SpaceX'in Kamuya Çıkışından Sonra İlk Kazançları Beklentileri: Starlink, Yapay Zeka ve Değerleme
SpaceX, bugün halka açık şirket olarak ilk kazançlarını açıklıyor ve Wall Street'in ilgilendiği sayılar sadece bir kâr veya zarar satırından fazlası.
Nasdaq'ta SPCX sembolüyle işlem gören şirket, Haziran 2026'da hisselerini hisse başına 135 dolar fiyata satarak 85,7 milyar dolar topladı ve tarihin en büyük IPO'sunu gerçekleştirdi. Hisseler ilk haftada 225,64 dolara yükseldi ancak Temmuz ayının sonunda %45'ten fazla düştü ve IPO fiyatının altına indi.
Üç iş birimi incelemeye alınacak: Uzay, Bağlantı ve Yapay Zeka. Şubat 2026'da SpaceX'e dahil edilen ve xAI olarak bilinen Yapay Zeka birimi, yalnızca ilk çeyrekte 818 milyon dolar gelir elde etti.
Starlink, şirketin hâlâ para kazandıran birimi. 31 Mart 2026'ya kadar geçen yıl hizmet, 164 ülkede 10,3 milyon aboneye sahipti; bu da yıllık bazda %105 büyüme ve 2025'te toplam 11,4 milyar dolar gelir anlamına geliyordu.
Ancak kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) düşüşte; 2023'te aylık yaklaşık 99 dolar seviyesinden en son çeyrekte yaklaşık 66 dolara düştü.
Tek belirsizlik karlılıktır. 4,7 milyar dolar gelirle SpaceX, 2025'te 4,9 milyar dolar net zarar kaydetti ve 2026'nın ilk çeyreğinde başka 4,28 milyar dolar zarar yaşadı.
Wall Street'in ortalaması Q2'de toplam 6,9 milyar dolar gelir bekliyor; ancak hisse başına kâr veya zarar aralığı -1,26 dolar ile +0,33 dolar arasında değişiyor.
Zamanlama baskı yaratıyor. Duyuru, 6 Ağustos'ta sona eren büyük bir kilitlenme dönemiyle aynı zamana denk geliyor; ardından dahili tarafların elindeki yaklaşık 911 milyon hisse piyasaya sürülecek ve bu, şu anda halka açık hisselerin iki katı olacak.
SPCX şu anda beklenen gelirinin yaklaşık 49 katı olarak değerleniyor; bu da zayıf gelir performansı için çok az yer bırakıyor.
Bu raporun sonucu, yılın geri kalanında yapay zeka ile ilgili diğer altyapı değerlemeleri için bir çan eğrisi örneği olabilir.
Bu bir finansal tavsiye değildir.
Karlılık kanıtlanmadan önce bu tür yüksek büyüme hikayesine girmek mi istersiniz, yoksa rakamların değerlemeye yetişmesini mi beklersiniz?
