф'ючерси Cboe підпадають під юрисдикцію CFTC, SEC раніше схвалила спотові ETF на біткоїн та опціони на спотові ETF на біткоїн. Це показує, що SEC уважно стежить запроцесом інституціоналізації та відповідності нормамкриптоактивів.
Висновок та наслідки для ринку: "Стандартизація та професіоналізація паралельно"
Ці дві новини разом формують чітке уявлення про прискорене зближення американського крипторинку, яке характеризується"стандартизацією та професіоналізацією паралельно":
-
Верхній рівень (регулятори):SEC, через круглі столи та попередження про ризики, зосереджується назахисті інвесторів та діалозі, намагаючись забезпечити галузь правилами для дотримання та вирішити тупикову ситуацію, викликану регуляторною невизначеністю.
-
Нижній рівень (ринок):Основні біржі, такі як Cboe, використовують переваги впрофесіоналізованих продуктах, особливо через інноваційні інструменти, такі як безперервні ф'ючерси, які усувають операційні труднощі, готуючи ефективну та відповідну торговельну інфраструктуру, необхідну для інституційного капіталу, що чекає регуляторного дозволу.
У цілому, цей подвійний розвиток єдовгостроковою перевагоюдля крипторинку, що свідчить про поступову інтеграцію криптовалют у традиційну фінансову систему. У найближчі роки ринкова увага буде зміщуватися від простого спотового трейдингу доскладних деривативів, інструментів управління ризиками та спеціалізованих інституційних рішень. Американський ринок закладає основи для зрілого прийняття криптоактивів через це поєднання ринкових інновацій та обережного регуляторного діалогу.