BTC spot ETF'leri, piyasaya sürüldükten sonra en uzun çekiliş dönemini yaşayarak 4 ardışık ay boyunca (Kasım 2025 - Şubat 2026) 6,5 milyar dolar kaybetti. Mart ayı bu döngüyü kırdı, ancak ay hâlâ erken aşamada ve iyileşme büyük ölçüde IBIT tarafından destekleniyor. > Aynı dönemde altın yeni rekor seviyelere ulaştı, BTC düştü ve S&P 500 de zayıfladı. Bu sadece bir kripto sorunu mu, yoksa hisse senetleri ve dijital varlıklar arasında geniş bir riskten kaçış rotasyonu mu? > Jane Street, yetkili katılımcı olarak 20,3 milyon IBIT hissesine sahip. Çıkış dönemlerinde, AP'lerin spot BTC satın almak yerine vadeli işlemlerle hedging yaptığı için fiyatlar yapısal olarak bastırılıyor tartışması sürüyordu. Eğer bu hedging baskısı gerçekse, Mart ayındaki tersine dönüş kısmen bu pozisyonların kapanmasıyla açıklanabilir. "10AM Slam" dediğimiz söylentinin arkasındaki gerçeklik asla bilinmeyecek olsa da, yapısal soru hâlâ devam ediyor: ETF girdilerinin ne kadarı gerçek spot piyasasına ulaşıyor?