$APT, zirve seviyesinden yaklaşık %97 düştü. $0,7 civarında, bu zirveyi yeniden kazanmak için neredeyse 29 katlık bir artış gerekiyor. Ana ağın başlatılmasından dört yıl sonra, Aptos'un orijinal vaatleri ile zincir üzerindeki performansı arasındaki fark görmezden gelinemez. Aptos, Ekim 2022'de büyük desteklerle, Aptos Labs tarafından yaklaşık 2 milyar dolarlık değerlemeyle 350 milyon dolar toplayarak piyasaya sürüldü. Takım, Meta'nın terk edilen Diem projesinden geldi ve hedefi, Move, güvenlik ve ölçeklenebilirlik etrafında inşa edilmiş yüksek performanslı bir Layer 1 idi. Teknoloji, sermaye çekti. Ancak sürekli talep yaratmak daha zor oldu. Token serbest bırakmaları, satış baskısının önemli bir kaynağı oldu. Temel katkıda bulunanlar ve erken yatırımcılar, ilk 1 milyar APT arzının yaklaşık %32,5'ini aldı ve bu serbest bırakmalar dört yıl boyunca yayıldı. Bu plan, resmen 12 Ekim 2026 civarında sona erdi ve aylık serbest bırakılan miktar, yaklaşık 11,3 milyon APT'den 4,54 milyon APT'ye düştü. Bu, arz baskısında anlamlı bir azalmadır. Ancak dolaşıma giren token sayısı azaldıkça otomatik olarak daha fazla alıcı oluşmaz. Kullanım rakamları hâlâ endişe verici. • Yerel DeFi TVL yaklaşık $42 milyon. • Stablecoin piyasa değeri, USDT, USDC ve tokenleştirilmiş varlıklar dahil olmak üzere yaklaşık $872 milyon. • DEX aktivitesi ve işlem ücretleri, ağıın hedefleriyle kıyaslandığında hâlâ skaler. • Diem kökenini paylaşan Sui'nin DeFi TVL'si yaklaşık $472 milyon. Stablecoin'ler ve tokenleştirilmiş varlıklar, Aptos'un bazı sermayeleri çektiğini gösteriyor. Ağ, 2026 yılında token ekonomisini değiştirdi. Gaz ücretleri 10 kat artırıldı ve ücretler yakıldı. Staking ödülleri %2,6'ya indirildi, maksimum arz 2,1 milyar APT ile sınırlandı ve yeni önlemler kapsamında 210 milyon APT kalıcı olarak kilitlendi veya staklendi. Bu değişiklikler net arz büyümesini azaltıyor. Ancak bildirilen yakımlar hâlâ emisyonun yaklaşık %10'unu karşılıyor. Net deflasyona ulaşmak için işlem aktivitesinde önemli bir artış gerekiyor. Bu da Aptos'a iki ayrı zorluk bırakıyor: arz baskısını azaltmak ve kalıcı bir talep yaratmak. İlki token ekonomisiyle ele alınıyor. İkincisi, teşviklerin ötesinde kalıcı kullanıcılar, uygulamalar ve ekonomik aktivite gerektiriyor. APT buradan kurtulabilir mi? En büyük içsel serbest bırakma planları sona erdiğinden dolayı bir iyileşme mümkündür. Ancak eski zirveyi yeniden kazanmak yaklaşık 29 katlık bir kazanç gerektiriyor ve ağ, bu değerlemeyi makul kılacak kullanım büyümesini henüz gösteremedi. Benim görüşüm: Aptos, en büyük yapısal karşıtlıklardan birini azalttı ama talep sorununu çözmedi. Dört yıl sonra yatırımcılar, yeni bir token ekonomisi değişikliği değil, daha güçlü organik aktivite kanıtları istiyor. NFA, DYOR
