Geçtiğimiz hafta piyasalar için önemliydi. Fed faiz artırdı, tahvil faizleri yükseldi, dolar güçlendi ama riskli varlıklarda beklenebilecek ölçüde sert bir kaçış görmedik. Bu hafta ise bana göre asıl soru başlıyor: Para piyasadan mı çıkacak, yoksa sadece yer mi değiştirecek? Yüksek faiz ve güçlü dolar doğal olarak likiditeyi daha seçici hâle getiriyor. Bir tarafta güvenli getiri sunan tahviller, diğer tarafta hâlâ güçlü kalmaya çalışan hisse piyasaları, altın ve kripto var. Türkiye’de buna bir de FT’nin uluslararası gündeme taşıdığı fon krizi eklendi. Bunun sistemik bir probleme dönüşüp dönüşmeyeceğini söylemek için erken, ancak dışarıdan Türkiye’ye bakan sermaye için “güven” başlığının biraz daha önemli hâle geldiği kesin. Ben yılın kalanında büyük bir çöküşten çok, paranın daha seçici hareket ettiği, zaman zaman sert geçişlerin yaşandığı bir piyasa ihtimalini daha güçlü görüyorum. Bu nedenle sadece fiyatları değil; doların, tahvil faizlerinin ve likiditenin hangi yöne gittiğini takip etmek gerekiyor. Çünkü bazen piyasanın yönünü fiyat değil, paranın gittiği yer daha önce söyler.