Katılmıyorum. On yıl boyunca, prop masası, hedge fon ve 2023'ten beri vault'lar dahil olmak üzere dokunmuş olduğumuz her kitapta durdurma emirleri çalıştırdık ve sadece durdurma emirlerinin perakende yatırımcıların rahatlığı olduğunu söyleyenler, bir yatırımcıya bütçenin nereye gittiğini açıklamak zorunda kalmamış kişiler. TL;DR: Bir durdurma emri, varlığın iyi olup olmadığıyla ilgili değil. Bu, kayıp bütçesi tükenirken, hâlâ akıl yürütebileceğiniz sırada belirlenen şeydir. Neden 1 zaten bir durdurma emridir, sadece bunu böyle adlandırmazsınız. hXXI, Mart'ta 76K'da durdurma emrini tetikledi ve 23% BTC kaybı 30 bps'e düştü. Copernicus itirazı, giriş fiyatını rastgele bir zaman damgası olarak ele alır; ancak giriş, sınırlı bir kayıp bütçesine karşı kayıpların birikmeye başladığı noktadır ve bu bütçe, risk yöneticisinin korumak için ödenen tek şeydir. Varlığın tutulmaya değer olup olmadığı, farklı bir kişinin cevapladığı farklı bir sorudur. Neden 1'i ciddiye alırsanız, tüm argüman bu noktada çöker. Her dolarlık kayıp, kayıp bütçesinden bir dolar azaltır ve pozisyon ters yönde hareket ettikçe realized volatilite artar, bu da sahip olabileceğiniz volatiliteye göre ölçeklenmiş pozisyon boyutunu aynı anda daraltır. Durdurma emri, bu iki kısıtlamanın birlikte etkileştiği noktadır, parçalı değil. Düzeyi, sigma çarpı bir zaman aralığı çarpı bir çarpan; tam olarak ne dediğini ifade eden bir sayıdır: kalan bütçenin bir sonraki hareketi karşılayamayacağı nokta. Neden 2, bunun diğer yönüdür. Önceden belirlenmiş bir durdurma emri, pozisyon oluşmadan önce yazılan “tezim bu kadar ters yönde harekete karşı ne diyor?” sorusunun cevabıdır. Eğer tez hiçbir şey söylemiyorsa, durdurma emri tetiklenir. Eğer tez ortalama geri dönüşümse ve hareket kurulum ise, durdurma emri tasarım aşamasında daha geniş ayarlanmıştır. Her iki durumda da karar, kayıp ekran üzerinde görünmeden önce verilmiştir; bu, trader’in yargılarının en az güvenilir olduğu tek durumdur. Sonra da bizim olmayan sermaye var. Bir vault dönemi, yatırımcıların abone olduğu bir kayıp bütçesi taşır. hXXI, Mart’taki satış dalgasında 76K’da uzun delta’sini durdurdu, 23% BTC kaybı yaşandı ve dönemi 30 bps içinde kapattı. Durdurma emri olmasaydı, kitap uzun delta’yi 66K’ya kadar taşıyacaktı, kayıp bütçesinin çok ötesine. Varlığın “tutulmaya değer” olabileceğini düşünerek tutmak, fidüsyerinin inancını yatırımcının kayıp toleransıyla değiştirmek olurdu. Getiriler geometrik olarak bileşikleşir. %50 kayıp, geri kazanmak için %100 gerektirir ve pozitif beklentiye sahip bir kitapta sonsuz kayıplar, risk boyutu kenara yeterince büyükse sıfıra düşer. Durdurma emri, kayıp dağılımına bir alt sınır koyar. Bu bir opsiyon değil: alt sınırı premium yerine kaçırılan yükselişlerle finanse eder ve atlayabilir. Finanse edilmiş marj ile kısa vol kitabında alternatif tamamen alt sınır olmamasıdır. Anlaştığımız yer: Volatilite girişi ve kayıp bütçesi olmadan bir grafik seviyesinde durdurma emri tiyatrodur. Alım-satım gürültüsü içindeki bir durdurma emri, piyasa yapıcısına bağıştır. Pozisyonun maksimum kaybından daha geniş olan bir durdurma emri durdurma emri değildir. Çözüm, volatilite ve kalan bütçeye dayalı hesaplanmış daha iyi bir durdurma emridir. Yukarıdaki tüm argümanlar, bir kişinin kendi parasıyla, hiçbir görevi olmayan ve doğru olmak için tüm zamanlara sahip olduğu senaryoda yeterlidir. Geri kalanlarımız ise üzerinde bir sayı olan başkalarının parasını yönetiyoruz ve bu sayıya tetikleyici gerekiyor. Rocky risk yönetimi konusunda haklıydı: Ne kadar sert vurulup harekete devam edilebileceğiyle ilgilidir. Durdurma emri, kitabın harekete devam etmesini sağlar. Bu yüzden @DeepDishEnjoyer, samimi bir soru: Kitabınız bütçeyi aştığında tetikleyici ne oluyor? Geçen ay yazdığınız bir kural mı yoksa 3’te sabah ekranla baş başa kaldığınız siz mi?
