YAĞ ÜRETİCİLERİ KARŞI BAKIR MADENCİLERİ Uzun vadeli yukarı veya aşağı trend göstermeyen (yani ortalama geri dönüş işlemi için iyi bir aday) XLE-COPX oranı, uzun vadeli döngüsünün alt ucunda kalıyor. Bu aşamada, son yüksek seviyesine dönüş, XLE'nin COPX'e göre %61 fazla performans göstermesi anlamına gelirken, tarihi zirvesine ulaşmak %250 fazla getiri yaratır. Momentum açısından, oranın yakın zamanda aşırı satım durumunda olduğunu (tipik bir tabanın işareti) ve aylık MACD'nin artık pozitif olduğunu görebilirsiniz. Şu anda metallera kıyasla enerjiye ağırlık vermememin başka bir nedeni budur. $XLE $COPX $COPJ

NASDAQ 100 - DÖNEM ZİRVESİ? Çoğu pasif yatırımcı, 2010-2025 performansını tekrarlamayı umarak Teknoloji ETF'lerine para akıtırken, şunu hatırlatmak zamanı gelmiş olabilir: • Büyüme ile değer gibi hisse senedi faktörleri döngüler izler. • 2010'dan beri Nasdaq 100'un getirisinin üçte ikisi, kazanç büyümesi (diğer üçte birini oluşturan) yerine P/E genişlemesinden kaynaklanmıştır. Ayrıca, Nasdaq 100 (para arzına göre ayarlanmış) uzun vadeli trendinin 4σ üzerinde seyrediyor; 2000'lerdeki zirve ise +5σ'deydi ve bu durum, faiz oranlarının yükseldiği bir ortamda mevcut risk-getiri dengesini anlamaya yardımcı olur. Peki, Nasdaq'a kısa pozisyon alıyor muyum? Hayır, çünkü aşırı pahalı olmak bir varlığın yarın düşeceğini anlamına gelmez. Ondan uzak duruyor muyum? Evet. Nakit alıyor muyum? Hayır. Neşeli bir şekilde, şu anda piyasada birçok segment ucuz durumda (değer, küçük kapitalizasyon, çoğu komodit). $QQQ $VOO $VTV

PETROL ÜRETİCİLERİ KARŞI S&P500 Petrol üreticilerinin S&P500’e oranı, petrol üreticilerinin S&P500’e göre tarihsel olarak hâlâ ucuz kaldığını göstermektedir. Aslında, bu seviyede oran, önceki zirvesine ulaşmak için üç katına çıkmalıdır. Bu, $XLE’nin $SPY’ye göre %200 daha iyi performans göstermesi anlamına gelir. #OOTT

OIL VS S&P500 Son yükselişine rağmen, petrol, petrol/S&P500 oranı gösterdiği gibi, S&P500'e göre hâlâ çok ucuza gelmektedir. Daha yüksek petrol fiyatlarının, kendi içinde daha yüksek faiz oranlarını doğuracak şekilde daha yüksek enflasyon anlamına geldiğini unutmayın, bu da daha düşük değerleme kat sayılarına yol açar. Enerji sıçraması sırasında komodite üreticileri dışında neden çoğu varlık zarar görür, işte burada nedeni. Bu bağlamda, komoditiler ve komodite üreticileri, portföylerin ihtiyaç duyduğu yeni hedge aracı haline gelmektedir. $XLE #OOTT

AVRUPA DOĞAL GAZI - BÜYÜK GERİYE DÖNÜK YAPILMA Aşağıdaki not yayınlandığında %95 daha yüksek seviyede olan Avrupa doğalgazı hâlâ büyük bir geriye dönük yapıda. Aslında, TTF vadeli sözleşmeleri şimdi %44'lük bir devir getirisi sunuyor. Bu, alıcıların daha sonraki tarihlerdeki fiyatlara göre çok daha yüksek olsa da, bugün gaz almak için acele ettiğini gösteriyor, bu da büyük bir arz-talep dengesizliğini işaret ediyor. #OOTT $XLE

URANYUM MADENCİLERİ - TEMEL DEĞİŞİM Mİ YOKSA TEKNİK DÜZELTME Mİ? Bugünkü notumda şunları açıklıyorum: • Uranyumun kendisine kıyasla neden uranyum madencileri geri kaldı? • Madenciler için kısa vadeli risk-ödül dengesi negatiften pozitife mi döndü? • Madenciler için aşırı performans ve geri performans potansiyeli nedir? Aşağıdaki yorumlarda bağlantı ↓ $URNM $URA $U.UN.TO

ON OIL "Sonuç olarak, bugünün para arzı göz önünde bulundurulduğunda, petrolün 2008 ve 1980 yıllarındaki zirveleri sırasıyla 400 ve 670 dolar değerinde olurdu." #OOTT $XLE

URANYUM MADENİCİLERİ - TABAN YAKIN MI? Uranium madencileri, 200% yukarı hareketten (uzun vadeli eğilimlerinin 4 standart sapma üzerinde) birkaç aydır düzeltme yaşıyor. Şu anda eğilimin 3σ altında işlem gören bu durum, aşırı alım durumundan aşırı satım durumuna döndü gibi görünüyor. Aslında, eski tepe seviyesine geri dönmesi yaklaşık %110 yukarı harekete yol açarken, eski taban seviyesine ulaşması sadece %14 sınırlı bir aşağı hareket anlamına gelir. Bu nedenle, kimse tam olarak bir hareketi zamanlayamaz (veya tabanın nerede oluşacağını tahmin edemez), ancak uranium madencilerinin risk-kazanç oranı şu anda oldukça çekici hale geldi diyebiliriz. $URNM $URA $UUUU

COPPER MINERS VS COPPER - NEGATİF MOMENTUM 2025'ten beri bakır %63 artış gösterirken, bakır madencileri önceki aylarda %135 daha iyi performans gösterdi, ancak son aylarda geriledi. Bakır madencilerinin bakıra oranı, madencilerin tepe noktalarından bu yana metale kıyasla %30'dan fazla geri kaldığını gösteriyor. Şu anda daha ucuza olsalar da, madenciler şu anda negatif bir momentumda; bu nedenle son zamanlarda bu pozisyonlardan bir miktar kâr aldım ve petrol tahsisiimi güçlendirdim. Uzun vadede bakırı (ve bakır madencilerini) olumlu görüyorum, ancak bu işlem taktiksel bir nitelik taşımaktadır (yani kısa vadeli); hedef, son zamanlarda kâr elde edilenleri satıp, madencileri daha düşük fiyatlardan tekrar satın almak. $COPX $XLE

YAĞ HİZMETLERİ KARŞI YAĞ ÜRETİCİLERİ Yağ üreticileri, aşağıda gösterilen yağ üreticileri ile yağ hizmetleri oranı açısından 6 yılda 4. kez dip noktasına ulaştı. Şu anki fark, yağın yakın zamanda patlama yapması. Göreceli olarak, yağ hizmetleri, yağ üreticilerine kıyasla giderek daha cazip hale geliyor. $XLE ve $IEZ referans olarak kullanılmıştır.