Kurumsal bitcoin hazinesi modelinin ölü olduğuna inanmıyorum. Piyasa, $BTC'ye gerçekten inanan şirketlerle Michael Saylor'ın senaryosunu sadece kopyalayanlar arasındaki farkı ortaya çıkarıyor. Bitcoin hazinesi olan şirketler premium ile işlem yapıyorsa, sermaye toplayabilir, hisse çıkarabilir veya borç alarak daha fazla BTC biriktirebilir. Yatırımcılar bu premiumu ödemeye devam ettikçe, bu strateji harika görünüyor. Ancak premium kaybolduğunda ne olur? Hisse senetleri düşer, yeni sermaye toplamak daha zor hale gelir, borç yükü devam eder ve şirketler uzun vadeli tutma sözü verdikleri varlığı satmak zorunda kalabilir. İşte sorun burada. Sadece piyasa heyecanına dayalı bir hazine stratejisi kuramazsınız. İşletme modeliniz tamamen Bitcoin'inizden daha yüksek bir değerle hisselerinizi değerlendiren yatırımcılara bağlıysa, duygu değiştiğinde maruz kalırsınız. Son dönemdeki satışlar önemli bir soruyu da gündeme getiriyor: Bu şirketler, Bitcoin'e olan güvenlerini kaybettiği için mi satıyor, yoksa finansal yapıları onlara başka seçeneği bırakmadığı için mi? Bu iki durum tamamen farklı. Ayrıca, borçlarını azaltmak için stratejik kararlar alan şirketlerle tamamen hazine modelini terk edenler arasında ayrım yapmamız gerektiğini düşünüyorum. En büyük çıkarımım şudur: Sağlam bir finansal yönetim olmadan Bitcoin'e olan inanç yeterli değildir. Strateji, sermaye piyasaları ve Bitcoin birikimi etrafında kuruldu, ancak her şirketin aynı sermaye erişimi, risk toleransı veya uzun bir ayaklanma piyasasında hayatta kalma yeteneği yoktur. Kurumsal Bitcoin benimsemenin sonraki aşaması, en çok BTC'yi biriktirebilenlerden ziyade, tüm işletmeyi riske atmadan onu tutabilenlerle ilgili olabilir. Model gerekli olarak bozulmuş değil. Ancak riskleri anlamadan onu kopyalayan şirketler pahalı bir ders öğreniyorlar. Uzun vadede, finansal disiplin, Bitcoin'e olan inanç kadar önemli olabilir. Shalom 🙏