Saylor, birikimini durdurdu. Kendi kağıtlarını geri almaya başladı. Strateji, üç hafta içinde bitcoin:native üzerine harcadığından 13 kat daha fazla $STRC satın aldı. Strateji, geçen hafta 0 bitcoin satın aldı. Kendi %12 öncelikli hissesi olan STRC’yi geri almak için $204,9M harcadı. Strive, yaklaşık aynı haftada 6.182 BTC ekledi. ---------------------- Strateji’nin Pazartesi günü açıkladığı 8-K belgesi neredeyse hiçbir şey söylemiyor. 19 Ekim ile 25 Ekim arasında: ATM üzerinden hiçbir $MSTR hissesi satılmadı, hiçbir bitcoin alınıp satılmadı. Eldeki tutar 848.517 BTC olarak sabit kaldı, ortalama maliyet $75.446. Bitcoin yaklaşık $80.000 seviyesindeyken, bu marj yaklaşık %6. Para başka bir yere gitti: 2.068.459 STRC hissesi, yaklaşık her biri $99 fiyatından. Yani en büyük bitcoin alıcısı, satın almaya mı durdu, yoksa onu finanse eden kağıdı mı savunmaya mı başladı? 👇 🔹 Hafta Hafta Nakit Akışını Takip Edin 🔹 ▫️ 21 Eylül’den bu yana satın alınan bitcoin: 1.665, ardından 334, 250, 267 ve 0 BTC ▫️ Son üç haftada geri alınan STRC: $192,4M, $193,1M, $204,9M. Toplam yaklaşık $590M ▫️ Aynı üç haftada satın alınan bitcoin: yaklaşık $43,6M ▫️ USD Nakit: 27 Eylül’de $1,00 milyar, 25 Ekim’de $242,4M ▫️ Teminat olarak ayrılmış USD rezervi (teminat ve faiz için): $4,83 milyar. Geri alımlar bu rezervden değil, USD Nakitten yapıldı. Geçen haftaki hızla devam edilirse, USD Nakit sadece bir hafta daha geri alma maliyetini karşılayabilir. 🔹Neden Satın Alma Yerine Geri Alma? STRC yılda %12 faiz ödüyor ve $100 nominal değeri etrafında işlem yapacak şekilde tasarlandı. Geçen haftaki geri alımların ortalaması yaklaşık $99,06 oldu, nominal değerin hemen altında. Eğer STRC $100’un çok altına düşerse, %12 faiz güvenilir görünmez hale gelir ve yeni STRC satıp bitcoin almak zorlaşır. Fiyatı korumak ana finansman kanalını açık tutar. Masraf nakitten karşılanır, ortak hissedarlardan değil. Geçen hafta ATM satışları yapılmadı, bu da hisse seyreltmesi demek değil... aynı zamanda yeni bitcoin de demek değil. Yarın, 28 Ekim’de hissedarlar, öncelikli teminatları günlük bir programa geçirmeyi oylayacak. Eğer kabul edilirse, STRC ilk olarak Kasım’dan itibaren uygulanacaktır. 🔹Kim Kazanır? STRC sahipleri her hafta neredeyse nominal değerden bir alıcı buluyor. Ortak hissedarlar seyreltmeden kurtuluyor. Strive, başlık kazanıyor. Kendi %15 öncelikli hisselerinden 7 milyon hisseyi $90’a sattı — bu, ihraç fiyatı üzerinden %16,67 getiri — ve $511,4M ile 6.182 BTC aldı; şimdi toplamda 43.000 BTC’ye sahip. Şimdi de bu kağıtları daha da satmak için $1 milyarlık bir ATM başvurusu yaptı. Bir detay: Strive ayrıca 505.000 STRC hissesine sahip. Rakip, Strateji’nin %12’sini alırken yetişmeye çalışıyor. 🔹Sonraki Takip Edilecekler (NFA)🔹 📝 Yarınki Pazartesi 8-K’si. USD Nakit $100M’in altına düşer mi, yoksa MSTR satışlarıyla doldurulur mu? 📝 STRC vs $100. Nominal değerin altında yapılan geri alımlar belirleyicidir. 📝 Strive’in SATS ATM’si. %15 kupon, yetişmeye olan fiyat ve bileşik faizle büyür. 📝 Bitcoin vs $75.446. Strateji’nin maliyet bazı, eğer kırılırsa herkesin alıntı yapacağı çizgidir. Eğer Strateji, STRC’nin $100 civarında kalırken MSTR gelirleriyle tekrar bitcoin almaya başlarsa bunu bir duraklama olarak adlandırırım. Eğer USD Nakit tükenmeden geri alımlar devam ederse bunu bir rejim değişikliği olarak adlandırırım. Saylor, senaryoyu yazdı: kağıt sat, bitcoin al. Bu ay, bitcoin’dan önce kağıt ödenmeye başladı. NFA. Kendi araştırmanı yap.