На 25 липня 2025 року ф’ючерси на Bitcoin на біржі CME відкрилися з вражаючим розривом у $1,770—найширшим з середини червня—після вихідних, що викликало занепокоєння щодо неефективності ринкової структури та розпалило спекуляції про зростаючу участь інституційних інвесторів у криптодеривативах. Розрив залишався незаповненим понад 16 годин, що є рідкістю і спонукало трейдерів, аналітиків та біржі переоцінити свої короткострокові стратегії та припущення щодо інфраструктури.
Інституційна активність за розривом
Зображення: CryptoSlate
Чиказька товарна біржа (CME), яку часто вважають барометром інституційних настроїв у просторі Bitcoin, зафіксувала значне зростання своїх ф’ючерсних контрактів на Bitcoin порівняно з цінами закриття у п’ятницю. [1] Розрив у $1,770—який представляє різку розбіжність у ціні між закриттям і відкриттям ф’ючерсів—було одразу інтерпретовано як сигнал про посилення інституційного перерозподілу.
Аналітики вказали на кілька потенційних чинників, які спричинили цей рух, зокрема:
-
Спекулятивні позиції перед публікацією даних про економіку США,
-
Алгоритмічні торгові моделі які виконують накази в умовах низької ліквідності у вихідні години,
-
Та зростаючий вплив макро-хеджфондів які використовують Bitcoin як хедж або високо-бета актив у більших портфелях.
Хоча розриви у ф’ючерсах на вихідних не є рідкістю, їх типовий сценарій—короткотривалий, і вони часто закриваються в перші кілька годин торгівлі. У цьому випадку, однак, ціновий дисбаланс тривав понад 16 годин, що змусило багатьох запитати: що змінилося?
Зростаюча структурна невідповідність між ф’ючерсами та спотовими ринками
Тривалість цього конкретного розриву підсвітила давню проблему у криптовалютному ринку: часову невідповідність між традиційними біржами ф’ючерсів та безперервною 24/7 торгівлею криптовалютами на спотових ринках. CME працює за фіксованим графіком торгівлі, роблячи паузу на вихідні, тоді як спотовий ринок Bitcoin торгується безперервно. Це часто призводить до виникнення “розривів”, коли біржа CME знову відкривається у понеділок і намагається наздогнати цінові рухи, які відбулися під час її закриття.
Ця проблема – не просто академічна: вона впливає на цінове виявлення, управління ризиками та торгові стратегії. Ринокф'ючерсів на біткоїн все частіше використовується інституційними інвесторами, але він досі працює за моделями, створеними для традиційних активів. Результат? Сплески волатильності, цінові розриви та зростаюче занепокоєння щодо того, чи можуть ці інструменти справді відображати ринкову реальність.
Для технічних трейдерів такі розриви часто слугуютьціновими магнітами— рівнями, до яких ринок має тенденцію повертатися. Але коли розриви, подібні до того, що стався 25 липня, залишаються відкритими, вони перетворюються на психологічні маркери, посилюючи невизначеність і, можливо, спотворюючи прийняття рішень як інституційними, так і роздрібними учасниками.
Що це означає для трейдерів та інвесторів
Для інвесторів, особливо тих, хто торгує через деривативи або використовує кредитне плече, цей тип структурного порушення додає ще один рівень ризику.Рівні стоп-лосів можуть бути несподівано пробиті, аторгові стратегії, що спираються на історичні норми, можуть зазнати невдачічерез зростаючі інституційні складнощі.
По-перше, це явище підкреслюєвластиву волатильністьринку біткоїнів. Значний зсув ціни поза межами традиційних торгових годин демонструє, наскільки швидко можуть змінюватися ринкові динаміки, значною мірою під впливом великих інституційних гравців. Це створює потребу у вдосконаленому підході до управління ризиками для учасників ринку ф'ючерсів.
По-друге, хоча теорія "закриття розривів" залишається популярною серед трейдерів, стійкість цього конкретного розриву додає елемент невизначеності. Хоча деякі можуть очікувати майбутнього коригування, поточна стійкість може свідчити про сильний базовий попит або нову рівновагу, яка може відтермінувати чи навіть заперечити негайну корекцію ціни. Ця ситуація спонукає інвесторів дивитися далі за прості технічні моделі та враховувати фундаментальні сили.
Нарешті, виражений розрив є сильним показникомзростаючого інституційного впливу.[2]. Великі гравці стають дедалі активнішими у позиціонуванні своїх портфелів, а їхні дії можуть суттєво впливати на короткострокові траєкторії цін. Моніторинг відкритого інтересу на CME та звітів про позиціонування інституційних гравців стає ключовим для розуміння домінуючих настроїв ринку та потенційного майбутнього руху цін.
Деякі учасники ринку вже почали адаптувати свої стратегії, надаючибільше значення позиціонуванню на ф'ючерсах CMEяк провідному індикатору та застосовуючимоделі крос-ринкового арбітражудля балансування експозиції між спотовими та деривативними ринками.
Що мають засвоїти та зробити біржі наступним?
Для бірж, особливо тих, що сприяютьторгівлі ф'ючерсами на біткоїн, поява та збереження таких значних розривів представляє унікальні виклики та підкреслює ключові обов'язки:
Насамперед, це вимагає непохитної уваги донадійного управління ризиками та вимог до забезпечення. Великі незакриті розриви підвищують ризик для контрагентів через можливість швидких коливань цін. Біржі мають ретельно переглядати й потенційно коригувати маржинальні вимоги, щоб гарантувати, що всі учасники підтримують достатнє забезпечення.
По-друге, підтримкаглибокої ліквідностіє надзвичайно важливою для забезпечення плавної торгівлі та мінімізації впливу на ціни, особливо якщо ринок рухається до "закриття" розриву. Проактивний моніторинг ліквідності на різних торгових платформах є вирішальним [3].
Крім того,цілісність ринку та наглядє необхідними. Різкі рухи цін навколо розривів можуть приваблювати маніпулятивні практики, що вимагає посилення можливостей нагляду для виявлення та запобігання незаконним діям, зберігаючи довіру до ринку.
Нарешті, такі події підкреслюють ширшу проблемуузгодження деривативних і спотових ринків. Хоча CME пропонує регульоване середовище для торгівлі, його фіксований графік контрастує з безперервним характером спотових крипторинків. Біржі, у співпраці з регуляторами та учасниками ринку, досліджують інноваційні рішення для подолання цих часових і ліквідних розбіжностей, прагнучи, зрештою, сприяти більш організованим і ефективним ринкам [4].
Ширші наслідки для настроїв ринку
Дивлячись уперед, розрив 25 липня може статиприкладом того, як інституційна активність змінює мікроструктуру біткоїна.Чи закриється розрив у найближчі дні, це стане сигналом для наступної хвилі торговельних настроїв. Стійкий розрив може свідчитипро зростання бичачого переконаннята притоку капіталу; раптовий відкат може викликати хвилютехнічного продажу.
Крім того, ця подія ставить у фокусстійкість ринкової інфраструктури. Оскільки більше традиційних фінансових установ входять у криптопростір, такі розриви служитимуть стрес-тестами—змушуючи зацікавлених сторін переосмислювати як інструменти, так і припущення, що лежать в основі торгівлі криптодеривативами.
Одним із потенційних наслідків є те, що біржі почнутьвпроваджувати нові продукти, які мінімізують ризик розривів, наприклад, безперервні ф'ючерси або гібридні спот-ф'ючерсні контракти. Це може краще задовольнити потреби 24/7 інвесторської бази та зменшити спотворення, які спостерігаються під час повторного відкриття ринку.
Шлях уперед: випробування стійкості ринку
Розриву 1,770 доларівна графіку ф'ючерсів на Bitcoin від CME є значним тестом як ліквідності ринку, так і інституційного переконання. Його остаточне вирішення, чи то через поступове заповнення, чи через продовження висхідного руху, має вплинути на рішення інвесторів і формувати траєкторію ціни Bitcoin у короткостроковій перспективі. Оскільки ринок криптовалют продовжує своє дозрівання, а інституційна участь поглиблюється, такі ринкові явища можуть стати більш частими, вимагаючи підвищеної адаптивності від торговельних стратегій та постійного розвитку ринкової інфраструктури й регуляторних рамок.
У KuCoin ми вважаємо, що розуміння цих змін є критично важливим для надання можливостей як новим, так і досвідченим інвесторам. У міру розвитку криптодеривативів залишатися проінформованим стає не просто вибором, а необхідністю.
Слідкуйте за новинами KuCoin, щоб бути в курсі останніх подій на ринку ф'ючерсів Bitcoin, інституційних трендів і криптовалютних інновацій.
👉 Дізнайтеся більшепро можливості торгівлі ф'ючерсами на KuCoin
Джерела:
[1] Investopedia – Чого очікувати від ринків Bitcoin і криптовалют у другій половині 2025 року.
[2] The Block – Інтерес інституційних інвесторів зростає, оскільки відкритий інтерес на ф'ючерси Bitcoin від CME досягає нового історичного максимуму.
[3] CME Group – Crypto Insights | Січень 2025.
[4] Mitrade – Купівельний бум Bitcoin на Coinbase завершується: тимчасова пауза чи зміна тренду?