Tether'in Q3 raporu, likidite itici değil, rezerv yedek hikayesidir. CoinGecko'nun piyasa özeti, 1,5 milyar ABD doları işletme kârı ve yaklaşık 7,95 milyar ABD doları aşırı rezerv yedegi belirtiyor. Bu, yayıncının bilanço gücüdür. Dolaşımdaki miktar hâlâ azalmaktadır. DeFiLlama, 1 Kasım itibarıyla toplam stablecoin piyasa değerini 296,212 milyar ABD doları olarak gösteriyor; 7 günlük değişim -1,37%, 30 günlük değişim ise -2,65%. $USDT 179,694 milyar ABD doları, 7 günlük değişim -1,49%, 30 günlük değişim -2,35%. USDC 71,871 milyar ABD doları, 7 günlük değişim +0,17% ancak 30 günlük değişim -2,96%. Böylece en büyük yayıncı, token arzı küçülürken daha karlı hale geliyor. Bu, piyasa yapısı açısından önemlidir: daha büyük bir rezerv yedek, iade kapasitesini artırır ancak işlem yapılabilir teminat eklemaz. Stablecoin piyasa değeri düşüşü durdurulana kadar, marjinal likidite tabanı hâlâ küçülüyor ve daha yüksek rezerv kârı geçmişe dönüktür. Risk/Geçersizleştirme: Toplam stablecoin piyasa değeri 7 günlük bazda pozitife dönerse ve USDT arzı sabitlenirse, küçülme tezi yanlıştır. Rezervlerle ilgili yeni bir onay veya düzenleyici şok da yedek sinyalini geçersiz kılabilir.