XRP Ledger, otomatik pazar yapıcıların 2024 Mart'ta zincirde ilk kez hayata geçirilmesinden bu yana decentralized borsasının en büyük güncellemesini aldı. XRPL Vakfı, 26 Mayıs'ta AMM v2 standardını yayınladı ve likidite sağlayıcılar için sermayenin daha fazla çalışmasını sağlayan StableSwap ve Yoğun Likidite havuzu eğrilerini tanıttı.
Duyuru sırasında XRP, 1,33 ve 1,34 dolar arasında işlem görüyordu. Ancak gerçek hikaye, token fiyatı değil, zaten 3 milyar doların üzerindeki tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarını barındıran bir defter için bu durumun ne anlama geldiğidir.
AMM v2'nin aslında neyi değiştirdiği
22 Mart 2024'te başlatılan orijinal XRPL AMM, XLS-30 olarak bilinir ve likiditeyi her olası fiyat noktasında eşit şekilde dağıtan sabit ürün modelini kullanır.
AMM v2, bu eksikliği iki yeni eğri türü ekleyerek giderir. StableSwap havuzları, 1:1 oranında işlem gören varlıklara optimize edilmiştir; stablecoin'ler, döviz çiftleri veya aynı temel varlığın tokenize edilmiş versiyonları düşünülebilir. Yoğun Likidite havuzları, sağlayıcıların sermayelerini belirli fiyat aralıklarında odaklanmalarını sağlar; bu model, Uniswap V3 tarafından popüler hale getirilmiş olup, şu anda büyük DeFi platformlarında AMM hacminin yaklaşık %60'ını oluşturmaktadır.
Öneri, XLS tartışması #547 altında “AMM Değiştirilebilir Eğriler” olarak sunuldu. Bu bir taslak düzeltmedir ve canlı hale gelmeden önce XRPL’nin uzlaşmaya dayalı düzeltme oylama sürecinden geçmesi gerekir. Var olan havuzlar etkilenmeyecektir. Daha önce oluşturulan tüm havuzlar için orijinal sabit ürün modeli aynen kalacaktır. Ancak yeni havuzlarda, oluşturucular işlem çiftlerine en uygun eğriyi seçebilecektir.
Neden bu, tokenleştirilmiş varlıklar ve stablecoin'ler için önemlidir
XRPL, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları için altyapı olarak kendini konumlandırmıştır ve rakamlar bunu desteklemektedir. Şu anda defter üzerinde, devlet tahvillerinden emtialara kadar her şeyi kapsayan 3 milyar doların üzerinde tokenleştirilmiş varlık bulunmaktadır.
Geleneksel varlıkların tokenize edilmiş sürümlerini işlemek, sabit ürün AMM'lerinin zayıf bir şekilde ele aldığı özel bir sorun yaratır. Bir stablecoin'i başka bir stablecoin ile takas ederken veya tokenize edilmiş euro'ları tokenize edilmiş dolarlarla ticaret yaparken fiyat neredeyse hareket etmez. Sabit ürün eğrisi, asla ulaşılmayacak fiyat aralıklarında büyük bir kısmı likiditesini harcar. StableSwap eğrileri, likiditeyi tam olarak 1:1 sabit noktada yoğunlaştırır ve bu da trader'lar için slipajı önemli ölçüde azaltır ve sağlayıcılar için getiriyi artırır.
Yoğun Likidite, ilgili ancak farklı bir sorunu çözer. Orta düzeyde fiyat hareketi gösteren varlıklar için sağlayıcılar, sermayelerini yerleştirmek istedikleri özel bir aralık tanımlayabilir. XRP, belirli bir dönemde genellikle $1,30 ile $1,40 arasında işlem görüyorsa, bir sağlayıcı tüm likiditesini $0'dan sonsuza kadar olan tüm fiyatlara yaymak yerine bu aralıkta yoğunlaştırabilir.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
XRPL'nin DEX'i, otomatik piyasa yapıcısı ile merkezi bir limit emir defterini birleştirir; bu, diğer birçok zincirin sunmadığı bir hibrit tasarımır. Bu emir defteri yapısının üzerine gelişmiş AMM eğrileri eklemek, geleneksel piyasa mikroyapısına alışmış kurumlar için çekici olabilecek bir işlem ortamı yaratır.
Ana platformlarda şu anda AMM hacminin yaklaşık %60'ı yoğun likidite havuzlarından geçiyor. Defterde zaten bulunan 3 milyar dolarlık tokenleştirilmiş varlıklar, bu yeni havuz türleri için yerleşik bir talep tabanı temsil ediyor. Stablecoin çiftleri, FX çiftleri ve tokenleştirilmiş menkul kıymetler tümü StableSwap eğrilerinden fayda sağlıyor.
Risk, icra ile ilgilidir. Uniswap V3'te yapılan araştırmalar, pasif yoğun likidite sağlayıcıların, pozisyonlarını aktif olarak yönetenlere kıyasla genellikle daha düşük performans gösterdiğini tekrar tekrar göstermiştir. XRPL Vakfı, küçük yatırımcı likidite sağlayıcılarının profesyoneller tarafından aşılmasını önlemek için güçlü araçlara ve eğitime ihtiyaç duyacaktır.
Ayrıca değişiklik oylaması da vardır. XRPL, doğrulayıcıların protokol değişikliklerini onaylaması gereken bir uzlaşım süreci kullanır ve her öneri ilk denemede geçemez.