FED NE YAPARSA BOĞA GÜÇLENİR? Şimdi buraya çok dikkat edin. Çünkü piyasada Fed konusu genellikle çok basit anlatılıyor. Fed faiz indirirse Bitcoin yükselir. Bitti. Hayır. İş o kadar basit değil. Fed bugün faiz indirse bile piyasa düşebilir. Fed faizleri sabit bıraksa bile Bitcoin yükselebilir. Hatta Fed faiz indirirken bile piyasalar satış yiyebilir. NEDEN? Çünkü piyasa bugünü değil… BEKLENTİYİ fiyatlıyor. Diyelim ki piyasadaki herkes Fed’in faiz indireceğine inanıyor. Fed geliyor ve gerçekten faiz indiriyor. Ama Kevin Warsh çıkıp diyor ki Arkadaşlar bu sadece bir faiz indirimi. Önümüzdeki toplantılarda indirim beklemeyin. Ne olur? Piyasa faiz indirimini değil, sonraki mesajı fiyatlamaya başlar. İşte bu yüzden sadece faiz kararına bakmıyorum. Fed’in kararından daha önemli olan bazen kararın arkasındaki mesajdır. Çünkü piyasaya verilen sinyal… Gelecekteki likidite koşullarını belirler. Şimdi benim boğa senaryom açısından üç şeye özellikle bakıyorum. BİR: Enflasyonun kalıcı şekilde aşağı gelmesi. İKİ: Fed’in para politikasında daha güvercin bir noktaya geçmesi. ÜÇ: Finansal koşulların gevşemeye başlaması. Bunlar aynı anda güçlenirse… Riskli varlıklar için ortam çok daha farklı hale gelir. Ama şimdi diğer tarafa geçelim. Çünkü asıl önemli olan sadece boğayı destekleyen şartları bilmek değil. BOĞA SENARYOSUNU NE BOZAR? Enflasyon yeniden hızlanırsa… Tahvil faizleri yükselirse… Dolar güçlenirse… Fed daha şahin bir politika izlerse… Finansal koşullar sıkılaşırsa… Risk iştahı ciddi şekilde bozulursa… Ben çıkıp ama ben hâlâ boğa bekliyorum diye inat etmeyeceğim. Çünkü benim için önemli olan tahminimin doğru çıkması değil. DOĞRU VERİYİ DOĞRU OKUMAK. Piyasa benim düşündüğüm gibi hareket etmek zorunda değil. Ben piyasaya uyum sağlamak zorundayım. Şimdi bir de çok kritik bir şeyi unutmayalım. Fed’in faiz indirmesi TEK BAŞINA likiditenin arttığı anlamına gelmez. Bunu özellikle söylüyorum. Çünkü önümüzdeki dönemde bunu çok duyacağız. FED FAİZ İNDİRDİ. BOĞA BAŞLADI. Hayır. Önce neden faiz indirildiğine bakacağız. Ekonomi güçlendiği için mi? Enflasyon düştüğü için mi? Yoksa ekonomi ciddi şekilde bozulduğu için mi? Çünkü aynı faiz indiriminin iki tamamen farklı anlamı olabilir. Ekonomi kontrollü şekilde soğuyor ve Fed gevşiyorsa başka… Ekonomi kırılıyor ve Fed yangını söndürmeye çalışıyorsa başka… İşte makro okumak tam olarak budur. Tek bir veriye bakıp karar vermek değil. BÜTÜN HİKÂYEYİ BİRLİKTE OKUMAK. Şimdi yavaş yavaş asıl meseleye geliyoruz. Çünkü Fed’i konuştuk. Likiditeyi konuştuk. Para akışını konuştuk. Ama bütün bunların piyasaya nasıl yansıdığını henüz konuşmadık. Bir sonraki bölümde Bitcoin’e döneceğiz. Ama bu sefer sadece grafiğe bakmayacağız. Şunu soracağız Bitcoin NEDEN TAM DA BU NOKTADA? Ve daha önemlisi… BU SEVİYELERDE KİM ALIYOR, KİM SATIYOR? İşte orası çok daha ilginç.⏳