(Sayfa 1 of 3) Her Petrol Şokunun İçindeki Gizli Para Savaşı Petrol, ABD doları cinsinden yükseldiğinde, büyük petrol ithal eden ülkeler sadece daha yüksek enerji fiyatlarıyla karşı karşıya kalmaz. Öncelikle bir para sorunuyla karşılaşırlar. Sonra enflasyon sorunuyla. Sonra, şok yeterince uzun sürerse, deflasyonel çöküş sorunuyla. Petrol, küresel olarak dolar cinsinden fiyatlandırılır. Bu nedenle ham petrol yükseldiğinde, ithalatçılar aynı temel yakıtı almak için daha fazla dolar gerektirir. Şirketler, bankalar ve hükümetler, USD almak için yerel parayı satar. Bu da yerel parayı zayıflatarak, bir sonraki varilin yerel para cinsinden daha pahalı hale gelmesine neden olur. Basınç döngüsü basittir. Petrol yükselir Dolar talebi yükselir Yerel para zayıflar İthalat maliyetleri tekrar artar Enflasyon artar Merkez bankası rezervleri harcar veya faizleri artırır Tüketici ve işletmeler baskı altına girer Kredi sıkışır Büyüme zayıflar Bu, yüksek dolar cinsinden fiyatlandırılmış petrolün, petrol ithal eden ekonomilere agresif bir vergi gibi davrandığı neden budur. İlk Sahne Enflasyoneldir İlk aşamada şok enflasyonel görünür. Yakıt maliyetleri yükselir. Gıda taşımacılığı daha pahalı hale gelir. Elektrik faturaları artar. Gübre, plastik, nakliye, petrokimya ve endüstriyel girdilerin tümü yükseliş gösterir. Merkez bankaları ardından en kötü olası seçeneğe karşı karşıya kalır. Büyümeyi korumak için faizleri düşürür ve daha fazla para zayıflamasına yol açar. Veya parayı korumak için faizleri artırır ve yerel talebi yok eder. Süzgeçli paralar acıyı hemen gösterir. Sabit veya yoğun şekilde yönetilen paralar bunu bir süre gizler. Döviz kuru istikrarlı görünür, ancak rezervler perde arkasında tükenir. İkinci Sahne Deflasyoneldir Tuzak, enerji şoku enflasyonunun talep patlaması enflasyonuyla aynı olmadığıdır. Talep patlaması enflasyonu, fazla para malları peşinde koşarken ortaya çıkar. Enerji şoku enflasyonu ise daha çok bir vergi gibi davranır. Nakit akışını hanelerden, işletmelerden ve petrol ithal eden ülkelerden alır ve enerji üreticilere, dolar sahiplerine, sigorta şirketlerine ve nakliye ağlarına aktarır. Yüzey enflasyonel görünürken, alt tabaka deflasyonel hale gelir. Haneler temel ihtiyaçlara daha fazla harcama yapar, diğer her şeye daha az harcar. İşletmeler daha yüksek girdi maliyetlerini absorbe eder. Marjinaler daralır. İstihdam yavaşlar. Bankalar kredi verme politikalarını sıkılaştırır. Varlık değerleri düşer. Borç yeniden finanse etmek daha zor hale gelir. İşte deflasyonel çöküş burada başlar. Petrol şokunun bir fiyat hikayesinden ziyade bir nakit akışı hikayesi haline geldiği anda başlar. Taşıma Ticareti Katmanı Gizli hızlandırıcı taşıma ticaretidir. Yabancı yatırımcılar düşük getirili paralardan borçlanır ve daha yüksek getirili yerel varlıklara yatırım yapar. Bu para parayı destekler, ancak yalnızca yatırımcılar döviz kuru konusunda güvenli hissettiğinde. Petrol yükseldiğinde ve yerel para düşmeye başladığında taşıma ticareti tehlikeli hale gelir. Para, kazanılan faiz gelirinden daha hızlı düşerse, ticaret işlevini kaybeder. Yatırımcılar çıkış için koşar. Yerel varlıkları satar, dolar isteklerini artırır ve merkez bankasını para üzerinde daha sert bir şekilde savunmaya zorlar. Bu noktada rezervler kullanılır. Ve birçok durumda bu rezervler, ABD tahvilleri gibi likit dolar varlıkları olarak tutulur. Bu nedenle Asya veya gelişmekte olan pazarlarda bir petrol şoku, zorunlu dolar talebine, rezerv likidasyonuna, tahvil satımına ve nihayetinde yerel kredi sıkışmasına dönüşebilir. Ülke Ülke Türkiye Türkiye, getiri savunma tuzağının en açık örneklerinden biridir. Türkiye’nin enerjisinin çoğunu ithal eder ve yabancı sermayeyi çekmek için yüksek yerel getirilere dayanır. Petrol yükseldiğinde ticaret açığı kötüleşir ve dolar talebi artar. Ancak Türkiye liranın çok hızlı düşmesine izin verirse, yabancı taşıma yatırımcıları güvenini kaybeder ve ayrılır. Bu nedenle Türkiye tuzakta kalır. Sermaye çekmek için yüksek faizlere ihtiyaç duyar, ancak yüksek faizler yerel borçlananları yok eder. Para üzerinde savunmak için rezerve ihtiyaç duyar, ancak rezerv kullanımı gelecekteki gücü azaltır. Enerji ithalatına ihtiyaç duyar, ancak dolar cinsinden petrol sistemi sürekli olarak boşaltır. Enflasyon şoku nihayetinde kredi stresi, işletme başarısızlıkları, daha zayıf yerel talep ve düşen gerçek satın alma gücü aracılığıyla deflasyonel hale gelir.

📊 Öğle Pazar Güncellemesi: Teknoloji Dönüşümü, Getiri Gerilemini Yeniyor; Micron $1T'yi Aşıyor ve Paramount'ın $110M Mega-Birleşmesi Onay Yakınında 27 Mayıs 2026, Çarşamba, öğle saatleri. Wall Street, tahvil getirilerindeki hoş bir gerileme sayesinde büyüme varlıklarına yapısal bir destek sağlarken karışık bir performans gösteriyor. 10 yıllık tahvil getirisi, son 4,5% tepe seviyesinden geri çekiliyor ve enerji piyasalarındaki keskin düşüşle birlikte izleniyor. Yatırımcılar, Brent'in 100 doların altına geri düşmesiyle ham petrol fiyatlarının soğuması sayesinde Orta Doğu'daki diplomatik çerçevelerin küresel enflasyon endişelerini azaltmaya başladığını görünce rahatlıyor.

Kevin Warsh, yeni Fed Başkanı oldu. Fed tarihinin en kripto dostu, teknoloji seven merkezi bankacısı. Kripto para birimlerine sahip. Bitcoin'i "40 yaşın altındakiler için yeni altın" olarak tanımladı. Ancak burada gerçek soru şu: Faizleri mi düşürecek ve enflasyonu yeniden alevlendirmeye mi risk verecek, yoksa inançları verilere mi arka plan verecek?

Son faiz indirimleri, bir şeyin bozulduğu için ortaya çıkmayacak. Bu indirimler, ekonomi hâlâ genişlerken ortaya çıkacak ve bu da insanları şaşırtacak. Herkes, faiz indirimlerini resepsiyon sinyali olarak okumaya eğitildi, bu yüzden gelmeyen bir resepsiyona yönelik indirimler çelişkili gibi görünüyor. Bu bir çelişki değil ve bu olasılığa hazırlanmanızı öneriyorum. Enflasyon, kendi kendine soğuyor. Ve savaş nedeniyle kısa vadeli enerji baskısı enflasyonu sürüyor, bu yüzden inanmayabilirsiniz… ama sadece bekleyin… Ayrıca, yapay zeka, 1990’ların ortalarında internetin yaptığı şeyi verimlilik üzerinde yapıyor: işçi başına çıktı, maaşlardan daha hızlı yükseliyor. Enflasyonsuz büyüme. Bu tam olarak, Greenspan’ın ekonominin o on yıl boyunca sıcak kalmasını sağlarken politikasını kolay tutmasına izin veren yapıydı. KÖRÜKLENEN DOKUZLAR. Ve lütfen aynı anda neler olduğunu görün: PMI tekrar 50’nin üstüne çıktı, iş döngüsü genişliyor. Yapay zeka sermaye harcamaları, çiplere, enerjiye, şebekeye ve veri merkezlerine akıyor. Russell 2000 gibi küçük kapitalizasyonlu hisseler nihayet nefes alıyor. QT sonrası likidite dönüşüyor, tek bir dolar QE olmadan. Bu, hemfikir olmasanız bile dikkate değer. 🚨 Roaring 90’lardan farklı olan şey: Bu yapı son kez beş yıl üst üste daha yüksek tepe ve daha düşük dip seviyeleri kaydettiğinde kripto varlık yoktu. Şimdi burada… tüm risk eğrisinde en düşük değerlemeli, en yüksek beta’ya sahip varlık, indirimlerin var olmayan zayıflıkla suçlanırken tam olarak bu hareketin önünde duruyor. Şu anda tam olarak bunun kurulduğunu düşünüyorum.

54-45 oylama ile modern tarihin en yakın Fed Başkanı onayı. Vadeli piyasalar, yıl sonuna kadar kesim olma olasılığını %3'un altında fiyatlandırıyor. S&P, son 2023'ten beri en uzun haftalık kazanç serisini kurdu. Bu hafta Substack'te yayınlanan Warsh rejiminin ilk haftasına ait notlar.

%6 enflasyon patlamasını yenebilirsiniz 📈 Enerji maliyetleri %18 artarken petrol $100'un üzerinde; "beyaz gürültü" tarihinin en yüksek seviyesinde. Steven Cress, Fed geçiş sürecinde en iyi korunma yolu olarak yüksek getirili değer hisselerini Nicole Benjamin ile analiz ediyor. Gerçeklik Kontrolü: - Enerji Patlamaları: Maliyetler, yıllık bazda %18 arttı ve dayanıklı enflasyona neden oluyor. - Piyasa Koruması: Gelir odaklı hisseler, savunma amaçlı bir "çekme" koruması sağlıyor. - Strateji: Belirsizliğe karşı antidot? Beklerken size ödeme yapan hisseleri sahip olun. - Steven’ın Görüşü: "Daha yüksek enflasyon ve faiz oranları beklentisi, bu tür dönemlerde gelir odaklı bazı hisseleri sahip olmak için kesinlikle yeterli." #Yatırım #HisseSenediPiyasası #Enflasyon #PasifGelir #SeekingAlpha 🔻 Tam analizi Seeking Alpha'da aşağıda izleyin!

“Veri dirençlidir” ifadesini seviyorum. Bu yüzden sadece yüzeysel karşılaştırmalar değil, eleştirel bir analiz gerektirir. Yaptığınız şey, tam ekonomik araç setini uyguladığınızda ortaya çıkan klasik düşük bazlı ve dalgalı başlık TÜFE seçiciliğidir; bunu aşağıda yaptım ve çatlaklar ortaya çıktı ve veri, dirençli olmasından dolayı daha az etkileyici ve daha az etkileyici hale geldi. Endişelenmeyin, her zaman yaptığım gibi sizi geçerim, çünkü Nijerya'da makroekonomik düşünce seviyesini yükseltmemiz gerekiyor. Bu yüzden veri sunumunuz ve bunu anlamanız yüzeysel: Gerçek büyüme koşulları altında deflasyon aslında yıkıcıdır. Nijerya ekonomisinin en az 13-20 kat daha büyük olması dışında, Q1'de yaşadığımız aşırı koşullar altında küçük bir pazar, düşük ve zayıf tüketim, önemli bir verimlilik artışı olmadan (böyle bir artış olmamıştır, bu “iyi” deflasyondur) deflasyon yaratabilir. Büyüme oranları ayrıca Nijerya ile karşılaştırıldığında toplam GSYİH'da whenk bir artış gösteriyor. Geçen yılın GSYİH verilerini incelemek için çaba harcadım. Ülke Toplam GSYİH Mutlak GSYİH ($milyar). %∆ Artış ($milyar) Nijerya $377,37 4,1% +$15,47 Benin. $27,79. 7,0% +$1,95 Nijer. $24,8 6,7% +$1,66 Çad $25,63 5,2% +$1,33 Togo $13,44 5,0%. +$0,67 [Bu veriler, IMF Dünya Ekonomik Görünümü (Nisan 2026 versiyonu)’nden 2026 nominal GSYİH tahminlerine dayalı tahmini büyüme oranlarıdır.] Nijerya'nın “düşük” çıktı büyümesi, bu ülkelerin hepsinin toplamını mutlak termsde aşar; yani Nijerya, Batı Afrika Bölgesi'ndeki genişlemenin büyük kısmını sağlıyor ve sağlamaya devam ediyor. Bu yüzden gerçek ekonomistler yazmadan önce kesitsel veri değerlendirmesi yapar. Bu, artan gıda üretimiyle oluşan “tek seferlik” bir arz rahatlığıdır ve PPP karşılaştırması yaptığınızda etkili talep yoğunluğu değildir. Başlık TÜFE'si dalgalı olan gıda ve enerji fiyatlarından etkilenir. Gerçek oyun, gıda ve enerji kadar dalgalı olmayan kalemleri içeren çekirdek enflasyonda gerçekleşir. Etkili talebi aşan iyi bir hasat mevsimi, verimlilik artışı veya gerçek sermaye oluşumu kazanımları olmadan deflasyon hale geldiğinde enflasyon baskısını azaltır; bu aslında iyi bir sinyal değildir. Verimlilik artışı, ticaret dengelerinde ve gerçek sermaye oluşumunda ortaya çıkar. Benin ve Nijer'in gerçek sermaye oluşumu, Nijerya'nınkine göre yaklaşık 12 kat daha küçüktür; Çad ve Togo için ise Nijerya'nın gerçek sermaye oluşumuna göre neredeyse 19 kat daha küçüktür (mutlak termsde). Ticaret açısından, Nijerya 2025'te onlarca milyar dolarlık güçlü bir ticaret dengesi gördü; Benin, Togo ve Nijer için tam yıl süresince fazla raporlanmadı (Çad hakkında emin değilim ama son iki yıldaki eğilimi $4 milyarın altındadır). Dolayısıyla Q1'deki deflasyon ve “yüksek” GSYİH büyümesi, çok daha az yatırıma ve çoğunlukla yapısal ticaret açığına sahip mikro ölçekli ekonomilerdir; bu da daha önce yaptığım “yıkıcı deflasyon” argümanını pekiştirir. Yine de veri DİRENÇLİDİR, evet. Bu yüzden sadece yüzeysel karşılaştırmalar değil, eleştirel bir analiz gerektirir. Bir ekonomist bunu bilir; finansal eğitmen olmak isteyen biri bilmez. Büyük takipçi sayısı ≠ harika analiz. Scrupulous olun ve benim gibi hesaplardan öğrenin; çünkü eğitim ücretsizdir.

Finansal altyapı, stres altında gösterdiği davranışla değerlendirilmelidir. Herkes ideal koşullar için tasarlayabilir. Gerçek test, teşviklerin, likiditenin ve duygunun birbirine ters yönde hareket ettiğinde ne olduğudur.

Federal Reserve verileri, ABD yetişkinlerindeki genel finansal istikrarın %73 civarında kalırken, "K şeklinde" bir ekonomik bölünme ortaya çıktığını ortaya koyuyor. YF’ye göre, finansal refah, özellikle siyah yetişkinlerde %60’a, genç yetişkinlerde (18–29 yaş) %63’e düşerek ciddi şekilde azaldı ve düşük gelirli aileleri önemli ölçüde etkiledi.