Чи є обсяг незавершених контрактів IBIT вище, ніж у Deribit, ознакою того, що bitcoin спочатку захоплює «Волл-стріт»?

2026/05/07 03:33:02

Майже десять років, якщо ви хотіли торгувати опціонами на bitcoin, існував дійсно лише один адрес: Deribit. Це змінилося дуже суттєво 25 квітня 2026 року, коли відкритий інтерес у опціонах, прив’язаних до BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) на Nasdaq, досяг $27,61 млрд — вперше перевищивши $26,90 млрд Deribit, за даними децентралізованого протоколу волатильності Volmex. Цей важливий етап свідчить, що регульована, інституційна інфраструктура для інвестування в bitcoin та деривативів у США більше не поступається офшорному ринку.

Цей досягнення вражає в контексті: Deribit був заснований у 2016 році і протягом років домінував на ринку біткоїн-опціонів, тоді як опціони IBIT були запущені лише у листопаді 2024 року. Отже, що насправді означає цей зсув влади для виявлення ціни біткоїна, структури ринку та майбутнього криптовалютних деривативів? Відповідь є нюансованою — і набагато значущою, ніж простий заголовок.

Основні висновки

Обсяг незавершених контрактів IBIT перевищив Deribit 25 квітня 2026 року, досягнувши $27,61 млрд проти $26,90 млрд у Deribit — історично перший раз.
IBIT досяг цього за менше ніж 18 місяців торгівлі опціонами; Deribit формував свою позицію протягом десятиліття.
Дві платформи обслуговують структурно різні групи інвесторів: інституційних, довгострокових учасників на IBIT та тактичних крипто-навідних трейдерів на Deribit.
Обсяг незавершених контрактів IBIT цілиться на ціну, еквівалентну bitcoin, у розмірі $109 709, що приблизно на 41% вище поточних цін — більш агресивно, ніж передбачені цілі Deribit.
Ця зміна є справжнім структурним зміщенням «спочатку Волл-стріт» у тому, як біткойн цінується та хеджується глобально.
Deribit залишається лідером у складних, короткострокових, крипто-орієнтованих стратегіях і ймовірно не зникне.
Загальний обсяг опціонів на bitcoin зараз наближається до $80 млрд — приблизно в десять разів більше, ніж на початку 2024 року.

Як IBIT перевершив десятирічну домінацію Deribit

Зростання IBIT від нуля до лідера ринку за менше ніж 18 місяців — одна з найшвидших історій прийняття інституційних продуктів у фінансовій історії. Траєкторія була стрімкою з самого початку.

Відкритий інтерес для IBIT вдалося перевищити трирічну перевагу BITO за один місяць торгів як домінуючий криптовалютний опційний продукт на традиційних американських біржах. На кінець вересня 2025 року було подолано перший важливий поріг: відкритий інтерес у опціонах, прив’язаних до IBIT, яка котується на Nasdaq, становив майже 38 мільярдів доларів США порівняно з 32 мільярдами на Deribit після закінчення контрактів у п’ятницю.

До січня 2026 року домінування було ще чіткішим. За даними Checkonchain, IBIT становив приблизно 33 мільярди доларів США відкритого інтересу опціонів, що становило рекордні 52% від загального ринку. Deribit тим часом перебував під тиском: його домінування впало нижче 39% з понад 90% п’ять років тому.

Потім настав повторний збіг у квітні 2026 року. Після падінь після закінчення терміну дії обидва платформи повернулися до майже паритету — але OI IBIT знову трохи випередив, підтвердивши, що структурна зміна не була випадковою. Зараз IBIT становить 45% глобального домінування відкритого інтересу опціонів на BTC, CME — лише 6%, а решта — інші біржі. Ця концентрація свідчить про те, що IBIT і Deribit разом контролюють майже 90% ринку опціонів на BTC.

Два різні ринки, дві різні місії

Найважливіший висновок з досягнення IBIT щодо об’єму відкритих позицій — не лише розмір, а й те, хто використовує кожну платформу і чому. IBIT і Deribit не просто конкурують за одну й ту саму групу трейдерів. Вони обслуговують принципово різну аудиторію.

IBIT зосереджений на відповідних американських каналах торгівлі акціями, переважно пропонуючи довгострокові контракти, що відображає сильніші булішні очікування ринку; Deribit спрямований на глобальних професійних трейдерів і зробив акцент на короткострокових тактичних позиціях.

Ця дивергенція чітко проявляється у тоні та структурі відкритого інтересу на кожній платформі. Deribit залишається домінованим термінами менше трьох місяців із тижневою та місячною циклічністю, що підкреслює класичний крипто-орієнтований потік. IBIT, з іншого боку, був запущений з величезними довгостроковими калл-позиціями — від шести місяців до більше року — що відповідає інституційним хеджам, довгостроковій опційній вигоді зверху та програмам overwrite.

Простими словами: роздрібні та професійні трейдери криптовалют використовують Deribit для швидких, тактичних ставок; пенсійні фонди, сімейні офіси та хедж-фонди використовують опціони IBIT для хеджування портфелів акцій, реалізації стратегій прибутку з покритих колл-опціонів та вираження макрооглядів на bitcoin тривалістю кілька місяців.

Аналіз активності на обох ринках свідчить, що в середньому опціони зі строком погашення у жовтні 2026 року є найпопулярнішими на IBIT, тоді як опціони зі строком погашення у серпні домінують на Deribit — це означає, що опціони IBIT за вагою обсягу незавершених позицій є приблизно на два місяці довшими. Volmex зазначає, що ця різниця відображає базу власників: інвестори ETF з довгостроковими горизонтами на території США та більш тактичні позиції за кордоном.

Співвідношення путів до коллів розповідає булішну історію — із закрутою

Співвідношення путів до коллів на обох платформах свідчить про дивовижно бульовий настрій інституційних інвесторів, хоча кожен ринок виражає цей бульовий настрій по-різному.

Співвідношення пут/колл на Deribit значно вище і тримається на рівні 0,5–0,6, тоді як співвідношення пут/колл IBIT лише недавно піднялося до діапазону 0,3. Це означає, що покупці опціонів IBIT переважно позиціоновані на зростання — співвідношення нижче 0,4 вважається сильно булішним на традиційних ринках акційних опціонів.

Концентрація буліш-ставок також відрізняється за масштабом. Більшість відкритого інтересу в опціонах на купівлю IBIT зосереджена на рівнях страйків, що відповідають ціні bitcoin близько $109 709, або приблизно на 41% вище поточної ціни $77 400. Позиціонування на опціонах Deribit також зосереджене на вищому рівні, але трохи більш консервативне, з відкритим інтересом по купівельним опціонам, згрупованим навколо рівнів, що відповідають приблизно $106 000 у термінах BTC.

Volmex пояснює різницю в цілях страйків природою користувачів кожного платформи: на шорній лінії відкритий інтерес по каллам зосереджений приблизно на 4 процентних пункти далі від грошей, ніж на позашорній, а середній дельта на шорній лінії трохи нижчий — що відповідає тому, що потік на шорній лінії домінується роздрібними спекуляціями на зростання та системними програмами перекриття каллів, обидві з яких концентрують відкритий інтерес у стрейках далі від грошей.

Є одна важлива нюанс щодо імпліцитної волатильності IBIT. Імпліцитна волатильність IBIT вища, ніж імпліцитна волатильність, виведена з BTC-опціонів Deribit. Volmex пояснює цю премію структурною особливістю: оскільки власники ETF не можуть легко коротити bitcoin безпосередньо, вони купують пут-опціони як єдиний доступний хедж. Цей структурний попит на пут-опціони збільшує імпліцитну волатильність IBIT порівняно з Deribit, навіть коли прямі медв’яжі ставки менші.

Структура ринку: Наскільки великий став цей ринок?

Масштаб ринку опціонів на bitcoin став достатньо великий, щоб справді впливати на ціну bitcoin — а не просто відображати її. Нижче наведено таблицю, яка узагальнює поточну конкурентну ситуацію.

Місце проведення	Обсяг опціонів (приблизно)	Доля ринку	Характеристика
IBIT (BlackRock / Nasdaq)	~$27,6 млрд (квітень 2026)	~45%	Довгострокові, інституційні, регульовані
Deribit (володіє Coinbase)	~$26,9 млрд (квітень 2026)	~42%	Короткострокові, крипто-нітивні, 24/7
CME	~$3–4 млрд	~6%	Орієнтовані на ф'ючерси, інституційні
Інші (Бичі, OKX, Binance)	~$4B+	~7%	Змішаний роздрібний/професійний

Джерела: Volmex, Checkonchain, CoinDesk, Січень–травень 2026

Загальний обсяг відкритих інтересів біткоїн-опціонів тепер наблизився до $80 млрд, що приблизно в десять разів більше, ніж на початку 2024 року, причому більша частина цього зростання відбулася за останні шість місяців. Такий розмір ставить біткоїн-опціони на рівень з біткоїн-ф'ючерсами — включаючи перпетуальні та датовані контракти — це помітна еволюція способу вираження поглядів на крипторинку.

Обсяг незакритих позицій по опціонах на bitcoin перевищив обсяг незакритих позицій по ф'ючерсам з липня 2025 року. Це значуща структурна віха. На ринках акцій перевага опціонів над ф'ючерсами свідчить про інституційну зрілість; це відмітка зміни від левереджованої спекуляції до хеджування, генерації доходу та управління ризиками.

«Уперше на Волл-стріт»: чи це добре чи погано для bitcoin?

Так, домінування OI IBIT — це справжній феномен «спочатку на Стен-стріт» — але чи є це позитивним чи негативним, залежить від того, що для вас цінне в біткойні.

Бюджетний випадок інституціоналізації простий. Розквітаючий, регульований ринок у США може надати більшій кількості інституцій з Волл-стріт можливість досліджувати цифрові активи, що в кінцевому підсумку призведе до більш досконалого визначення цін. Глобальний керівник з роздрібних продажів Deribit зазначив, що роздрібні інвестори з США не можуть підключитися до платформ, як Deribit, тому опціони IBIT надають їм прямий доступ до регульованого кредитного плеча та експозиції на опціони — справді розширений ринок, а не нульова гра.

Розбудова інфраструктури продовжується швидкими темпами. Nasdaq ISE подала пропозицію до SEC щодо розширення лімітів позицій для опціонів IBIT з 250 000 контрактів до одного мільйона контрактів за кожну сторону — що вирівнює IBIT з найбільш ліквідними ETF на традиційних ринках. Біржа зазначила, що навіть повністю реалізована позиція в один мільйон контрактів становитиме лише близько 0,284% усіх наявних bitcoin.

Проте існує законна стурбованість. Дані Checkonchain показують, що коефіцієнт кредитного плеча IBIT ETF досяг 45%, що майже є рекордним рівнем. ETF тримає 770 000 BTC, тоді як відкритий інтерес опціонів становить 340 000 BTC, що означає, що майже половина базової експозиції IBIT відображається у деривативах. Це класична динаміка, яка передувала деяким з найбільш драматичних подій переоцінки на ринку акцій — коли хеджувальні потоки дилерів стають достатньо великими, щоб впливати на базовий актив, особливо навколо дат закінчення.

З тим як традиційні фінансові інституції, такі як BlackRock, стають улюбленим інструментом для торгівлі опціонами на bitcoin, може стати складніше досягти таких швидких зростань цін, які славиться криптовалюта. Компресія волатильності, яку зазвичай приносить участь інституцій — і яка робить bitcoin більш «інвестиційно привабливим» для пенсійних фондів — це сама компресія, що зменшує вибуховий потенціал зростання, яким історично користувалися трейдери, орієнтовані на криптовалюту.

Що це означає для Deribit і Coinbase

Deribit не помирає — він еволюціонує. Його придбання Coinbase за приблизно 2,9 мільярда доларів США позиціонує його як професійний, крипто-натуральний рівень у рамках ширшої регульованої екосистеми.

Незважаючи на зміну, Deribit зберігає свою сильну аудиторію серед крипто-орієнтованих трейдерів. Постійна популярність платформи підкреслює, що, хоча Волл-стріт набуває впливу, оффшорні та децентралізовані майданчики залишаються важливими для спекулятивної та експериментальної торгівлі.

Deribit залишається еталоном для складних багатоетапних стратегій та торгівлі 24/7, тоді як опціони IBIT переважають суб’єктами, які потребують традиційних брокерських акаунтів та стандартного податкового звітності. Основна компромісна умова — гнучкість: нативні криптовалютні деривативи пропонують більш дрібні Ціни виконання та екзотичні структури, які ще не доступні на Nasdaq.

Конкурентна динаміка також розширюється за межі bitcoin. Захопливий успіх опціонів IBIT привернув більше емітентів до криптовалютних ринків, а попит на ETF, крім BTC і ETH, стрімко зростає. Опціони на спот-ETF SOL вже запущені — лише через два місяці після запуску спот-продукту, що встановлює новий темп запуску криптовалютних опціонів.

Вплив на ціну: Сценарій гамма-скручування

Концентрація інституційних опціонів-колл на рівні еквіваленту $109 709 створює реальний потенціал для гамма-сжаття під час зростання bitcoin.

Коли ціна bitcoin зростає до великих скупчень опціонів call, дилери, які продали ці call, повинні купувати спот bitcoin, щоб підтримувати дельта-нейтральні хеджі. Чим більша концентрація OI, тим більше органічного попиту виникає — самопідсилювальний механізм, відомий як гамма-склад.

До Q3 2026 року, якщо інституційні надходження продовжать сприяти опціонам з довшим терміном, bitcoin може пережити тривалий гамма-сжаття до рівня $109 000. Подальший ріст відкритого інтересу опціонів IBIT забезпечить необхідну ліквідність для поглинання масштабного продавчого тиску, стабілізуючи довгострокову траєкторію активу.

Так само варто звернути увагу на негативний сценарій. До вересня 2026 року значна кластерна група інституційних експірів може спричинити сценарій «максимальної болі», коли ціна буде витягнута до зосереджених пут-страйків. Якщо відкритий інтерес опціонів IBIT почне скорочуватися, втрата підтримки хеджування дилерів може призвести до зростання волатильності та повторного тестування рівня підтримки $70 000.

Розуміння, де зосереджений інституційний OI — і коли відбуваються основні терміни — стало таким же важливим, як і аналіз он-чейн метрик чи макроекономічних даних.

Торгуйте деривативами bitcoin з впевненістю на KuCoin

Зміна балансу влади між IBIT та Deribit перетворює підхід досвідчених трейдерів до позиціонування біткойнів. Незалежно від того, чи ви хочете хеджувати свої наявні BTC-активи, спекулювати на напрямкових рухах чи застосовувати стратегії доходу з покритих коллів, доступ до глибоких та ліквідних ринків є обов’язковим.

KuCoin пропонує одну з найповніших екосистем деривативів для трейдерів будь-якого рівня — від перпетуальних ф'ючерсів і квартальних контрактів до експозиції, подібної до опціонів. Оскільки інституційні потоки все частіше впливають на цінові рухи bitcoin навколо ключових рівнів виконання та дат закінчення, графіки BTC/USDT у реальному часі та просунуті типи ордерів KuCoin надають вам інструменти для торгівлі з точністю, а не наугад.

Цікаво, як позиціонування опціонів на Уолл-стріт перетворюється на дієві угоди? Платформа KuCoin дозволяє стежити за реальними рухами ціни BTC, встановлювати сповіщення навколо ключових інституційних рівнів, таких як зона концентрації каллів на $109 000, і виконувати стратегії — чи ви буліш, медвежий, чи просто керуєте ризиками в умовах волатильного макрооточення.

💡 Новачок у криптовалюті? База знань KuCoin має все, що вам потрібно, щоб почати — від розуміння опціонів і деривативів до створення вашої першої торгової стратегії.

Висновок

Перетин відкритого інтересу опціонів IBIT над Deribit у квітні 2026 року — це більше, ніж віху — це структурне заявлення про те, що bitcoin прийшов на умовах Волл-стріт. За менше ніж 18 місяців продукт опціонів ETF BlackRock зрівнявся з тим, що Deribit побудував майже протягом десятиліття, завдяки інституційному попиту на регульоване, довгострокове виставлення на волатильність bitcoin.

Ярлик «спочатку Волл-стріт» підходить, але це не єдина сутність. IBIT і Deribit зараз виконують різні, доповнюючі функції у дозріваючій екосистемі деривативів bitcoin. Інституційні інвестори приводять довші терміни, стратегії покритих колл-опціонів та системні програми хеджування; крипто-навідні трейдери — короткострокову тактичну точність та ліквідність 24/7. Разом вони підняли загальний обсяг незавершених опціонів bitcoin майже до $80 млрд — більше, ніж у ф'ючерсному сегменті — підтверджуючи, що ціна bitcoin все більше формуватиметься динамікою ринку опціонів.

Ключові майбутні показники, за якими слід стежити: потенційний гамма-сжаття біля $109 000 через накопичення дилерського дельта-хеджування, рішення SEC щодо розширених лімітів позицій IBIT, а також чи прискорить власність Deribit на Coinbase регуляторну інтеграцію. Для трейдерів та інвесторів розуміння інституційних потоків опціонів більше не є додатковим — це основа для навігації у наступному циклі bitcoin.

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Яка ціна «Max Pain» у біткоїн-опціонах?

Ціна максимального болю — це ціна виконання, при якій найбільша кількість відкритих опціонних контрактів (як коллів, так і путів) закінчиться без вартості. Продавці опціонів, як правило, великі інституції або мейкери, часто намагаються вплинути на спот-ціну, щоб наблизити її до цього рівня, щоб мінімізувати свої виплати покупцям опціонів, що робить її ключовим психологічним і технічним рівнем, за яким слід стежити трейдерам.

Як відрізняються опціони IBIT від торгівлі ф'ючерсами на bitcoin?

Опціони IBIT надають власнику право, але не обов’язок, купити або продати акції iShares Bitcoin Trust за певною ціною, що дозволяє робити складні нелінійні ставки на волатильність і напрямок ціни. Ф'ючерси на bitcoin, навпаки, є зобов’язанням купити або продати актив у майбутньому і зазвичай використовуються для прямого кредитного плеча або простого хеджування спот-позиції.

Чому зростання OI IBIT вважається більш значущим, ніж у Deribit?

Зростання IBIT вважається більш значущим, оскільки воно представляє «новий» капітал із традиційної фінансової системи, який раніше не міг отримати доступ до bitcoin. Хоча обсяг Deribit у значній мірі складається з існуючих крипто-нітивних трейдерів, $27 мільярдів OI IBIT відображають увійшов у простір деривативів bitcoin пенсійних фондів, страхових компаній та величезних роздрібних брокерів.

Чи робить зростання опціонів IBIT біткойн менш волатильним?

Теоретично так. По мірі зростання ринку опціонів порівняно з спот-ринком, "гамма-хеджування" мейкерами виступає як стабілізатор, згладжуючи екстремальні коливання цін. Крім того, оскільки трейдери IBIT мають довший горизонт часу (середні терміни дії на два місяці довші, ніж у Deribit), ринок менш піддається «катастрофічним ліквідаціям», які спостерігаються на висококредитних закордонних платформах.

Чи можу я виконати опціони IBIT на реальний bitcoin?

Ні, опціони IBIT розраховуються в акціях ETF IBIT. Коли опціон виконується або закінчується «в грошах», результатом є переказ акцій ETF (які представляють bitcoin, що зберігається в довірчому управлінні BlackRock) та відповідну суму у доларах США. Щоб отримати «фізичний» bitcoin, який можна вивести до приватного гаманця, вам потрібно продати акції та купити BTC на криптовалютній біржі.

Відмова від відповідальності: Ця стаття має лише інформаційний характер і не є фінансовою чи інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту супроводжуються значними ризиками. Завжди проводьте власне дослідження перед торгівлею.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.