Fransa’nın Geleceği 🇫🇷 En az ETH Paris’ten beri DeFi’de Fransa’nın aşırı etkisi hakkında alaycı bir ifade bu. Ancak Fransa, araziyi teminat göstererek faiz getiren bir stablecoin olan Assignat gibi, finansal piyasalar ve araçlarda uzun süredir deneylerin öncüsü olmuştur. Assignat, yüz değerine sahipti ve üzerine faiz kuponları takılmıştı. Madeni paraların birikim nedeniyle kıtlaşmasıyla birlikte hızla para olarak ticarete girdi. Bu ilginçtir, ancak Assignat’ı benzersiz kılan bu değildir. Bu kağıtları destekleyen teminat, Kraliyet ve kiliseden ele geçirilen arazilerdi. Belki de Henry VIII’in kilise arazilerini büyük miktarlarda sattığındaki indirimli fiyatlar hatırlanıyordu. Veya belki de devrimci Fransızlar, Tudor hanedanından daha dikkatliydiler. Yeni hükümet, arazileri düzenli bir şekilde satarak değerlerini adil bir şekilde gerçekleştirmek istiyordu. Ancak aynı zamanda bugün para ihtiyacının da vardı. Çözüm, Assignat’tı. Büyük arazi alanlarıyla desteklenmiş kağıtlar çıkarın, küçük bir getiri ekleyin (bulduğum örneklerde %3), ve arazi satışları ile kira gelirleriyle bunları ödemeye devam edin. Bu oldukça zarif bir çözüm — bugünki varlığa dayalı menkul kıymetlere çok benzer. Elbette, hiçbir hükümetin yeterli para olmadığına inanmamıştır, bu yüzden teminat değerinin üzerinde sürekli Assignat kağıtları çıkarmaya devam ettiler. İlginç bir şekilde, piyasalar bunu önceden tahmin etmiş gibi görünüyor; birkaç ay içinde büyük tutarlı Assignat’ları küçük tutarlı kağıtlara dönüştürmek için para değiştiriciler tarafından önemli ücretler alındı. Ya teminatın iyi olduğuna inanmıyorlardı ya da kağıtları metaller gibi devalüe etme kolaylığına kapılmayı öngörmüşlerdi. Robespierre altında Terör dönemi, kağıtların yüz değerine yakın kabul edilmesini zorla sağladı; ancak onun düşüşüyle birlikte piyasalarda gerçek değer hemen ortaya çıktı. Sonuçta, Assignat, likiditesiz gayrimenkullerle desteklenmiş stablecoin’lerle uğraşan herkes için tanıdık görünecektir. Başarısızlık modelleri, DeFi’de görülenlerle oldukça uyumludur.