Дефіцит чіпів для зберігання даних зростає: Morgan Stanley передбачає зростання цін на 25% і суперцикл до 2028 року

Дефіцит чіпів для зберігання даних зростає: Morgan Stanley передбачає зростання цін на 25% і суперцикл до 2028 року

2026/07/23 16:55:00
Кастомне зображення
Протягом кількох останніх кварталів глобальна розповідь про штучний інтелект майже виключно зосереджувалася на графічних процесорах (GPUs). Інвестори та підприємства стежили за експоненційним зростанням обчислювальної потужності, вважаючи обчислювальну потужність єдиним показником розвитку ШІ. Однак ключовий дослідницький звіт, опублікований інвестиційним банком Уолл-стріт Morgan Stanley, свідчить про зміну парадигми. Основним обмеженням для інфраструктури штучного інтелекту офіційно став не обчислювальна потужність, а архітектура пам’яті та сховища.
 
За словами провідного аналітика напівпровідників Джозефа Мура, ланцюг поставок для просунутих чипів пам’яті та високопотужних систем зберігання входить у стан серйозного, безпрецедентного обмеження. Morgan Stanley відкрито прогнозує, що контрактні ціни на корпоративні рішення для зберігання та пам’яті зростуть щонайменше на 25% щоквартально. Ще важливіше, фінансова установа підкреслює, що це не короткострокова циклічна спалах. Навпаки, глобальний технологічний сектор входить у довготривалий «суперцикл пам’яті», який, як очікується, триватиме безперервно до 2028 року.
 
Для учасників ринку криптовалют, розробників Web3 та інвесторів Decentralized Physical Infrastructure Network (DePIN) цей структурний дефіцит є ідеологічним та економічним переломним моментом. Коли традиційна централизована інфраструктура зустрічається з фізичною межею пропозиції, структура витрат хмарних сервісів Web2 піддасться значному зростанню. Це макроекономічне середовище надає підтверджений даними випадок для необхідності децентралізованих альтернативних мереж.
 

Основні висновки

  • Morgan Stanley передбачає зростання цін на корпоративні сховища та пам’ять на 25% щокварталу через обмеження пропозиції.
  • Небачені потреби у центрах обробки даних на основі ШІ спричиняють тривалий суперцикл пам’яті, який триватиме до 2028 року.
  • Фізичні обмеження та відставання у обладнанні для нових виробничих підприємств, що призводить до затримки у розширенні поставок на 3–5 років.
  • Перехід на виробництво пам’яті з високою пропускною здатністю (HBM) призведе до дефіциту 15% компонентів у традиційних споживчих ПК до 2027 року.
  • Децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі (DePIN) пропонують економічно ефективні альтернативи зберігання, використовуючи простою, розподілену апаратуру.
 

Аналіз звіту Morgan Stanley

Чому минулі цикли пам’яті більше не застосовуються

Історично ринок напівпровідникових запам’ятовуючих пристроїв, який складається переважно з динамічної оперативної пам’яті (DRAM) та NAND-флеш-зберігання, був відомий своєю надзвичайною нестабільністю. Галузь традиційно функціонувала за передбачуваними циклами підйому і спаду: період високих цін призводив до агресивного розширення виробничих потужностей, що викликало переповнення ринку, а потім — різке падіння цін і скорочення виробництва.
 
Основна теза Morgan Stanley полягає в тому, що ця історична закономірність офіційно порушена. Структурний попит, що походить із глобальних дата-центрів штучного інтелекту, відокремився від традиційних циклів споживчих технологій. Навчання та висновки штучного інтелекту вимагають не просто стандартного сховища; їм потрібні масштабні дані, здатні без затримок подавати сотні мільярдів параметрів процесорам. Ця безпрецедентна технічна вимога постійно змінила базові показники споживання корпоративної пам’яті.
 

3-5 річний вузький місця Fab

Другим фактором, що підтверджує цю тривалу нестачу, є фізичні обмеження розширення виробництва напівпровідників. Вирішення дефіциту обладнання вимагає будівництва нових виробничих підприємств (фабів) та класів чистоти. У секторі передових напівпровідників термін експлуатації нового об’єкта становить строгий період від трьох до п’яти років.
 
Цей графік ще більше ускладнюється серйозними затримками з обладнанням. Ключові виробники передових літографічних та упаковочних верстатів стикаються з чергами замовлень на кілька років. Внаслідок цього, навіть якщо великі виробники пам’яті мають капітальні резерви для фінансування масштабних проектів розширення, фізичне обладнання, необхідне для масштабування виробництва, не може бути встановлене достатньо швидко, щоб відповідати темпам будівництва центрів обробки даних на основі ШІ до 2028 року.
 

Падіння «підставного прапора» та відновлення Волл-стріт на $1 трлн

Перед випуском звіту Morgan Stanley сектор напівпровідників зазнав помітної корекції акцій. Змішані сигнали попиту з боку традиційних споживчих галузей, зокрема повільніша, ніж очікувалося, відновлення поставок персональних комп’ютерів та стандартних оновлень смартфонів, викликали паніку на ринку. Це призвело до короткострокового скорочення оцінок акцій основних виробників пам’яті, де деякі активи знизилися на 20–40% від своїх річних максимумів.
 
Morgan Stanley категорично класифікує цей корекційний відкат як «підставу». Інвестиційний банк зазначив, що, хоча попит з боку роздрібних споживачів демонстрував сезонні труднощі, попит інституційного сектору на обладнання для серверів ШІ залишався абсолютно незламним. Після публікації звіту Стіт-Волл відреагував інституційною силою. SanDisk зросла більше ніж на 14%, Western Digital збільшилася більше ніж на 11%, а Micron Technology зазнала підйому на 12%, успішно відновивши свій історичний маркет-капіталізаційний поріг у $1 трильйона. Ця агресивна інституційна аккумуляція підтверджує справедливість структурного дефіциту.
 

Макроекономічні наслідки: Розпочинається «чіпфляція»

Основною причиною загального дефіциту обладнання є явище, відоме як зміщення виробничих потужностей. Високопропускна пам’ять (HBM) — спеціалізована, надшвидка пам’ять, упакована разом із флагманськими процесорами ШІ — вимагає значно більше площі на кремнієвих вусінцях порівняно зі звичайною DRAM. Зокрема, виробництво однієї одиниці потужності чіпа HBM споживає до трьох разів більше фізичних виробничих ресурсів, ніж стандартна пам’ять.
 
Коли великі напівпровідникові конгломерати агресивно перерозподіляють обмежені потужності чистих кімнат для максимізації виробництва HBM для клієнтів з ІІ, постачання стандартних підприємницьких і споживчих компонентів значно скорочується. Це витіснення спричиняє інфляційний тиск у всій екосистемі, який називають «чіпфляцією».
 
До 2027 року зменшення виробничих потужностей, як очікується, призведе до структурного дефіциту в 15% базових компонентів зберігання в глобальній екосистемі персональних комп’ютерів — що еквівалентно нестачі, що впливає приблизно на 58 мільйонів обчислювальних пристроїв. Виробники нижчого ланцюга будуть змушені вибирати між поглинанням цих зростаючих витрат на компоненти, зменшенням характеристик вбудованого сховища в своїх базових моделях або передачею інфляційної премії безпосередньо кінцевому споживачеві.
 

Вразливість централизованих хмар Web2

Поки централізовані гіпермасштабувальники (такі як Amazon Web Services, Microsoft Azure та Google Cloud) долають цей багаторічний дефіцит обладнання, їхні внутрішні моделі капітальних витрат піддаються сильному навантаженню. Зростання цін на базові компоненти зберігання на 25% безпосередньо збільшує витрати на створення величезних «озер даних», необхідних для зберігання сучасних корпусів для навчання ШІ.
 
Щоб зберегти свої корпоративні маржі, ці монолітні Web2-провайдери систематично коригують свої угоди щодо рівня обслуговування для підприємств. Внаслідок цього стартапи з штучним інтелектом, дослідні лабораторії та підприємські розробники стикаються зі зростаючими абонентськими платами за хмарне сховище та виділення обчислювальних ресурсів.
 
Крім того, ця централизована парадигма створює екстремальні географічні та операційні ризики. Коли велика частина світового цифрового інтелекту залежить від обладнання, зосередженого в кількох корпоративних центрах обробки даних — які самі по собі обмежені регіональними електромережами та локальними розподілами компонентів — глобальна екосистема ШІ наслідує небезпечну точку відмови.
 

Зростання DePIN та протоколів зберігання

Збіжні кризи децентралізованих нестач чіпів, інфляції хмарних ресурсів та зміщення потужностей слугують макрокаталізатором для децентралізованих фізичних інфраструктурних мереж (DePIN). Протоколи DePIN повністю обходять багаторічний обмежений виробничий процес, використовуючи економічну модель, яка агрегує та оптимізує існуючу, недо використану сховищну потужність, розподілену по всьому світу.
 

Filecoin (FIL): Інституційне сховище даних для ШІ

Filecoin функціонує як децентралізована мережа типу «точка-точка» для зберігання даних, перетворюючи зберігання даних на перевірний ринок товарів. За допомогою архітектурних оновлень, таких як Filecoin Virtual Machine (FVM), та інституційних каналів, як Filecoin Plus (Fil+), мережа спеціально розроблена для розміщення великих статичних наборів даних. Для підприємств штучного інтелекту Filecoin пропонує надзвичайно безпечний, криптографічно підтверджений сховище для великих моделей навчання за частку витрат, що стягуються традиційними провайдерами Web2. Оскільки мережа стимулює провайдерів за допомогою власних криптографічних токенів, а не залежить від гіперлокалізованих циклів купівлі обладнання, її цінова модель захищена від традиційних стрибків у постачанні напівпровідників.
 

Arweave (AR): Постійне зберігання та походження даних

Arweave використовує унікальну архітектуру «permaweb», підтримувану стійкою ендаумент-моделлю, що забезпечує постійне зберігання даних за одну разову плату. У епоху масового поширення генеративного штучного інтелекту Arweave вирішує критичну технічну потребу: походження даних. Оскільки алгоритмічні моделі все частіше використовують дані з інтернету, підтвердження автентичності, історичного походження та людського походження навчальних наборів даних стає надзвичайно важливим. Arweave надає незмінний, з часовою міткою реєстр для перевірки даних, забезпечуючи, що критичні навчальні набори для ШІ залишаються незмінними та перевірними протягом десятиліть.
 

Інші зростаючі кандидати: Storj, Render та Akash

Поза основними мережами зберігання даних, децентралізовані екосистеми розробляють цілісні альтернативи апаратного забезпечення. Мережі, такі як Storj, надають корпоративного рівня, сумісне з S3 хмарне сховище, яке безпосередньо інтегрується в існуючі робочі процеси розробників, зберігаючи при цьому повністю децентралізовану матрицю нод. Паралельно обчислювальні мережі DePIN, такі як Akash і Render, агрегують децентралізовані ресурси GPU. У поєднанні з розподіленими шарами зберігання ці протоколи утворюють високостійку, ринково зумовлену та повністю децентралізовану альтернативу традиційному технологічному стеку Web2.
 

Хеджування «чіпфляції» на KuCoin

Поки розгортається передбачений Morgan Stanley суперцикл 2028 року, трейдери цифрових активів та макроінвестори мають чітку можливість зайняти вигідну позицію ще до перетоку капіталу з традиційних технологій у інфраструктуру Web3. Навігація цією зміною парадигми вимагає дисциплінованого підходу до розподілу секторів:
 
Коротко- та середньотермінове розподілення (премія інфраструктури): Слідкуйте за екосистемами токенів, які безпосередньо пов’язані з оптимізацією зберігання та хостингом даних. Оскільки витрати підприємств на хмарні ресурси Web2 зростатимуть протягом 2026 року, шукайте протоколи, які демонструють стійкий ріст показників активного зберігання даних (зберігані дані проти сирової ємності).
 
Довгострокова стратегічна позиціонування (розширення екосистеми DePIN): розмістіть капітал у фундаментальних мережах DePIN, які з’єднують мережі обробки та шари зберігання. Синхронізація між децентралізованими шарами обчислення та децентралізованими шарами зберігання, ймовірно, стане основним драйвером наступного циклу розширення цифрових активів.
 
Управління ризиками та моніторинг ліквідності: використовуйте потужні спот-ринки та ринки деривативів на KuCoin для управління експозицією. Оскільки сектор DePIN сильний вплив з боку крипто-спеціфічного настрою та реальних макроекономічних показників (наприклад, квартальних звітів про прибутковість напівпровідників та дані про ланцюги поставок), критично важливо підтримувати гнучку, диверсифіковану позицію на кількох провідних протоколах.
 

Висновок

Дослідницькі висновки, представлені Morgan Stanley, розкривають реальність: централізована інфраструктура, що лежить в основі сучасної цифрової економіки, досягла своїх фізичних меж. Структурний дефіцит, що триватиме до 2028 року, разом із постійним зростанням цін на критичні корпоративні компоненти на 25% свідчить, що модель Web2 хмари не може нескінченно масштабуватися у своїй поточній, ізольованій формі.
 
Шляхом залучення капітальних витрат, програмного розподілу токенів та використання глобальної простою обладнання, протоколи DePIN пропонують масштабовану, ринково-орієнтовану альтернативу централизованим монополіям у сфері інфраструктури. Для інвесторів, що дивляться в майбутнє, традиційний дефіцит пам’яті — це не криза, а найкраща макроекономічна точка входу у децентралізований майбутній світ.
 

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Що викликає серйозний дефіцит чипів для зберігання даних штучного інтелекту?

Криза спричинена експоненційним попитом з боку глобальних центрів обробки даних ШІ на пам’ять з високою пропускною здатністю (HBM). Ця зміна агресивно витіснила виробничу потужність стандартних компонентів DRAM та NAND-пам’яті, спричинивши загальний дефіцит поставок.

Чому Morgan Stanley очікує, що суперцикл триватиме до 2028 року?

Будівництво нових напівпровідникових виробничих потужностей зазвичай вимагає строгого терміну від трьох до п’яти років. Через критичні затримки з обладнанням та довгі етапи впровадження реальне збільшення пропозиції не зможе наздогнати швидкість попиту на інфраструктуру ШІ до 2028 року.

Як вплине 25% зростання ціни на звичайних споживачів?

Це піднесення, яке називають «чіпфляцією», змушує виробників електроніки нижчого рівня поглинати витрати або передавати їх споживачам. Очікуйте зростання роздрібних цін або зменшення конфігурацій пам’яті/зберігання у майбутніх персональних комп’ютерах, смартфонах та ігрових конолях.

Що таке DePIN і як він вирішує цей кризис з обладнанням?

Мережі децентралізованої фізичної інфраструктури (DePIN) залучають та агрегують глобально недо використовувану ємність зберігання. Перетворюючи не використовувані споживачами та підприємствами жорсткі диски на єдину мережу, DePIN обходить багаторічні виробничі обмеження та пропонує економічно ефективну альтернативу.

Як дефіцит чіпів впливає на екосистему Filecoin (FIL)?

Зі зростанням цін на традиційне хмарне сховище Web2 через інфляцію обладнання, Filecoin пропонує дуже безпечну, криптографічно підтверджenu альтернативу. Він дозволяє компаніям з ІШ зберігати величезні набори даних за частку від витрат на централизоване хостинг-сервіси.

Чому Arweave (AR) важливий для моделей штучного інтелекту?

Arweave забезпечує постійне, незмінне зберігання на «permaweb». У епоху ШІ він діє як критичний реєстр походження даних, підтверджуючи історичне походження та автентичність навчальних наборів даних для боротьби з хибною інформацією, згенерованою ШІ.
 
 

Відмова від відповідаль

Інформація, надана на цій сторінці, може походити зі сторонніх джерел і не обов’язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент призначений виключно для загальних інформаційних цілей і не повинен розглядатися як фінансова, інвестиційна або професійна порада. KuCoin не гарантує точність, повноту чи надійність інформації та не несе відповідальності за будь-які помилки, пропуски або наслідки, що виникли внаслідок її використання. Інвестування у цифрові активи супроводжується власними ризиками. Будь ласка, уважно оцініть свій рівень схильності до ризику та фінансове становище перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. Для отримання додаткових відомостей зверніться до Умов використання та Розкриття ризиків KuCoin.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.