Bugün ABD hisse senedi hesabına giriş yaptım ve $MRNA'nın geçen hafta %16 yükseldiğini, ancak Perşembe günü %17 düştüğünü fark ettim. $MRNA ve $MRK'nın ortak olarak geliştirdiği mRNA kanser aşısının detayları açıklandı. Denek hastaların aşıyı kullandığı durumlarda, hastalığın tekrarlanması veya ölüm riski %42 azaldı, uzak metastaz veya ölüm riski ise %38 azaldı. Elbette, olumlu haberlerin geri çekilmesi olumsuz bir haber olarak algılanıyor ve hisse senedi fiyatı doğrudan düzeltme yaptı. Ancak, geçen hafta AI sektöründe gerileme yaşanırken, sağlık sektörü iyi bir performans sergiledi. 20 Ekim'de S&P 500 Sağlık Sektörü endeksi tarihi rekorunu kırdı. Aslında AI'dan kaçan sermayeler sağlık sektörüne yönlendirilmiş. $MRNA'yı aldığım zaman yaklaşık 51 dolar idi, Ağustos'ta 164 dolara yükseldi, geçen hafta en yüksek seviyeye 252 dolara ulaştı, maliyet fiyatının neredeyse 5 katı. Ancak zirvede satamadım, bir milyar dolar kaçırdım gibi hissettim, hahaha. Peki, bu hafta sağlık sektörünün devam edip etmeyeceğini görelim.

Maaşımın 500U olduğunu duyunca bana bakmadı. Haha, küçük aptal. Yıl değil, ay dedim.

Hisse fiyatı yükseldi, ama neden alım opsiyonunuzla kayıp yaşıyorsunuz? Çok fazla başlangıç seviyesindeki yatırımcı, Call (alım opsiyonu) satın aldığında hisse fiyatı yükseldiğinde kar elde edeceğini düşünür. Aslında, Call almak sadece hisse fiyatının yükselişini değil, aynı zamanda son kullanma tarihine kadar ne kadar yükseleceğini, ne zaman yükseleceğini ve ne zaman satmayı planladığınızı tahmin etmeyi de içerir. Satın aldıktan sonra pasif olarak bekleyip kar elde etmek mümkün değildir. Karmaşık mı? Hemen bir örnek ile açıklayalım: $SPCX’i ele alalım, 20 Ekim’de kapanış sonrası finansal rapor duyuruldu ve bir sonraki gün hisse fiyatı 166,17 dolar seviyesine kadar yükseldi. Varsayalım ki 21 Ekim son kullanma tarihli, 162,50 dolar vade fiyatı olan bir Call satın aldınız. Hisse fiyatı açıkça 162,50 doları aştı, ancak yine de tüm paranızı kaybedebilirsiniz. Çünkü $SPCX, 21 Ekim’de kapanışta 159,29 dolar seviyesine geriledi ve vade fiyatı altında kaldı. Aynı gün bu Call opsiyonu da sona erdi. Son kullanma tarihinde hisse fiyatı vade fiyatının altında olduğu için bu Call’in hiçbir değeri kalmadı ve ödediğiniz prim tamamen kayıp oldu. Daha erken satmak mümkün mü? Elbette mümkündür. Opsiyonları son kullanma tarihine kadar tutmak zorunda değilsiniz; işlem süresi içinde pozisyonu kapatabilirsiniz. Ancak hisse fiyatı vade fiyatını aştığında bile kesin kar elde ettiğiniz anlamına gelmez; ilk ödediğiniz prim miktarı ile sattığınız anki opsiyon fiyatı da önemlidir. Bunu bir sonraki sefer detaylıca anlatacağız.

$HOOD kurucuları hisselerini satarak kaçacak mı? 21 Ekim'de, $HOOD ortak kurucusu Baiju Bhatt, 50.912 hisse satarak 5,16 milyon ABD doları elde etti. Kurucuların hisse satışını görünce hemen terledim. Endişelenmeyin, SEC Form 4'ü inceledim ve bu işlemin, 2025 Kasım ayından beri planlanmış olan Rule 10b5-1 önceden belirlenmiş bir işlem planı olduğunu buldum; ani kaçış değil. Aynı şekilde, daha önce bahsettiğimiz $CRCL CFO Jeremy, Eylül'de istifa ettiğini duyurdu ve Ekim'de 90 ABD doları fiyata 15.000 hisse sattı. Bu işlem de aynı şekilde bu yıl Mart'ta 10b5-1 planı olarak hazırlanmıştı. Yöneticilerin hisse satışını gördüğünüzde, SEC EDGAR üzerinden şirketi arayın, Form 4'ü açın ve özellikle "S" (satış) işlem koduna odaklanın; notlarda 10b5-1 planı olup olmadığını kontrol edin. 10b5-1 planlı satış olsa da, diğer risklerin olmadığını anlamına gelmez, ama en azından haberleri görünce hemen elden çıkarmayın!

Günümüz sermaye piyasalarında karanlık bulutlar var, ancak Anthropic tarihin en büyük IPO'suna hazırlanıyor. Bugün Asya hisse senedi piyasaları genelde düşüşte, altın geri çekiliyor ve kripto para da bu etkiden kaçamıyor. Tam bu sırada, Anthropic'in bu Cuma S-1 ihraç belgesini resmen sunduğu haberleri yayılıyor ve en erken Kasım'da listelenmeyi hedefliyor. Piyasa daha önce 2 trilyon dolarlık bir değerlemeye kadar tartışmıştı. Şimdi finansal verilerine bir bakalım: İlk yarının geliri 16,3 milyar dolar, ancak net kaybı 80,7 milyar dolara ulaştı. Ancak bu kayıpların 72 milyar doları, dönüştürülebilir tahvillerin adil değerindeki değişikliklerden kaynaklanıyor; bu, gerçek nakit gideri değil, muhasebe kaybıdır. Geçen hafta anlattığımız borç faiz oranlarını bir daha hatırlayalım. Anthropic ile ilgili finansman için Haziran'da alt sıradaki tahvil faizi %8,5'ti, ancak Ekim'deki başka bir finansman faizi %10'u geçti. Bu, geçen sefer tartıştığımız tahvillerden biraz farklı olsa da, temel mantık aynı: Risk ne kadar yüksekse, yatırımcılar o kadar yüksek bir risk primi ister. Hisse senedi piyasası hâlâ 2 trilyon dolarlık değerleme tartışırken, borç piyasası yatırımcıları zaten daha yüksek getiri talep etmeye başladı. Bu sırada piyasa, bu devasa değerlemeye hâlâ ödeme yapmaya razı mı? Anthropic, $SPCX'in başarıyla listelenmesini tekrarlayabilecek mi? Piyasadaki likiditeyi zaten hayal edebiliyorum. Piyasa zaten yeterince kurumu, bu devasa IPO ile bir daha çekildiğinde, tamamen kuruyacak.

AI, gaz ücretlerini ödemek için para yok, doğrudan devlet parasını çalmayı öğreniyor. OpenAI, inanılmaz bir olayı açıkladı. İçsel bir testteki bir AI modeli, akıllı sözleşme dağıtırken kendi hesabında ETH olmadığını fark etti. Normalde, insanlardan gaz ücreti yüklemek için yardım istemeliydi. Peki ne yaptı? Kendisi bir betik yazdı, 362 cüzdan adresini kontrol etti ve gerçekten bir bakiyesi olan cüzdan buldu. En komik olanı, başkasının parasını kullanmanın doğru olup olmadığını düşünmesiydi. Sonunda kendini ikna etti: mnemonic ifadeler açık, test paralarının gerçek değeri yok, o halde kullanabilir. Sonuçta doğrudan gaz ücretini ödedi ve sözleşmeyi başarıyla dağıttı. Görevi tamamladı ama paraların nereden geldiğinden hiçbir şey söylemedi. Bu olay test ağında gerçekleşti ve gerçek ETH'yi içermedi. Ancak gelecekte AI Agent'ları gerçek ana ağda çalışırken, paralarımı da aynı şekilde düzenleyebilir mi?

$SPCX sonunda karlı hale geldi $SPCX, listed olduğu tarihten bu yana ilk karlı çeyreğini kaydetti, geliri 14,6 milyar dolara ulaştı ve %161 arttı. Q3'te 4,4 milyar dolar net kar elde edildi ve hisse senedi işlem sonrası %4 yükseldi. Q3 finansal raporu parlak görünse de, pazar çok fazla iyimser mi? İlk üç çeyreğin verilerine bakıldığında, sermaye harcamaları 48 milyar dolar iken, birikmiş kayıp 4,1 milyar dolar oldu. Sermaye harcamaları, gelirin 1,78 katı. Bu çeyrekte en yüksek geliri sağlayan AI iş birimine bakalım: İlk üç çeyrekte sermaye harcamaları 40 milyar dolara ulaştı, ancak gelir sadece 1,09 milyar dolar. $SPCX'in piyasa değeri 2 trilyon doları aşmış olduğunu unutmayın. Elbette, Musk'un şirketlerine gelince, pazar duygusu analizden daha önemlidir; mantık yoktur.

AI Agent'ların artık USDC ile kendi kendine küçük ödeme yapmaya başladığını duydum. Circle ve Proof hemen iş birliği ilan etti. Daha önce herkes şunu sorguluyordu: Agent'ların kendi kendine ödeme yapması gerçekten mümkün mü? İşlem sırasında, ticaret yapan taraf Agent'ın kimin adına hareket ettiğini nasıl bilecek? Bu işlem gerçekten yetkilendirilmiş mi? Eğer bir sorun çıkarsa, kim sorumlu olacak? Şimdi $CRCL, ödeme işlemlerinden sorumlu olacak ve Agent'ların Circle Agent Cüzdanını kullanarak USDC ile ödeme yapmasını sağlayacak. Proof ise kimlik doğrulama kısmını üstlenecek: Agent'ın kimin adına hareket ettiğini ve kullanıcının gerçekten işlemi onaylayıp onaylamadığını kanıtlayacak. Bu aşama öncelikle teknik iş birliği olacak ve iki taraf, Money 20/20 FinTek konferansında tüm işlem akışını gösterecek. Ancak ilginç olan şu ki, son yıllarda Perp DEX trendlerinin en büyük avantajlarından biri KYC gerektirmeden işlem yapabilmekti, ama şimdi AI Agent'lar bile KYC geçmek zorunda. Eğer bir Agent gerçekten bir hata yaparsa, kimle ilgilenmeliyiz: Agent ile mi, yoksa sahibiyle mi?

Elon Musk, her Amerikalı çocuğa bir adet $SPCX hissesi vermek üzere; bu mı Amerikan rüyası? ABD'de 18 yaş altındaki çocuklar yaklaşık 72 milyon kişi; her hissenin yaklaşık 146 dolar değerinde olduğunu varsayarsak, bu 10 milyar doları aşar. Ancak bu önemli değil; bu, Musk'ın servetinin sadece %1'ini oluşturuyor ve bunu yapabilecek kapasitede. Gelecekte SpaceX genel kurul toplantılarında, herkesin yanına bir emzik mi getirmeli, yanında bir kaç bebek yatağı mı yerleştirmeliyiz?

HBM, giderek koruma duvarını kaybediyor mu? Güney Kore medyasına göre, NVIDIA'nın bir sonraki nesil NVHBM'si, logik tasarımını kendi yönetecek ve bellek kontrolörünü doğrudan alt tabaka çipine entegre ederek TSMC'ye üretimi verecek. Daha önce, Samsung, SK Hynix ve Micron, HBM'nin tasarımını, DRAM üretimini, alt tabaka çipini ve yığın paketleme süreçlerini tamamen kendi ellerinde tutuyordu. Şimdi oyun kuralları yeniden yazıldı: NVIDIA, temel logik tasarımını kendi yönetiyor ve TSMC ileri logik üretimi üstleniyor. Şimdi Samsung, SK Hynix ve Micron, yalnızca DRAM verimliliği, yığınlama, soğutma ve kütle üretim kapasitesi açısından rekabet edebiliyor. Temelde, artık bu şirketlerin koruma duvarları daralıyor ve artık onların belirleyeceği değil. Şu anda $NVDA, sadece HBM satın almakla kalmıyor; artık HBM tasarım standartlarını kendi ihtiyaçlarına göre belirliyor ve söz sahibi oluyor. TSMC ise daha da öteye gidiyor: Zaten çip üretimi ve ileri paketlemede monopole sahipken, şimdi HBM alt tabaka çipini de kendi kontrolüne alıyor. Hafıza endüstrisinde rekabet kuralları sürekli değişiyor. Bugün bir lider olman, bir sonraki nesil teknoloji ortaya çıktığında yeniden sıralamaya tabi olman anlamına geliyor.