Stablecoin arzı, Mayıs'taki zirvesinden yaklaşık 10 milyar ABD doları düştü, ancak Haziran'daki setlement hacmi 1,79 trilyon ABD dolarına ulaştı — tarihin en yüksek seviyesi, aylık bazda %63, yıllık bazda %125 artışla. Herkesin odaklandığı piyasa değeri sayısı artık yanlış bir hikâye anlatıyor. Mekanizma: Gelir getiren ödeme stablecoinlerine yasak getiren mekanizma, USDT ve USDC'de boşta kalan dolarları tokenize edilmiş hazine fonlarına yönlendirdi — şu anda 16 milyar ABD doları, Mart'taki 11 milyar ABD dolarından yükseldi. Kalanlar daha hızlı dönmeye başladı. Standard Chartered, ayda yaklaşık 6 katlık dönüşüm oranını belirliyor, bu da iki yıl önceye göre iki katı. Visa'nın ekonomistleri, hızı çeyreklik bazda 13,56 olarak ölçüyor. USDC, USDT'nin 184 milyar ABD doları arzının yarısından azını tutmasına rağmen Haziran'daki hacmin 1,21 trilyon ABD dolarını işlemişti. Daha küçük bir arz, daha yüksek bir verimlilik — bu, kumarhane çipi aşamasından geçmiş bir ödeme hattının olgunlaşmasıdır. Artık sinyal, arz sayısı değil, hacim-arz oranı. Risk: Tokenize edilmiş hazine fonları, stablecoinlerle aynı setlement hızına ulaşır ise, işlem bakiyesi azalması hızlanır. 299 milyar ABD doları arza karşı 1,79 trilyon ABD doları aylık akış, dönüşümün çok yüksek olduğunu gösteriyor — RWA iade zincirindeki herhangi bir kesinti, bakiye yerine verimlilik için optimize edilmiş bir sistemi stres altına alabilir.