GALAXY RESEARCH: KRYPTOPARA ŞİRKETLERİN DEĞERLEMESİ ZİTEYE ULAŞTI, AMA SERMAYE TOPLAMA ÖLÇÜSÜ %40 AZALDI 23 Ekim'de Galaxy Research, 2026 üçüncü çeyreğindeki kripto şirketlerine yönelik sermaye yatırımı durumunu güncelleyen VC Vital Signs raporunu yayınladı. - Veriler, nispeten çelişkili bir eğilimi gösteriyor: şirket değerlemeleri devam ederken, her işlemde toplanan ortanca sermaye miktarı önemli ölçüde düştü. *İşte özetlemek istediğim 3 nokta. 1. Sermaye yatırımı hâlâ erken aşamalı projelere yönlendiriliyor - 2026 üçüncü çeyreğinde, pre-seed aşamasındaki işlemler toplam işlemlerin yaklaşık %25'ini oluştururken, geç aşamalı şirketler %24'ü temsil etti. - Bu, sadece ürün ve geliri olan şirketlere odaklanmak yerine, yeni startup'lara yönelik yatırım faaliyetlerinin hâlâ devam ettiğini gösteriyor. => Ancak bu, işlem sayısı bazlı bir oran; sermaye yatırımı miktarı değil. Bu nedenle pre-seed aşamasının diğer aşamalardan daha fazla sermaye çektiğini söylemek mümkün değil. 2. Değerlemeler artarken işlem boyutu azalıyor - Galaxy Research'e göre, VC tarafından finanse edilen kripto şirketlerinin ortalama değerlemesi yaklaşık 90 milyon ABD dolarına ulaştı ve izlenen veri serisindeki en yüksek seviye oldu. - Öte yandan, ortanca işlem boyutu, ikinci çeyrekteki 5 milyon ABD dolarından üçüncü çeyrekte yaklaşık 3 milyon ABD dolarına düştü; bu da %40'lık bir düşüş demek. - Bu iki göstergeler farklı yönleri yansıtır: Değerleme, sermaye toplama turunda şirketin belirlenen değerini gösterirken, işlem boyutu gerçek olarak toplanan sermaye miktarıdır. => Değerleme artarken her turda yatırılan sermaye miktarının azalması, fonların yüksek değerlemeleri kabul etmeye devam ettiğini ancak sermaye dağıtımında daha dikkatli davrandığını gösterebilir. *Ancak incelenen şirket yapısındaki değişiklikler de istatistiksel sonuçları etkileyebilir. 3. VC sermayesi kripto piyasasını nasıl etkiliyor? - Kripto şirketlerine yapılan sermaye yatırımı ile ikincil piyasada token alımının aynı şey olmadığını belirtmek gerekir. - VC işlemlerinin çoğu şirket hisseleri veya özel yatırım anlaşmalarıyla ilgilidir ve farklı değerleme, tahsis ve kilitleme süreleri içerir. - Bu nedenle startup değerlemelerindeki artış, tokenin FDV'sinin buna paralel olarak artacağı anlamına gelmez; aynı zamanda altcoin piyasasının yeni bir büyüme döngüsüne girdiğini de kanıtlamaz. => Bu eğilim devam ederse, kripto projeleri hâlâ nispeten yüksek değerlemelerle sermayeye ulaşmaya devam edebilir; ancak daha küçük sermaye toplama boyutları ve daha verimli sermaye kullanımı zorunluluğu ile karşı karşıya kalabilir. Kaynak: @glxyresearch Galaxy Research – VC Vital Signs, 23/10/2026