Herkes, 2007'den beri en dar seviyelerde duran kamu kredi spread’lerini izliyor ve tüm uyarıların geçtiğini söylüyor. Yanlış piyasayı izliyorlar. Mit: Kredi spread’leri on yılların en düşük seviyelerinde olduğu için kredi sakin. Gerçek: Vade ödeme dalgası zaten başladı. Sadece kamu spread’inin uyarı veremeyeceği özel kredi alanında gerçekleşiyor. ❗️ Ayrıntılar: · Fitch, Nisan’a kadar geçen on iki aylık dönemde ABD özel kredi vade ödeme oranını %6 olarak kaydetti; bu, varlık sınıfı için şimdiye kadar kaydedilen en yüksek oran. · Kamu yüksek getirili spread’ler, 2007’den beri en dar seviyelerde %3’ün altında duruyor ve neredeyse hiç stres olmadığını fiyatlandırıyor. İşte bu fark. · Bu, tekil bir olay değil; geniş ve gerçek. 99 vade ödemesi, bunların 81’i ilk kez; Fitch izlemeye başladığından beri en yüksek sayı. İlk Brands ve Tricolor, ilk çatlaklar oldu. · Toplamın yarısından fazlası nakit faiz ödemekten kaçınabildi ve bunu kapamak için daha fazla borç aldı. Stres, fiyatlanmadan kağıt üzerine örtüldü. · Özel kredi, ekran üzerinde işlem görmeyen 2 trilyon dolarlık bir piyasa. Değişken faizli; uzun vadeli getirilerdeki artış, en zayıf ödünç alanları ilk etkiler. Günlük fiyat yok, kamu spread’i yok, erken uyarı yok. 🏆 Neden önemli: · Kredi stresi asla kendi alanına kapanmaz. Hisse senetlerine ve kripto paralara sıçrar ve kamu spread’i nihayet harekete geçtiğinde, hareket zaten geç kalır. · Herkesin bahsettiği sakinlik, riskin nerede saklandığının kısmen bir illüzyonudur. Fiyatı olmayan bir piyasa asla kırmızı ışık yakmaz. Spread’ten önce uyarı almak istiyorsanız takip edin.