Bitcoin, MicroStrategy nedeniyle çöküyor mu? Hayır. Ancak bu sorunun ardında yatan korku anlaşılabilir. Hikaye şöyle: MicroStrategy, yıllık yaklaşık %11,5 faiz ödeyerek STRC adlı tercihli hisse senedi yoluyla milyarlarca dolar topladı ve bu nakiti bitcoin alımına kullandı. Ancak burada bir kilit var: STRC, $100 altına düşürülemez ve şu anda yaklaşık $84 seviyesinde. Bu nedenle bu finansman kaynağı kapanmıştır. Yeni nakit gelmiyor, bu da yeni bitcoin alımlarının durduğu anlamına geliyor ve piyasa, her yıl ödemeleri gereken $1,3 milyarlık temettü yükü nedeniyle MicroStrategy'nin bitcoin satmaya zorlanacağı korkusunda. Zaten küçük bir miktar bitcoin sattılar — 2022'den beri ilk kez. İşte bu, patlayıcıyı ateşledi. Ancak temettüleri karşılamak için küçük bir azaltma yapmak, MicroStrategy'nin nedeni olarak bitcoinin çökmesiyle aynı şey değil. MicroStrategy, yıllık $1,3 milyar ödeme ve 2028’e kadar vadesi gelmeyen, marjin çağrısı olmayan yaklaşık $8 milyar borç karşısında, 800.000 bitcoin (yaklaşık $50 milyar) tutarında bir varlığa sahip. Bitcoin’i yavaşça satarak bile bu temettüleri yıllarca karşılayabilirler ve asla acil satışa zorlanmayacaklar. Dolayısıyla dürüst cevap: MicroStrategy, neden değil, belirti. Geri çekilmesi bir alıcıyı ortadan kaldırıyor, evet; ancak bitcoinin düşüşü onları bu duruma soktu, tam tersi değil. Eğer şu anda bitcoin’i gerçekten harekete geçiren şeyi görmek istiyorsanız, Michael Saylor’ı değil, makro ekonomiyi izleyin.