Звіт KuCoin Ventures за тиждень: Постмемне зниження кредитного плеча спричинило ліквідації на мільярди доларів; первинний ринок процвітає, а сектор конфіденційності, що відповідає нормативним вимогам, набирає популярності

2025/10/13 09:36:02

Користувацьке

1. Від ончейн-мемманії до "10/11" рекордних ліквідацій: стрімкий тиждень на вторинному крипторинку

На початку жовтня BTC знову намагався досягти історичних максимумів, але потоки та увага були очевидно сконцентровані на BSC. 7 жовтня BNB перевищив $1,300, досягнувши нового ATH; за даними 8marketcap, його ринкова капіталізація досягла ~$177.78 млрд, тимчасово перевищивши Tether і зайнявши 124-е місце в рейтингу глобальних активів. Причиною стало нове хвилювання мемів на BSC: 6 жовтня соціальна активність CZ у мережі розпалила китайськомовні спільноти, і концепції, пов’язані з Binance, CZ та He Yi — такі як "Binance Life" — швидко поширилися. 7 жовтня "Binance Life" було додано до Binance Alpha; під час розігріву сектора його ринкова капіталізація досягла піку понад $500 млн. Зворотний зв’язок між ончейн-платформами та централізованими майданчиками створив помітний "ефект сифона" на користь BSC.

Джерело даних: TradingView

Використовуючи імпульс, Binance Wallet і Four.Meme запустили MEME RUSH - Ексклюзив для Binance Wallet : під час етапу "Новий / Завершення" доступ обмежений для користувачів Binance Wallet (Keyless); як тільки токен досягає порогу міграції в $1 млн, він автоматично розміщується на DEX і стає вільно доступним для торгівлі, одночасно потрапляючи до рейтингу Migrated Rank. У поєднанні з існуючими продуктами Binance Alpha, Aster перпами та спотовими / деривативними продуктами Binance, це ефективно об'єднує весь цикл життя мемів на BSC — від внутрішньої інкубації до зовнішньої ліквідності.

У першу годину MEME RUSH було створено 635 токенів, 11 перенесено, а внутрішній торговий обсяг перевищив $18,16 млн. На соціальній арені обговорення KOL на Binance Square прискорили потоки капіталу та зміцнили ринкові настрої. Ця модель «внутрішня інкубація → міграція на основі порогу → зовнішнє масштабування» в короткостроковій перспективі посилила конкурентну перевагу BSC у сфері мемів, але також створила скупчення та підвищений рівень кредитного плеча.

На емоційному піку кредитне плече було високим, а готовність до ризику досягла максимуму. Після того, як Президент Трамп дав сигнал про відновлення торгових протиріч, ризикові активи різко ослабли в ранкові години 11 жовтня: BTC впав із рівня вище $120 тис., а ефект зараження поширився по всьому ринку. «10/11» приєдналося до «3/12» та «5/19» як один із днів історичних розвантажень: ~1,6 мільйона акаунтів було ліквідовано, а ~$19,3 млрд очищено – це рекорди десятиліття для криптодеривативів. Альткоїни зазнали різкого обвалу, втрачаючи 80%–90% за один день у багатьох випадках, а ліквідність у мережі тимчасово перестала функціонувати. Цей випадок показав, наскільки вразливими стають високий рівень кредитного плеча та замкнені ончейн-потоки під час екстремальних новинних шоків. Ті ж ендогенні маховики, які штовхали BSC, разом із високими прибутковими стратегіями (наприклад, USDe із замкненим кредитним плечем), спрямовували капітал в односторонні угоди; коли макроекономічні чи політичні фактори змінилися, надмірна концентрація угод перетворилася на синхронізовані ліквідації.

Джерело даних: https://www.coinglass.com/LiquidationData

До ранку 13 жовтня, м’якший тон від Трампа допоміг ф’ючерсам на акції США та крипторинку відновитися – повернулася «TACO торгівля». Після капітуляції волатильність знизилася, і почалося обережне відновлення довгих позицій. Тиждень залишив два простих висновки: по-перше, маховик «платформа–інструменти–трафік» BSC суттєво покращує ефективність випуску мемів та торгівлі, але також посилює проциклічність; по-друге, макроекономічна політика та ліквідність залишаються головними якорями ринку. Дивлячись уперед, якщо макроекономічні умови не погіршуватимуться, а чистий приплив ETF/стейблкоїнів збережеться, вибіркові можливості під час відновлення настроїв залишаються ймовірними – але для високоволатильних, сконцентрованих активів варто підтримувати правильне розміркування позицій та контроль ризиків попереду наративів.

2. Щотижневі обрані ринкові сигнали

Геополітичні ігри спричинили найбільший день ліквідацій в історії криптовалют. DEX для перпетуюальних контрактів пройшли серйозний тест на витривалість в умовах екстремального ринку.

11 жовтня 2025 року криптовалютний ринок пережив найбільшу ліквідаційну подію в своїй історії, під час якої було ліквідовано майже $20 мільярдів у позиціях з використанням кредитного плеча. Вартість BTC тимчасово впала до $102,000, а ETH короткочасно опустився нижче $3,500. Основною причиною такого потрясіння стало оголошення президента США Дональда Трампа про нову тарифну політику, спрямовану проти Китаю, — додатковий тариф у розмірі 100% на експорт китайських товарів до США, що разом із чинним тарифом у 30% підвищило загальну ставку до 130%. Ця новина одразу ж спричинила різкі коливання на глобальних фінансових ринках.

Джерело даних : https://www.tradingview.com/chart/5Op6vIU4/?symbol=BINANCE%3AETHUSD

Криптовалютний ринок є високозалевердженим, і багато трейдерів використовують запозичені кошти для здійснення ризикованих ставок. Одним із ключових факторів, що посилили ланцюгові ліквідації, стала роль USDe у цій масштабній ліквідаційній події. Під час обвалу ринку ціна USDe на Binance тимчасово впала до $0.65. Втрата прив’язки USDe напряму спричинила ланцюгові ліквідації позицій із кредитним плечем, особливо тих, які використовували USDe як заставу. Крім того, петля дохідності USDe у позиках додатково посилила рівень кредитного важеля. Коли відбулася втрата прив’язки, маркет-мейкери були змушені терміново продавати альткоїни для введення коштів, зменшення кредитного плеча або прямо ліквідовувати позиції, щоб уникнути автоматичної системної ліквідації своїх портфелів. Це призвело до того, що книги ордерів для окремих токенів були повністю очищені, а ціни впали прямо до нуля.

Однак, на відміну від краху Luna/UST, протокол USDe не зазнав жодних пошкоджень. Деякі аналітики припускають, що на ринок міг бути здійснений спланований напад, який використав систему оцінювання Binance (що базується на спотовій книзі ордерів, а не на зовнішніх оракулах) у стратегічно зручний момент. Примітно, що це сталося безпосередньо перед тим, як Binance мала впровадити коригування цін оракулів для пар wbETH/ETH і bnSOL/SOL — і USDe, wbETH та bnSOL є заставними активами для акаунтів із єдиною маржею, і всі три активи зазнали короткострокових, значних втрат прив’язки.

Під час екстремальних ринкових умов стабільність систем бірж була поставлена під серйозне випробування — особливо це стосувалося нещодавно популярних Perp DEXs. За даними з публічних джерел, Hyperliquid поглинула найбільший обсяг ліквідацій у мережі, що наблизився до $10 мільярдів. Vault HLP збільшився на $40 мільйонів, а система залишалася стабільною, що зробило її одним із найбільших переможців цієї події. Водночас Lighter зіткнулася зі значними труднощами. Коли система була перевантажена, а короткострокові заходи не дали результату, команда була змушена видати попередження про збій. Основна мережа Lighter припинила надання послуг, включно з API, інтерфейсом і виконанням угод. Backpack зазнала затримок під час подання ордерів, нестачі ліквідності та значних розбіжностей у цінах із CEXs — різниця в цінах на BTC подекуди перевищувала $20,000. Як результат, ціни активів на платформі опустилися нижче справедливої ринкової вартості, що призвело до масових ліквідацій.

Незважаючи на те, що цей "чорний лебідь" відбувся у вихідні, припливи в ETF залишалися досить оптимістичними станом на минулу п’ятницю. ETF на BTC за тиждень зафіксували чистий приплив у розмірі $2,71 мільярда, тоді як ETF на ETH залучили $488 мільйонів. Якщо така тенденція припливів у ETF збережеться, це може допомогти компенсувати втрати у вартості активів.

Джерело даних: https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot

Аналогічно триває тенденція припливів для стейблкойнів. За останній тиждень ринкова капіталізація USDT стабільно зросла на $2,89 мільярда. USDC, який зазнав значних коливань через ринкову паніку, швидко відновився після чистого тижневого припливу в розмірі $489 мільйонів.

Джерело даних: https://coinmarketcap.com/currencies/usd-coin/

Аналітики ринку вважають, що загроза Трампа запровадити додаткові 100% тарифи на Китай може бути важелем у чергових великих переговорах, хоча ймовірність її реального впровадження залишається низькою. Окрім політичних маневрів, цього місяця увага також зосереджена на можливості подальшого зниження відсоткових ставок. Наразі ринок прогнозує 95,7% імовірності зниження ставки до 3,75%-4% на засіданні FOMC 29 жовтня. Минулого тижня кілька представників FOMC Федерального резерву зазначили, що помірне пом’якшення є обґрунтованим в умовах, що склалися.

Джерело даних: https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

Основні події цього тижня:

14 жовтня, 23:30 – Голова Федерального резерву Джером Павелл виступає на заході Національної асоціації економіки бізнесу Президент США Дональд Трамп зустрічається з президентом Аргентини
15 жовтня, 09:30 – Індекс споживчих цін (CPI) Китаю за вересень (р/р)
16 жовтня, 02:00 – Федеральний резерв публікує "Бежева книга" щодо економічних умов 20:30 – Індекс цін виробників США (PPI) за вересень (р/р) Початкові заявки на допомогу з безробіття в США за тиждень, що закінчився 11 жовтня
17 жовтня, 00:00 – Пресконференція міністрів фінансів та голів центральних банків G20

Спостереження за фінансуванням первинного ринку:

Незважаючи на минулий "чорний лебідь" на вторинному ринку, фінансування первинного крипторинку досягло рекордного тижневого показника у $3,48 мільярда. Великомасштабні раунди фінансування понад $100 мільйонів включали два пост-IPO раунди фінансування та пряму конкуренцію між двома основними платформами для прогнозування ринку. У першому випадку компанія Galaxy Digital залучила $460 мільйонів через приватне розміщення, а DDC здобула $124 мільйони через фінансування акціонерного капіталу. У сегменті ринку прогнозів компанія-материнка Нью-Йоркської фондової біржі, Intercontinental Exchange (ICE), інвестувала $2 мільярди в Polymarket із оцінкою $8–10 мільярдів, тоді як Kalshi залучила $300 мільйонів при оцінці $5 мільярдів. Було оголошено майже десять угод у діапазоні кількох десятків мільйонів. Зокрема, компанія зі страхування життя, деномінованого в BTC, залучила $82 мільйони, а AI-проєкт картографування Bee Maps, очолюваний Pantera, отримав $32 мільйони.

Джерело даних: https://cryptorank.io/funding-analytics

Тим часом: Біткоїн-деноміноване страхування життя із загальним фінансуванням у $141 мільйон

Тим часом пропонує перше у світі регульоване страхування життя, деноміноване в BTC, що дозволяє клієнтам купувати страхові продукти, використовуючи біткоїн — як поліси, так і виплати врегульовуються в BTC. У першому раунді фінансування у 2023 році компанія "Тим часом" залучила CEO OpenAI Сема Альтмана як основного інвестора. Після трьох публічних раундів фінансування "Тим часом" отримала загальну суму у $141 мільйон.

Перевага біткоїн-деномінованого страхування життя полягає в тому, що воно дозволяє власникам BTC зберігати та передавати своє багатство через страхування, уникаючи ризиків інфляції фіатних валют. Це поєднує стабільність традиційного страхування життя зі скорочуваною пропозицією BTC.

Основний продукт компанії "Тим часом", страхування життя в BTC, структурно нагадує традиційні поліси страхування життя: відсутність фіксованого терміну, поліси залишаються чинними протягом усього життя, поки застрахована особа не помре. Основна відмінність полягає в тому, що всі розрахунки здійснюються в BTC. "Тим часом" також планує розширити пропозицію продуктів, включаючи ануїтети та заощадження, деноміновані в BTC, для забезпечення пенсійних і довгострокових потреб управління капіталом.

Розглянемо ключові особливості продукту страхування життя від "Тим часом":

Розрахунки в BTC
Фіксовані премії (премії фіксуються в BTC і не залежать від ринкової волатильності)
Виплати після смерті (гарантована виплата фіксованої кількості BTC бенефіціарам, корисна для планування спадщини та передачі багатства між поколіннями)
Накопичення грошової вартості (вимірюється в BTC)
Управління активами (компанія утримує BTC як резерви)

Продукт розроблений із врахуванням податкової оптимізації. Наприклад, коли бенефіціари отримують BTC, вони мають переваги від підвищення базової вартості активу. , що означає, що податкова база для BTC встановлюється на рівні ринкової вартості на момент отримання — це допомагає зменшити податок на приріст капіталу. Крім того, через два роки після утримання полісу його власники можуть позичати до 90% грошової вартості в BTC, що структурується як безподаткові кредити згідно з податковим законодавством США. Сума позики оцінюється за ринковою вартістю BTC на момент позики, що сприяє оптимізації податків.

Однак, незважаючи на інноваційну концепцію та сильне фінансування, найважливішою вимогою страхової галузі залишається довгострокова стабільність. Тим часом, як піонер криптострахування, заснований у 2023 році, компанія все ще залишається відносно новою й стикається з операційними ризиками через обмежений досвід діяльності.

Проєкт Dashcam Mapping Bee Maps залучив $38 мільйонів під керівництвом Pantera

Bee Maps — це картографічний продукт, запущений Hivemapper. Заснований у 2015 році, Hivemapper спочатку надавав послуги 3D-картографії за допомогою дронів, а у 2022 році почав перехід до блокчейн-мережі децентралізованого картографування. Bee Maps фактично побудовано на децентралізованій мережі Hivemapper, використовуючи краудсорсинг для збору та оновлення глобальних даних про вуличні карти. У той час як мережа Hivemapper забезпечує дані та технічну інфраструктуру, Bee Maps виступає як інтерфейс для користувачів і розробників для доступу до картографічного сервісу.

Логіка роботи Bee Maps поділяється на чотири ключові області: збір даних, механізм винагород, обробка даних і конфіденційність, а також використання даних.

Збір даних : Користувачі повинні придбати та встановити спеціальну відеореєстраторну камеру, надану Hivemapper. Ці камери автоматично записують зображення вуличного вигляду та збирають GPS-дані під час руху користувачів.
Механізм винагород : Користувачі завантажують зібрані картографічні дані, щоб отримати токен-винагороди, за моделлю, схожою на «Drive-to-Earn». Винагорода розраховується на основі якості даних, новизни покриття території та рівня попиту на ці дані.
Обробка даних і конфіденційність : Мережа Hivemapper використовує AI для обробки завантажених зображень, створюючи високоточну картографічну інформацію. Вона автоматично розмиває персонально ідентифіковану інформацію, таку як обличчя та номерні знаки.
Використання даних : Реальні вуличні огляди та картографічні дані від Bee Maps можуть бути доступні для розробників, компаній та державних установ через платний доступ, що дозволяє створювати індивідуальні застосунки.

3. Проєкт Spotlight

Завдяки підтримці Naval та Ethereum Foundation, конфіденційність повертається з новою силою

Попри жорсткий розпродаж на всьому ринку минулих вихідних, коли багато токенів різко впали в ціні, сектор конфіденційності, очолюваний Zcash, продемонстрував помітну стійкість. Нативний токен Zcash, ZEC, не лише швидко відновив втрати від панічного продажу протягом кількох годин, а й продовжив зростання. 13 жовтня ZEC прорвав ключові рівні та встановив новий максимум, якого не було з червня 2021 року, показавши приголомшливий приріст за тиждень у 68.21%. Ця потужна динаміка свідчить, що наратив конфіденційності, який довго перебував у тіні регуляторних обмежень, досяг критичної точки перелому.

Це стрімке зростання ZEC було спричинене ідеальним поєднанням каталізаторів. Основним фактором стало підвищення ринкових настроїв: 1 жовтня простий твітер від відомого інвестора Навала Равіканта — «Zcash — це страхування для Bitcoin» — надав ZEC нову й привабливу ціннісну пропозицію. У той же день компанія Grayscale оголосила, що її фонд Grayscale Zcash Trust (ZCSH) відкритий для підписки, що ринок сприйняв як сигнал для комплаєнтного інституційного капіталу. Цей ажіотаж доповнювався сильними фундаментальними показниками: у листопаді 2025 року в Zcash заплановано халвінг блочних винагород, який зменшить їх з 3.125 ZEC до 1.5625 ZEC. Ця дефляційна подія стала додатковим поштовхом для наративу. Після трьох років консолідації ці фактори нарешті вивільнили накопичений імпульс.

Причина, чому Zcash зміг уникнути делістингу, який торкнувся багатьох інших токенів конфіденційності, та залучити традиційний капітал, полягає в його унікальній філософії дизайну. Проєкт розглядає конфіденційність як опціональне право користувачів, а не обов’язкову вимогу. Він пропонує складний набір інструментів для розкриття інформації (такі як опціональні прозорі адреси, зашифровані мемо, розкриття платежів і ключі перегляду) для регульованих фінансових установ. Це дозволяє їм виконувати свої обов’язки — такі як ведення записів, моніторинг транзакцій і звітування про підозрілу активність — без порушення загальної конфіденційності клієнтів. Крім того, це дає можливість таким платформам, як криптобіржі, підтримувати виключно прозорі депозити та зняття коштів, забезпечуючи повну відповідність регуляторним нормам.

Нещодавнє зростання ZEC — це не одиночний випадок. 9 жовтня Ethereum Foundation представила Kohaku — рішення для гаманців, орієнтованих на конфіденційність. Це не просто гаманець; це SDK (пакет програмної розробки), який дозволяє будь-якому розробнику легко інтегрувати функції, такі як приватні перекази, маскування IP-адреси й перевірка особи із застосуванням методів нульового розголошення, у свої продукти.

Попередні рішення для забезпечення конфіденційності, як-от ранні міксери монет, зосереджувалися на одному аспекті: приховуванні зв'язку між транзакціями в ланцюжку. Однак ці методи мали слабкі місця, схильні до ризиків конфіденційності, таких як стеження за RPC-запитами, кореляція адрес через інтерфейс та аналіз депозитів/виведень — не кажучи вже про регуляторні труднощі. Kohaku прагне систематично усунути всі ці прогалини, впроваджуючи функції на кшталт вбудованих легких клієнтів і популяризуючи філософію "один dApp, один акаунт", щоб досягти справжньої наскрізної конфіденційності. Більш важливо, що Kohaku пропонує інноваційний підхід до дотримання регуляторних вимог. Замість того, щоб покладатися на аудити постфактум, він використовує криптографічні інструменти, такі як докази з нульовим розголошенням (zero-knowledge proofs), щоб дозволитикористувачам завчасно довести,що їхні дії відповідають вимогам, не розкриваючи жодних деталей. Це фундаментально вирішує давній конфлікт між конфіденційністю та регулюванням.

Фонд Grayscale відкриває двері для потоку відповідного капіталу до сектору конфіденційності. Тим часом просування Ethereum Foundation за підтримки Kohaku забезпечує потужну підтримку та легітимність усього плану розвитку. У цьому процесі переоцінки цінностей, зумовленому поєднанням технологічного консенсусу та капітальних потоків, передбачається, що ринок у короткостроковій перспективі збереже увагу на цьому просторі, що, ймовірно, спричинить нову хвилю інновацій навколо "регуляторної конфіденційності".

Про KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — провідний інвестиційний підрозділ KuCoin Exchange, однієї з топ-5 криптобірж у світі. Мета — інвестувати в найбільш революційні крипто- та блокчейн-проєкти епохи Web 3.0. KuCoin Ventures надає фінансову та стратегічну підтримку як будівникам крипто-екосистеми, так і Web 3.0, використовуючи глибокі експертні знання та глобальні ресурси. Як орієнтований на спільноту та дослідження інвестор, KuCoin Ventures тісно співпрацює з портфельними проєктами протягом усього життєвого циклу, зосереджуючи увагу на інфраструктурі Web 3.0, AI, споживчих додатках, DeFi та PayFi.

Застереження Ця загальна ринкова інформація, можливо, отримана від сторонніх, комерційних або спонсорованих джерел, не є фінансовою або інвестиційною порадою, пропозицією, запитом чи гарантією. Ми не несемо відповідальності за її точність, повноту, надійність та будь-які можливі збитки. Інвестиції/торгівля є ризикованими; минулі результати не гарантують майбутніх успіхів. Користувачі повинні проводити власні дослідження, приймати обґрунтовані рішення та брати на себе повну відповідальність.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.